摘要：2021年新能源汽車已經進入下半年，面對“芯片荒”，動力原材料大幅漲價等，新能源汽車面臨不小的壓力。我下面主要對特斯拉、蔚來、小鵬、理想、比亞迪五大新能源汽車公司進行全面對比分析，為大家下半年投資提供一些參考。特斯拉2021年8月中國汽車銷量44,264輛，環比增34.2%，同比增長275%。蔚來受到馬來西亞等地的疫情影響，8月交付量為5880臺，同比增長48.3%，環比下25.9%。小鵬汽車8月總交付7,214臺，連續2個月交付量超7千。理想8月交付9433輛理想ONE，再創交付新紀錄。特斯拉2021年8月中國汽車銷量44,264輛，環比增34.2%，同比增長275%。比亞迪2021年8月新能源車累計銷量為60508輛，同比增長了331.9%。

據最新報道，馬來西亞目前疫情任然不樂觀，汽車芯片短缺狀況進一步加劇。預計三季度“芯片荒”將進一步加劇。根據資料顯示，馬來西亞是全球封測重地，約有50家全球半導體巨頭在馬來西亞設立封測廠，包括博通、美光、意法、英飛凌等。馬來西亞在半導體的封測業務占據全球近13%的市場份額。近期，豐田、大眾、福特、通用等多家跨國汽車企業近期宣布減產。中汽協有關人士預測，汽車芯片危機或持續至明年春季。

五大新能源汽車公司交付量對比

今年第二季度，五家車企中，特斯拉交付量最高，交付超過20w輛，新能源龍頭不可撼動。比亞迪趕超迅速，二季度交付達到10w量。蔚來、小鵬、理想二季度分別交付2.19萬輛、1.74萬輛、1.76w輛。整體來看，特斯拉穩步上漲，密切關注德州和柏林Giga超級工廠的動向。蔚來受到馬來西亞等地的疫情影響，三季度交付將受到影響。小鵬P5預計10月開始交付，預計四季度交付將突破1.5w量。隨著DMI的持續放量，預計比亞迪下半年交付將超乎你的想象，但是短期股票漲幅過大，處于震蕩行情。理想ONE的交付數據確實亮眼，預計下半年將再創新高。

8月新能源車出口呈現爆發式增長，特斯拉公布了2021年8月中國汽車銷量44,264輛，環比增34.2%，同比增長275%。特斯拉8月份中國產汽車國內交付12885輛，環比上升49.5%。特斯拉中國出口31,379輛，環比大增29%。而 7 月份為 32,968 輛，6 月份為 33,155 輛，盡管芯片短缺繼續給汽車制造商帶來壓力。但是特斯拉依然維持高速增長。隨著model Y在中國的上市，馬斯克表示下半年將會增加在中過內地的交付量。

蔚來受到馬來西亞等地的疫情影響，8月交付量為5880臺，同比增長48.3%，環比下25.9%。馬來西亞的疫情影響了ST意法半導體的芯片生產原有對ES6/EC6生產的直接壓力已經消除。但芯片供應還有較大不確定性，博世是ESP的單一供應商，供應鏈團隊正在積極與博世和意法半導體一起解決芯片供應問題，同時也繼續在公開市場上尋求芯片資源，進行戰略備貨。三季度交付承壓，預計四季度有所改善。

小鵬汽車8月總交付7,214臺，連續2個月交付量超7千。小鵬P5官宣9月15日上市：全球首搭激光雷達 預售16萬起，10月底開啟交付。目前看小鵬受到的影響不大，還有一個好消息就是小鵬汽車董事長CEO何小鵬預計，隨著產能的不斷釋放，小鵬在四季度的交付量有望突破1.5萬輛的月度峰值。

理想8月交付9433輛理想ONE，再創交付新紀錄。理想ONE的交付數據確實亮眼，預計下半年將再創新高。

比亞迪2021年8月新能源車累計銷量為60508輛，同比增長了331.9%。公司2021 年上半年實現營業收入908.9 億元，同比增長50.2%，實現歸母凈利潤11.7 億元。隨著DMI的持續放量，預計比亞迪下半年交付將超乎你的想象，但是5-8月由于比亞迪漲幅過大，加上二季度僅僅11.7億的利潤，是不足以支撐目前接近8千億的市值，短期處于震蕩下行，下半年密切關注比亞迪的走勢。

五大新能源汽車公司營收對比

特斯拉2021Q2總收入為119.58億美元，同比增長98%。汽車業務的營收為102.06億美元，同比增長97%。

蔚來2021Q2總收入為84.480億元，同比增長127.2%，環比增長5.8%。其中，汽車業務的營收為179.118億元，同比增長127.0%，環比增長6.8%。

理想汽車2021Q2的收入總額為50.4億元，同比增長158.5%，環比增長40.9%。其中，汽車業務的營收為149.0億元，環比增加41.6%。

小鵬汽車Q2的營業收入為37.6億元，同比上升536.7%，環比上升27.5%。其中，汽車業務的營收為135.8億元，同比上升562.4%，環比上升27.5%。

比亞迪2021Q2營收498.9 億元，同比+22%，環比+22%，歸母凈利潤9.4 億元，同比-40%，環比+294%，扣非歸母凈利潤4.5 億元，同比-68%，環比扭虧為盈(21Q1 為-0.82億元)。汽車業務的營收為1391.57億元，同比增長22.09%，占總營收比為43.08%。

特斯拉汽車2021Q2特斯拉汽車的凈利潤同比增長998%為11.78億美元，總毛利潤為28.84億美元，同比增長128%。特斯拉汽車第二季度總毛利率為24.1%，與去年同期的21.0%相比上升313個基點，與上一季度的21.3%相比也有所上升。特斯拉汽車2021Q2運營利潤為13.12億美元，與去年同期的運營利潤3.27億美元相比增長301%，在比特幣價格暴跌、監管信貸收入未見大增的情況下凈利潤仍然大幅超出預期。

三家車企出現了不同程度的虧損，其中小鵬汽車的虧損額最高，單季度虧損為11.95億元。上半年，小鵬汽車累計虧損19.82億元，也是三家車企中最高的。

在此之前，虧損額最高的一直是蔚來汽車，今年，小鵬汽車和理想汽車虧損額較去年擴大的主要原因是，兩家車企都加大了研發方面的投入。去年4季度，理想汽車曾實現單季度盈利，當時也是因為當季研發費用較低的原因。

比亞迪2021年上半年，比亞迪實現營業收入908.85億元，同比增長50.22%;實現歸母凈利潤11.74億元，同比下降29.41%。對于2021年上半年凈利潤和毛利率的下滑，比亞迪在財報中解釋稱，報告期內因產品結構變化，公司毛利率下滑;同時，受大宗商品等原材料上漲影響，整體盈利能力也受到了一定影響。

五大新能源汽車公司毛利率對比

毛利率成為考量企業盈利能力的重要之一。作為新能源龍頭特斯拉，議價能力是比較強的，目前整車的毛利率在24%-27%左右。盡管動力原材料大漲，芯片漲價，但是特斯拉簽訂的都是長期協議，收到的影響相對較小。就像此次臺積電對蘋果芯片漲幅只有3%，相對于其他廠商15-20%的提價，極具競爭優勢。

比亞迪對于2021年上半年凈利潤和毛利率的下滑，比亞迪在財報中解釋稱，報告期內因產品結構變化，公司毛利率下滑;同時，受大宗商品等原材料上漲影響，整體盈利能力也受到了一定影響。目前比亞迪的毛利率并沒有查到，因為比亞迪的汽車大部分主要專注于中高端市場，預計毛利率比較低。

三家企業中，理想汽車的毛利率的表現一直以來都更為優異。目前，蔚來和理想汽車的毛利率都接近了20%，小鵬因為售價比較低，毛利率只有11.9%。

動力電池原材料價格大漲

磷酸鐵鋰正極材料由年初的3.5萬元~4萬元/噸上漲到當前的6萬元~6.5萬元/噸，三元523動力單晶材料的價格由11萬元~13萬元/噸上漲到18萬元~20萬元/噸，人造石墨負極由3.2萬元~4.5萬元/噸上漲到4.0萬元~6.0萬元/噸，電解液由3.5萬元~5萬元/噸上漲到當前的9萬元~11萬元/噸。其他輔材價格也大幅上漲，尤其是PVDF，目前價格較年初上漲已超過一倍。目前，電芯和電池系統的理論成本上漲幅度均超過30%。

芯片短缺，漲價，一“芯”難求

最近隨著馬來西亞新冠疫情升溫，芯片封測廠停工又加劇了汽車芯片供應緊張，導致多家汽車廠因缺少零部件供應而停產。芯片代工廠臺積電、聯電、三星則又開啟了新一輪漲價，這將給原本就處于價格高位的汽車芯片帶來壓力。

五大新能源汽車公司新車對比

特斯拉官方獲悉，8月26日首批特斯拉Model Y標準續航版車型在北京交付。特斯拉Model Y標準續航版起售價為27.6萬元，續航里程(國標工況法)達到525公里，售價大幅度的下降拉低了特斯拉品牌的準入門檻。Model Y的降價會促進銷量規模提升，對競爭對手構成更大擠壓，預計在9月份將看到Model Y交付的大幅提升。

特斯拉旗下的兩大超級工廠，德州和柏林Giga超級工廠將啟動Model Y測試車輛生產。特斯拉柏林工廠有望在第四季度獲得最終批準，德州工廠將提前柏林工廠完成投產，那么特斯拉在上海的超級工廠將不在背負如此重大的出口壓力，多余的產能將全部投放到中國市場，屆時特斯拉將迎來爆發期。

新車規劃上，蔚來在2022年將交付包括ET7在內的三款NT2.0平臺全新車型，目前ET7的研發非常順利，預計會按照此前的計劃實現交付。另外一款新車將是NIO品牌全新的入門級車型，售價會進一步下探，但定位仍會聚焦與中高端市場。按照蔚來董事長、創始人兼CEO李斌的說法，新品牌和蔚來品牌之間的關系類似于“大眾與奧迪、豐田與雷克薩斯”，將幫助蔚來汽車開拓更廣闊的大眾消費市場。

小鵬汽車將在今年下半年開啟小鵬G3i和小鵬P5兩款新車的交付。從具體的交付時間線來看，小鵬P5有可能是國內第一款實現交付的搭載激光雷達的量產車。2023年之后，小鵬汽車將每年推出2-3款新車。

理想汽車方面，根據官方公布的新車計劃，2022年理想汽車將會推出X平臺上的首款產品——全尺寸豪華增程式電動SUV，并于2023年在X平臺上推出另外兩款SUV。

網上車市了解到，比亞迪今年將至少再推出5款新車，包括EA1、X DREAM量產版、新款宋MAX DM、新款宋Pro DM以及新款漢等多款新車。其中X DREAM量產版最快下半年上市，新車定位混動SUV，外觀采用全新設計語言，整體造型相比品牌在售車型更加年輕時尚。

點評

最近20個交易日特斯拉上漲了10.44%，比亞迪、理想、蔚來、小鵬分別下跌了15%、7.5%、13%、11.85%。2021年特斯拉上半年的走勢很低迷，一方面是備受期待的德國柏林超級工廠遲遲不發放工廠建設許可的影響，另一方面 受到全球芯片短缺的影響、比特幣大幅下跌等因素。但是隨著上海超級工廠產能的爬升，月度產能規劃預計在4萬左右，將填補柏林超級工廠投產之前的產量空缺。交付量的大幅提升，特斯拉股價目前穩步上漲。隨著model y、model 3的大幅降價以及model y中國版的交付，以等利好促進。相信下半年特斯拉交付量將環比大幅增長，特斯拉值得我們我們重點關注的方向，這個已經提醒多次，目前從股價走勢已經可以看出。

隨著DMI的持續放量，預計比亞迪下半年交付將超乎你的想象，但是5-8月由于比亞迪漲幅過大，加上動力電池原材料價格大漲、芯片漲價等因素，毛利率進一步壓縮。目前的利潤是不足以支撐接近8千億的市值，短期處于震蕩下行，下半年密切關注比亞迪的走勢，尋找低吸的機會。

蔚來受到馬來西亞等地的疫情影響，芯片供應還有較大不確定性。三季度交付承壓，預計四季度有所改善，短期處于震蕩下行，密切關注交付數據變化，仍然需要耐心等待機會。

10月小鵬P5將正式開始交付，16.00~23.00萬元，主打中高端市場，三兄弟里面最先搶占市場，這個市場目前蔚來和理想最快也需要2022年上半年，隨著產能的不斷釋放，小鵬在四季度的交付量有望突破1.5萬輛的月度峰值。小鵬預計下半年將有不錯的反彈的機會，耐心等待。

理想ONE的交付數據確實亮眼，預計下半年交付量將再創新高。但是在競爭激烈的新能源戰場，一款車是不足以打天下的，目前理想汽車的研發是這里面最弱的，雖然短期看理想還是表現不錯的，挺能打，但是長遠看，理想遠遠不是蔚來、小鵬的對手。