事件：北京時(shí)間2021 年9 月26 日晚間，公司發(fā)布2021 年3 季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021 年3 季度，2021 年第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為128,000 萬元到132,000 萬元，同比上年第三季度增長1915%到1978%。預(yù)計(jì) 2021 年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為268,000 萬元到273,000 萬元，與上年同期相比，將增加197,000 萬元到202,000 萬元，同比增長278%到285%。

點(diǎn)評(píng)：

各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，LNG 和煤炭產(chǎn)能大幅增長!2021 年，是公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)固進(jìn)入收獲期的一年，公司啟東LNG 接收站周轉(zhuǎn)能力從2020 年的200 萬噸提升至300 萬噸，我們預(yù)計(jì)至2022 年LNG 接收站煤炭產(chǎn)能從800 萬噸提升至2000 萬噸。根據(jù)公司預(yù)告，2021 年1-8 月公司已實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)及進(jìn)口 LNG 銷量合計(jì) 208 萬噸，預(yù)計(jì)前三季度可實(shí)現(xiàn)銷量 232 萬噸，同比增長約 32%;1-8 月公司已實(shí)現(xiàn)外銷量1235 萬噸，我們預(yù)計(jì)前三季度可實(shí)現(xiàn)銷量1420 萬噸，同比增長約91%。同時(shí)，公司煤化工產(chǎn)品甲醇預(yù)計(jì)前3 季度實(shí)現(xiàn)銷量85 萬噸，同比增長15%，煤基油預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量45 萬噸，同比增長25%。

LNG 淡季不淡，煤及煤化工全面爆發(fā)!在各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量大幅增長的同時(shí)，公司各項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格也呈現(xiàn)出顯著的上漲趨勢。LNG 業(yè)務(wù)方面，2021 年，在歐洲天然氣價(jià)格暴漲的帶動(dòng)下，LNG 到岸價(jià)呈現(xiàn)出顯著的上漲進(jìn)一步帶動(dòng)國內(nèi)LNG 價(jià)格在夏季淡季呈現(xiàn)出明顯的淡季不淡特征。2021 年9 月21 日LNG 到岸價(jià)格達(dá)到28.54 美元/百萬英熱單位，創(chuàng)下近年夏季價(jià)格新高。而國內(nèi)銷售方面，2021 年9 月24 日，新疆地區(qū)LNG 出廠價(jià)達(dá)到6129 元/噸，同比增長113%。在煤炭和煤化工價(jià)格方面，截止2021 年9 月26 日，新疆地區(qū)坑口煤價(jià)格達(dá)到380 元/噸，同比增長49%;新疆地區(qū)甲醇出廠價(jià)2630 元/噸，同比增長182%。

公司預(yù)計(jì)截至三季度末 LNG 市場銷售價(jià)格同比上年同期增長約126%;煤炭截至三季度末公司各細(xì)分品種煤炭市場銷售價(jià)格同比上年同期增長約45-93%不等;甲醇截至三季度末市場銷售價(jià)格同比上年同期增長約139%。

盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2021-2023 年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到276.78、347.5、409.64 億元，同比增長82.9%、25.6%、17.9%，歸屬母公司股東的凈利潤分別為41.5、55.6、67.3 億元，同比增長210%、34.1%、21.1%，2021-2023 年攤薄EPS 分別達(dá)到0.61 元，0.82 元和1.0 元。對(duì)應(yīng)2021 年的PE 為13 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素： 1、天然氣、煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)2、哈薩克斯坦項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)