眾所周知，天然氣因其具有用途廣泛、安全、便捷、熱值高、清潔環保等優勢，是我國推進能源生產和消費革命、構建清潔低碳、安全高效的現代能源體系的重要路徑。盡管在過去二十年我國天然氣行業已獲得長足發展，但自 “30·60” 碳達峰、碳中和被寫入政府工作報告以來，社會各領域已紛紛邁入低碳轉型發展的“快車道”。從我國天然氣的生產量、消費量、LNG進口量、在一次能源中占比等數據這些年的變化以及與發達國家同類數據橫向對比來看，天然氣在中國能源轉型過程中未來發展空間仍然巨大，毫無疑問，未來10-20年仍然是中國天然氣行業的黃金時代。而在諸多天然氣業內上市公司中，港華燃氣受到眾多券商及機構投資者青睞，今年上半年股價表現亮眼。

1、二十年潛心發展燃氣主業，穩定增長

上個世紀90年代，中國天然氣行業剛剛起步，擁有160年歷史的香港中華煤氣就搶得先機，于1994年挺進內地燃氣市場，并于2004年創立港華燃氣企業品牌，擁有了許多不可多得亦不可復制的城市燃氣業務資源，迄今已擁有燃氣企業167家，在長春、濟南、杭州、成都、南京、沈陽等省會城市及廣東、山東、安徽、四川、浙江、黑龍江、遼寧等城市都有重量級公司，布局全國，已成為內地最具規模的城市燃氣集團之一。在過去十年中，港華燃氣的銷氣量保持了CAGA超過10%的良好業績。今年7月，港華燃氣又以47億人民幣認購了上海燃氣25%的股權，實現雙方交叉持股。這是近年來市場上最大的燃氣行業并購項目之一。上海燃氣的加入，使得港華燃氣的客戶數突破2000萬戶。

2、與上海燃氣交叉持股，意義非凡

未來一年內，上海燃氣將認購港華燃氣25%股權，完成雙方交叉持股的初衷。待交叉持股交易全部完成后，兩大城燃巨頭強強聯手，實現雙方資源的深度融合：上海燃氣擁有建設規模達每年300萬噸的洋山港及150萬噸的五道溝兩個LNG接收站資源，以及上海這座中國最大的一線城市獨有的龐大客戶資源和多元化延伸業務市場；港華燃氣擁有江蘇、浙江區域成熟的城市燃氣項目和集團金壇地下氣庫等資源，雙方即可攜手為區域內燃氣企業提供氣源供應及調度需求，亦可共同開展資源采購和延伸業務（暖居、供熱、燃氣具、燃氣保險、到家服務等）的市場銷售拓展等的合作。在未來10-20年天然氣行業的高速發展期，可以預見港華燃氣與上海燃氣的戰略合作將給雙方帶來巨大的發展機遇。

3、2021年提速前進，厚積薄發

從港華燃氣2021年8月公布的中報數據來看，2021年上半年總售氣量達72.61億立方米，同比增長32%；營業額同比增長40%，至77.7億港元，其中燃氣業務增長40%，至65億港元；接駁收入同比增長20%；延伸業務同比增長152%，至3.6億港元；歸屬股東利潤更是強勁增長34%，到7.78億港元。據了解，中報發布之后，港華燃氣的增速不減：預計7月售氣量增速同比30%，8月售氣量同比增40%，預計全年售氣量的增速將在20%以上， 2021年全年應可給投資者交出一份亮眼的答卷。

4、延伸業務務實創新，嶄露頭角

從中報數據可以看到，港華燃氣不但在燃氣主業上平穩增長，在延伸業務方面也在迎頭趕上。2021年上半年，港華燃氣延伸業務已發展線上用戶達450萬，包含所有參股及聯營企業在內的延伸業務總收入達5.2億；為此，公司管理層主動調高了2021年全年延伸業務收入指引，從年初的10億元提高至12億元。2021年內還將實現燃氣保險覆蓋率新增10%、20家全新的“時刻+”健康生活體驗館開業的目標。

5、股份獎勵計劃適時推出，為提速前進助燃

正是基于公司2020年全年和2021年上半年燃氣主業業績持續向好，增速明顯提升，而主業以外的延伸業務及綜合能源業務也在整體收入和利潤貢獻中逐步嶄露頭角，港華燃氣的管理層敏銳地抓住了業務進入加速跑道的這一關鍵時機，于今年中報時向資本市場公布了其首次股份激勵計劃：港華燃氣將于市場購入不超過5%的股權，用以獎勵高級行政人員，該股份激勵計劃與未來5年公司各項KPI指標掛鉤，其中包括了銷氣量五年之平均年復合增長率達25%以上，延伸業務銷售的五年之平均年復合增長超30%等指標。股份獎勵計劃毫無疑問將增強公司管理團隊對港華燃氣成長發展的責任感和使命感，提高核心競爭能力，最終推動整體經營持續平穩、快速發展。

6、多元化的上中游資源和卓越的ESG表現，為業務發展保駕護航

股權獎勵計劃的目標并非唾手可得，而港華燃氣在其上游資源的布局，和公司全體上下對ESG的高度重視，是其未來穩步前進的基礎和保障。

港華燃氣借助母公司中華煤氣的豐富資源，合理布局上游采購渠道，目前，港華燃氣及其母公司中華煤氣分別參股和控股以下上中游項目，唐山曹妃甸接收站兩個20萬方儲罐項目（建設中）、上海五號溝和洋山港接收站項目、深圳大鵬接收站項目、深圳華安接收站項目、佛燃小虎島接收站項目，金壇地下儲氣庫項目，以及四川威遠頁巖氣液化項目。隨著國內天然氣市場化改革的不斷深入，這些上中游項目資源將在港華燃氣集團化的統籌采購中發揮降本增效的巨大作用。

港華燃氣一直以來堅持將落實ESG責任融入日常業務運作，近年更是將其上升到戰略層面。公司董事會積極推動ESG，下設有ESG委員會，由公司行政總裁及多位高級管理人員所組成，負責在集團業務及營運上融入ESG及推動各項相關計劃，定期審視重要議題，并須定期向董事會匯報項目進展及有關事項。港華燃氣尤其重視安全，擁有最為完善的安全機制設置和龐大的安全管理隊伍，安全標準高于國家標準，安全投入始終貫徹如一，每年集團最高領導層均親自帶隊深入一線展開安全專題檢查。多年來港華燃氣的安全標準一直是業內標桿，安全事故率遠低于業內平均水平并呈逐年下降之趨勢。

7、投資價值被資本市場認可，未來想象空間大

港華燃氣的投資價值引起了資本市場的高度重視，自2021年初到現在，多家券商及投行為港華燃氣出具了近30份研報，不斷調高其評級及目標價，而港華燃氣的股價漲幅已超過60%，交投非常活躍。但即便如此，其PE仍遠低于同行業在港上市公司的平均水平，后市仍有較大的上漲空間，值得投資者期待和想象。