碳市場(chǎng)是順應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展而生的金融市場(chǎng)，旨在幫助國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排目標(biāo)。面對(duì)日益嚴(yán)峻的環(huán)境與能源問(wèn)題，世界各國(guó)紛紛建立碳市場(chǎng)控制二氧化碳的排放。而我國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)也是全世界二氧化碳排放量最大的國(guó)家，碳市場(chǎng)發(fā)展前景非常廣闊。

目前我國(guó)已經(jīng)建立了七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)，并計(jì)劃在2017年建立全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)。所以現(xiàn)在我們應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有的碳市場(chǎng)問(wèn)題進(jìn)行總結(jié)分析，提前做好準(zhǔn)備，爭(zhēng)取建立一個(gè)更加完善的全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)。

一、中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)制問(wèn)題

1.試點(diǎn)分散且交易機(jī)構(gòu)獨(dú)立

我國(guó)現(xiàn)在存在的七個(gè)試點(diǎn)省市的地理位置分散并且交易機(jī)構(gòu)各自獨(dú)立，這樣首先無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，所謂規(guī)模效應(yīng)是指規(guī)模增大從而使經(jīng)濟(jì)效益提高。各個(gè)試點(diǎn)各自為政，可能會(huì)導(dǎo)致各個(gè)試點(diǎn)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，甚至產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)，這也就不利于碳市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)展壯大。

不僅如此，盡管試點(diǎn)省市各自出臺(tái)了暫行辦法，但是各個(gè)試點(diǎn)的暫行辦法對(duì)納入范圍的控排企業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定、配額分配方法等方面都存在不一致的地方。比如在對(duì)納入范圍的企業(yè)的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)上，深圳和北京的標(biāo)準(zhǔn)較低，為年排放量5000噸二氧化碳及以上，湖北的標(biāo)準(zhǔn)就要高出許多，為年綜合能源消費(fèi)量在6萬(wàn)噸標(biāo)煤及以上。

2.重視二級(jí)市場(chǎng)忽略一級(jí)市場(chǎng)

首先，迄今為止，這些試點(diǎn)始終沒(méi)有解決好初始分配問(wèn)題，而當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)大部分問(wèn)題的根源也是由分配帶來(lái)的。也就是說(shuō)，這些試點(diǎn)都過(guò)于重視二級(jí)市場(chǎng)而忽略一級(jí)市場(chǎng)。各個(gè)交易所大量投資于二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)，但是未來(lái)的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)很高，一些碳交易所已經(jīng)面臨巨大的盈利壓力，再融資難度很大。

在碳配額初始分配的問(wèn)題上，交易試點(diǎn)并沒(méi)有處理好效率與公平的關(guān)系。在碳交易試點(diǎn)成立初期，一級(jí)市場(chǎng)采用免費(fèi)向已有企業(yè)發(fā)放碳排放權(quán)額度，各個(gè)企業(yè)根據(jù)自身排放情況自行申請(qǐng)排污證。這樣做就導(dǎo)致高污染的企業(yè)獲得大額度的碳排放權(quán)，造成資源配置低效。

而對(duì)于新進(jìn)入的企業(yè)則要根據(jù)減排要求和自身技術(shù)條件進(jìn)行有償分配，這樣一來(lái)產(chǎn)生的不公平性也會(huì)使新進(jìn)入企業(yè)參與碳交易的積極性降低。

3.碳排放權(quán)產(chǎn)品單一，碳市場(chǎng)流動(dòng)性不足

我國(guó)碳排放權(quán)交易還屬于初級(jí)發(fā)展階段，剛走過(guò)短短兩年的時(shí)間。目前中國(guó)碳排放權(quán)交易方式只有現(xiàn)貨交易，有公開(kāi)交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式。產(chǎn)品供給十分單一，這樣就會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性不足的問(wèn)題。

參考?xì)W洲的情況，于2005年運(yùn)行至今的歐盟排放權(quán)交易體系（EUETS）已經(jīng)培育出了多層次的碳排放權(quán)交易體系，推出了與排放權(quán)掛鉤的期權(quán)期貨交易和遠(yuǎn)期交易等金融衍生品，增加排放權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)性并吸引投資銀行、對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，為排放權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展提供了一個(gè)良性循環(huán)。

我國(guó)目前尚未推出碳期貨市場(chǎng)，但廣東自貿(mào)區(qū)正在籌建國(guó)內(nèi)第一個(gè)碳期貨交易所。與此同時(shí)，在2015年6月，我國(guó)首筆“碳排放權(quán)場(chǎng)外掉期合約”簽署，交易量為1萬(wàn)噸。

4.碳排放統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在偏差

在建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)試點(diǎn)之前，我國(guó)尚沒(méi)有建立起基于企業(yè)層面的溫室氣體排放的統(tǒng)計(jì)體系，缺乏數(shù)據(jù)積累厚度，因此各試點(diǎn)在成立初期均面臨沒(méi)有數(shù)據(jù)的難題。

大部分試點(diǎn)通過(guò)對(duì)歷史排放數(shù)據(jù)的比較來(lái)獲取部分?jǐn)?shù)據(jù)，但這些歷史數(shù)據(jù)相對(duì)來(lái)說(shuō)并不準(zhǔn)確。因此根據(jù)這些數(shù)據(jù)所制定的碳排放權(quán)交易相關(guān)政策可能會(huì)存在一些偏差，會(huì)產(chǎn)生例如碳排放基準(zhǔn)值和碳排放總量設(shè)置不合理等問(wèn)題。

二、中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的市場(chǎng)問(wèn)題

1.企業(yè)參與積極性不高

2014年深圳、上海、北京、廣東和天津迎來(lái)首個(gè)履約期，我們了解到五個(gè)試點(diǎn)在履約期的成交量占全年成交量均超過(guò)60%，其中北京和天津更是超過(guò)了90%。另一個(gè)有意思的現(xiàn)象是各試點(diǎn)地區(qū)在履約期期間，碳價(jià)均出現(xiàn)了不同程度的上漲，又在此后迅速下跌。

顯然履約期的到來(lái)刺激了供求雙方，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈，這也從側(cè)面反映出碳市場(chǎng)交易態(tài)勢(shì)的不穩(wěn)定。與之對(duì)應(yīng)的，是市場(chǎng)交易活躍度較低，有時(shí)甚至發(fā)生一周沒(méi)有交易的情形。以上現(xiàn)象均表明企業(yè)參與碳排放權(quán)交易的積極性不高，大多數(shù)企業(yè)參與碳交易只是出于國(guó)家或者地方政策的硬性規(guī)定，并不是出于社會(huì)責(zé)任或者尋求商機(jī)。

2.碳交易信息不對(duì)稱，市場(chǎng)透明度差

由于國(guó)家對(duì)碳交易試點(diǎn)有關(guān)信息公開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)尚未作出明確規(guī)定，由各地依據(jù)自己的理解進(jìn)行披露。目前七個(gè)試點(diǎn)都公布了碳交易實(shí)施方案和管理辦法等政策性文件，但對(duì)關(guān)鍵信息，如配額總量、企業(yè)排放數(shù)據(jù)和分配結(jié)果等關(guān)鍵市場(chǎng)信息公開(kāi)不足。

比如說(shuō)廣東在《配額首次分配及工作方案》中公布了2013年配額總量、控排企業(yè)與新建項(xiàng)目企業(yè)的免費(fèi)與有償配額的比例等；湖北省也公布了2014年配額總量，其中包括年度初始分配量、新增預(yù)留配額與政府預(yù)留配額的比例。而其他試點(diǎn)對(duì)這些信息則沒(méi)有或僅是部分公布。

信息不完全，導(dǎo)致有意愿參與交易的企業(yè)無(wú)法有效參與市場(chǎng)交易，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。碳市場(chǎng)作為一種市場(chǎng)機(jī)制，應(yīng)該要遵循“公平、公正、公開(kāi)”的市場(chǎng)原則。公開(kāi)、透明的市場(chǎng)信息，有利于碳市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和參與企業(yè)更好地進(jìn)行決策。

3.缺乏成熟的避險(xiǎn)工具，金融機(jī)構(gòu)參與熱情低

傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)中為了避免金融風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)會(huì)選擇合適的避險(xiǎn)工具來(lái)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)外貿(mào)企業(yè)會(huì)選擇外匯掉期、外匯期貨和外匯期權(quán)等金融工具來(lái)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。而碳市場(chǎng)身為新興的金融市場(chǎng)，企業(yè)在碳市場(chǎng)中進(jìn)行交易時(shí)同樣需要避險(xiǎn)工具來(lái)幫助企業(yè)更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

在國(guó)外一些成熟的碳市場(chǎng)推出了一碳期貨為主的衍生品市場(chǎng)，控排企業(yè)利用碳期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)大大提升了企業(yè)的參與熱情。一些金融機(jī)構(gòu)更是看到了碳期貨的交易機(jī)會(huì)，紛紛進(jìn)入市場(chǎng)成為控排企業(yè)碳排放權(quán)交易的對(duì)手方。反觀我國(guó)，不僅碳排放權(quán)結(jié)構(gòu)單一，金融機(jī)構(gòu)的參與熱情也不高。

三、中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的政策問(wèn)題

1.試點(diǎn)法律效力不高，違約處罰力度不大

目前只有國(guó)家發(fā)改委于2014年頒布的《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》這樣一部中央性質(zhì)的規(guī)章制度，缺少更多更詳細(xì)的碳排放權(quán)交易的規(guī)范文件。地方政府的相關(guān)規(guī)章和政策性文件也不是很多：上海、廣東和湖北都有地方性的政府規(guī)章制度，而天津、重慶只存在相關(guān)的規(guī)范性文件。

我們可以感受到的是我國(guó)目前的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)試點(diǎn)的法律效力明顯不高。首先，法規(guī)數(shù)量遠(yuǎn)小于政策數(shù)量。其次，政府規(guī)章數(shù)量比地方性法規(guī)更多，但同時(shí)地方性法規(guī)的效力比政府規(guī)章要高。

在違約處罰方面，我國(guó)目前對(duì)于違約企業(yè)的行政處罰較為單一。限定碳排放總量是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，那么我們?cè)趯?duì)違約行為的處罰也應(yīng)該是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，然后要更多地針對(duì)企業(yè)本身進(jìn)行處罰。因?yàn)槠髽I(yè)都在追求利潤(rùn)最大化，這樣可以讓他們更加自覺(jué)遵守減排規(guī)定。

2.尚無(wú)明確碳排放權(quán)的產(chǎn)權(quán)界定和碳交易主體創(chuàng)立和準(zhǔn)入的問(wèn)題

碳排放市場(chǎng)的交易標(biāo)的是控排企業(yè)剩余的碳配額，但是目前我國(guó)并沒(méi)有法律確立這種剩余的碳配額的產(chǎn)權(quán)，也就是說(shuō)企業(yè)通過(guò)減排而剩余的碳配額在法律意義上并不具有所有權(quán)、使用權(quán)、處分權(quán)等權(quán)利。我們知道產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確就能使交易費(fèi)用降到最低，從而使市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資源配置。

還有就是我國(guó)目前在碳交易主體的創(chuàng)立以及準(zhǔn)入條件的問(wèn)題上也基本處于空白。從國(guó)際上的碳排放權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，碳交易的對(duì)象多種多樣，主要有：控排企業(yè)成立的的相關(guān)部門；政府參與或者純商業(yè)化的碳基金；提供碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品的銀行；為減緩全球氣候惡化的非商業(yè)性組織；進(jìn)行碳投資的個(gè)人等。

然而這些對(duì)象購(gòu)買碳排放配額不僅僅用于超額排放，同時(shí)也用于買賣來(lái)獲取收益等。也就是說(shuō)他們具有賣家和買家的雙重身份，二者隨時(shí)切換，進(jìn)而有可能對(duì)正常的交易秩序產(chǎn)生一些未知的影響。

3.未成立完善的碳金融監(jiān)管體系

金融監(jiān)管，是指金融管理部門對(duì)金融業(yè)的限制、管理和監(jiān)督。一個(gè)完善的金融監(jiān)管體系不僅可以幫助建立健全的碳金融制度，同時(shí)也可以防范金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)尚未成立完善的碳金融監(jiān)管體系。

不同的碳交易部門分別由不同的管理部門進(jìn)行管理：國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)對(duì)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)進(jìn)行管理；工業(yè)和信息化部負(fù)責(zé)對(duì)碳排放權(quán)交易的重要交易主體工業(yè)企業(yè)進(jìn)行管理；各地的經(jīng)濟(jì)和信息化工作委員會(huì)則負(fù)責(zé)了當(dāng)?shù)乜嘏牌髽I(yè)的能源消耗數(shù)據(jù)，各自為政的局勢(shì)讓碳排放權(quán)交易的推進(jìn)過(guò)程更加艱難。

四、總結(jié)

一個(gè)有效的碳市場(chǎng)既可以幫助國(guó)家和企業(yè)以較為理想的成本實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排目標(biāo)，同時(shí)還可以促進(jìn)低碳技術(shù)在市場(chǎng)所及的范圍內(nèi)傳播。中國(guó)碳金融市場(chǎng)雖然存在一些問(wèn)題，但是前景依舊廣闊。如果能有效解決當(dāng)前的問(wèn)題，可以壯大我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。好好把握這個(gè)機(jī)遇，那么中國(guó)金融行業(yè)的整體實(shí)力大大提升指日可待。