關(guān)聯(lián)交易猛如虎!

新三板精選層企業(yè)大連連城數(shù)控機(jī)器股份有限公司(835368，下稱“連城數(shù)控”)成為了資本市場(chǎng)的“香餑餑”，但背后的財(cái)富故事卻更耐人尋味。

數(shù)天前，中國(guó)政府宣布建立北京證券交易所(下稱“北交所”)。

這則消息猶如一枚重磅炸彈在資本市場(chǎng)引爆，新三板掛牌企業(yè)，尤其是位列精選層的66家公司迎來了前所未有的財(cái)富機(jī)遇。

自2020年7月登陸新三板精選層以來，連城數(shù)控的股價(jià)已由37.89元漲至126.52元(9月7日)。此前兩個(gè)交易日，該公司股價(jià)更是大漲了16.59%。

在北交所的利好消息刺激下，連城數(shù)控的未來前景可期，而其中受益最大的無疑是該公司的兩位實(shí)控人——鐘寶申和李春安。

值得注意的是，鐘、李二人不僅均為隆基股份(SH：600012)股東，還是核心人員。其中，鐘寶申擔(dān)任隆基股份董事長(zhǎng)，而李春安則和公司創(chuàng)始人李振國(guó)、李喜燕夫婦為公司的一致行動(dòng)人。

大連連城這樣的股份結(jié)構(gòu)也決定了這家東北公司身上必然散發(fā)著濃烈的西北味道。

事實(shí)上，在隆基股份的崛起路上，連城數(shù)控扮演著重要的角色。在鐘、李二人的運(yùn)籌下，該公司源源不斷地向隆基股份兜售瘋狂擴(kuò)張路上所必需的關(guān)鍵設(shè)備。

如今，隆基股份早已成長(zhǎng)為“參天大樹”，也開始“反哺”連城數(shù)控。而背靠著這棵大樹，這家新三板公司足以輕而易舉成為精選層中的績(jī)優(yōu)股。

不過，和隆基股份之間的關(guān)聯(lián)交易或許會(huì)成為該公司從新三板魚躍至北交所的障礙。對(duì)投資者來說，連城數(shù)控的業(yè)績(jī)太過于依賴隆基股份了。

而除了關(guān)聯(lián)交易外，連城數(shù)控還面臨著股權(quán)極分散、核心高管高位套現(xiàn)等諸多挑戰(zhàn)。

倘若這些問題未能妥善解決，從新三板精選層到北交所，這條路或許并不好走。

小型“造富機(jī)”

資料顯示，連城數(shù)控法定代表人為李春安，持有該公司4.67%的股份。

與此同時(shí)，他還是隆基股份的重要股東，與創(chuàng)始人李振國(guó)、李喜燕夫婦系該公司一致行動(dòng)人。在隆基早期，李春安的股份甚至多于李振國(guó)。

不過，連城數(shù)控的大股東為沈陽匯智投資有限公司(下稱“沈陽匯智”)。根據(jù)該公司2020年財(cái)報(bào)，沈陽匯智持股數(shù)為35268396，持股比例為30.58%。

而沈陽匯智的法定代表人、大股東為鐘寶申，持有33.0967%股份。作為沈陽匯智董事長(zhǎng)，他還有另一個(gè)更為知名的身份——隆基股份董事長(zhǎng)。

李春安則是沈陽匯智的二股東，持有27.6403%股份。鐘李二人合計(jì)持有沈陽匯智的股份超過60%。

通過股權(quán)穿透可以發(fā)現(xiàn)，鐘寶申個(gè)人通過沈陽匯智持有連城控股10.121%股份，系該公司的實(shí)際控制人。

但事實(shí)上，為了確保公司的控制權(quán)，鐘寶申和李春安早已簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，連城數(shù)控背后的話事人實(shí)際上是鐘李二人。

如果說隆基股份是一臺(tái)大型造富機(jī)器的話，那么連城數(shù)控則是一臺(tái)小型造富機(jī)。

仔細(xì)梳理這家公司的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，連城數(shù)控的成長(zhǎng)和隆基股份的崛起軌跡幾乎如出一轍。

如今，隆基股份創(chuàng)始人李振國(guó)和蘭州大學(xué)“劍客團(tuán)”的創(chuàng)業(yè)故事已廣為人知。

但外界所不熟知的是，鐘寶申加入后，他開始圍繞著隆基培育出獨(dú)特的生態(tài)。

如果將十幾年前的隆基股份比喻為一棵樹苗的話，那么鐘寶申到來后，他要做的就是讓這棵樹苗土壤下的根系扎得更深。

將時(shí)鐘撥回到2005年。這年秋天，遠(yuǎn)在馬來西亞出差的鐘寶申接到了同學(xué)李振國(guó)的一個(gè)邀請(qǐng)他入伙的越洋電話。

當(dāng)時(shí)，鐘寶申已經(jīng)在東北沈陽站穩(wěn)了腳跟，擔(dān)任沈陽隆基董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，公司在所屬行業(yè)位列全球第一，銷售規(guī)模達(dá)數(shù)億元。

但他依然不顧家人、朋友反對(duì)，加入了李振國(guó)的“草臺(tái)班子”。不得不說，施正榮和尚德電力的巨大成功讓光伏這個(gè)行業(yè)看上去有無限可能。

就這樣，鐘寶申加入了隆基股份，成為了這家公司的“關(guān)鍵先生”。

2006年，隆基股份確定了走單晶路線。這無異是一項(xiàng)挑戰(zhàn)，但這條國(guó)內(nèi)同行避而遠(yuǎn)之的路同時(shí)也孕育著更大的機(jī)遇。

兵馬未動(dòng)，糧草先行。

對(duì)一家制造業(yè)公司來說，設(shè)備是最重要的“糧草”。在那個(gè)多晶橫向天下的時(shí)代，市面上專注作單晶設(shè)備的公司寥寥無幾。

盡管決定單晶產(chǎn)品走向的設(shè)備很多，但最緊缺的，同時(shí)也最重要的無疑是單晶爐。

鐘寶申決定豪賭一把，決定在隆基體系外投資培育設(shè)備供應(yīng)商。

2007年3月27日，沈陽匯智成立，鐘寶申擔(dān)任法定代表人、董事長(zhǎng)。同時(shí)，他還拉上李春安當(dāng)二股東，以及前東家沈陽隆基的“老搭檔”張承臣。

在加入隆基股份僅僅一年之余，就在原來的大本營(yíng)沈陽搞起了投資“副業(yè)”，這樣的舉動(dòng)在外人看來著實(shí)令人費(fèi)解。

但這步棋顯然得到了李振國(guó)的首肯，甚至可能一起籌劃。6個(gè)月后，大連連城注冊(cè)成立，注冊(cè)資本100萬元，沈陽匯智持股85%，一位名叫張?zhí)鞚傻淖匀蝗顺止?5%。

成立第二年，2008年12月，連城數(shù)控的第一臺(tái)多線切割設(shè)備研制成功，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

彼時(shí)，大連連城的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)尚無「數(shù)控機(jī)器制造」。這項(xiàng)業(yè)務(wù)要到2009年4月22日才會(huì)添加進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)。

這一天，連城數(shù)控迎來了第一次工商變更。除了經(jīng)營(yíng)范圍增加，注冊(cè)資本從100萬元，增至1000萬元，但股東并未變更。

2009年11月底，連城數(shù)控還進(jìn)行了一次大規(guī)模的工商變更，注冊(cè)資本從1000萬元增至1470萬元。新增部分則用來吸引新的投資人。

于是，該公司的股東名單里新增了10位自然人股東，這其中就包括沈陽匯智的二股東李春安。這些自然人股東突然加入，可能與隆基股份正在籌劃上市有關(guān)。

作為隆基單晶爐設(shè)備的主要供應(yīng)商，隆基一旦上市成功，這些新加入的個(gè)人股東亦可從連城數(shù)控的投資中大賺一筆。

2010年，多達(dá)40多位自然人“突擊”出現(xiàn)在了連城數(shù)控的股東名單中。

他們的認(rèn)繳金額中最低的僅有2.24萬元，持股僅0.0299%。如果按照連城數(shù)控現(xiàn)在290億元的市值計(jì)算，這部分投資額現(xiàn)如今價(jià)值867萬元。

這一年，連城數(shù)控的市場(chǎng)主體類型也進(jìn)行了變更，名稱由“大連連城數(shù)控機(jī)器有限公司”，變更為“大連連城數(shù)控機(jī)器股份有限公司”。

不過，隆基股份的第一次上市最終“折戟”，這或許多少打亂了連城數(shù)控的資本化節(jié)奏，造富的腳步也慢了下來。

此后十余年，連城數(shù)控工商變更極為頻繁，股東更是如走馬觀花般進(jìn)進(jìn)出出。

最后一次股東“大洗牌”發(fā)生在2016年新三板上市前夕。這年1月，該公司投資人再次變更，股東人數(shù)多達(dá)51名。除了三名機(jī)構(gòu)投資者，其余投資者均為自然人。

三個(gè)月后，連城數(shù)控成功在新三板掛牌，并進(jìn)入創(chuàng)新層，公司估值也水漲船高。

三大“隱憂”

對(duì)于2010年3月24日，鐘寶申至今或許依然記憶深刻。這天原本是隆基股份上市慶功對(duì)日子，但證監(jiān)會(huì)的否決書潑了一盆冷水。

上市失敗的原因是與尚德“關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性”以及是否存在“通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形”難以判斷。

2009年，隆基股份的營(yíng)收大部分來自尚德電力，上市前的比重高達(dá)67%以上。

這次上市失敗之后，隆基股份馬上啟動(dòng)了新一輪融資，著手解決與尚德的關(guān)聯(lián)交易問題，為下一次IPO做準(zhǔn)備。

一番調(diào)整后，施正榮退出董事會(huì)，尚德采購(gòu)量占隆基的比重也大幅下降，到2010年底將至20%-30%。

2012年，在同行被歐美雙反大棒打得遍地哀嚎的背景下，隆基股份成功上市，由此開啟了從多晶硅夾縫中的“突圍戰(zhàn)”。

后來的故事已為外界所熟知。

但如今，連城數(shù)控若想轉(zhuǎn)板，它也不得不面臨隆基股份當(dāng)年上市前的尷尬局面。

而相比隆基股份對(duì)尚德電力的依賴而言，連城數(shù)控對(duì)隆基股份的依賴有過之而無不及。

2021年上半年，隆基股份與大連連城簽訂關(guān)聯(lián)交易合同金額(含稅)為1.9387億元，并預(yù)計(jì)全年的金額為27.86億元。

根據(jù)隆基股份2020年財(cái)報(bào)，其與連城數(shù)控實(shí)際簽訂關(guān)聯(lián)交易合同金額(含稅)總計(jì)約為14.3億元，預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易合同金額(含稅)為27.88億元。

而根據(jù)連城數(shù)控2020年年報(bào)，該公司與隆基股份的關(guān)聯(lián)交易金額則為17.19億元，占該公司銷售額的比例高達(dá)92.67%。

這樣高比例的關(guān)聯(lián)交易并不是個(gè)案。

翻開該公司歷年財(cái)報(bào)，從2015年-2019年，連城數(shù)控與隆基股份關(guān)聯(lián)交易額分別為1.83億元、1.6億元、6億元、8.78億元，6.6億元，占銷售額的比重分別達(dá)到53.33%、42.68%、69.12%、83.4%、67.84%。

連城數(shù)控是于2020年7月27日成為新三板精選層首批32家掛牌交易企業(yè)中的一員，也是東北地區(qū)首家登陸新三板精選層的公司。

根據(jù)精選層轉(zhuǎn)板制度規(guī)定，精選層掛牌一年可申請(qǐng)轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板。作為首批精選層企業(yè)，該公司被認(rèn)為是最大熱門。

但是，在轉(zhuǎn)板的關(guān)鍵敏感時(shí)期，該公司3名高管卻大規(guī)模減持，這或許為該公司日后的進(jìn)階之路埋下了一個(gè)“雷”。

8月2日，連城數(shù)控總經(jīng)理黎志欣、監(jiān)事會(huì)主席逯占文、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼董事會(huì)秘書王鳴3名高管宣布將減持所持股份，原因是個(gè)人資金需求。

截至當(dāng)天，上述三名高管分別持有100萬股、96.8萬股和60.86萬股。此次減持股數(shù)分別為不超25萬股、24.2萬股、15.2萬股，共計(jì)64.4萬股。

若按照比例來看，三人減倉(cāng)比例均為約25%。按照8月2日連城數(shù)控收盤價(jià)103.03元計(jì)算，3名高管此次計(jì)劃減持金額達(dá)到6636萬元。

熟悉新三板的業(yè)內(nèi)人士分析稱，連城數(shù)控核心高管此時(shí)減持套現(xiàn)行為極不正常。

“按正常邏輯，若看好公司轉(zhuǎn)板，不應(yīng)該在這個(gè)關(guān)鍵敏感時(shí)刻套現(xiàn)。”上述人士說。

未來，不管轉(zhuǎn)中小板、科創(chuàng)板，還是登陸北交所，連城數(shù)控或許都不得不接受監(jiān)管層針對(duì)此次高管套現(xiàn)行為的問詢。

另一個(gè)令人投資者感到困惑的是，兩家公司之間不僅業(yè)務(wù)來往上高度關(guān)聯(lián)，大股東和公司高管也同樣高度關(guān)聯(lián)。

連城數(shù)控實(shí)控人之一的李春安，同時(shí)也是隆基股份的一致行動(dòng)人。而隆基股份股東之一、董事長(zhǎng)鐘寶申又是連城數(shù)控的實(shí)控人。

“這樣復(fù)雜的關(guān)系讓投資者有理由對(duì)兩家公司之間是否會(huì)存在利益輸送問題產(chǎn)生疑問。”一位資本市場(chǎng)從業(yè)人士說。