根據中汽協的統計，2010年6月，汽車銷售141.21萬輛，環比僅下降1.83%，與05-07年同期的銷售態勢類似，考慮到汽車銷售的季節因素，6月份的銷量仍比較正常。同比增長23.84%，增幅回落4.51個百分點，持續回落態勢明顯。

上半年，累計銷售汽車901.61萬輛，同比增長47.67%，增幅較1-5月的53.25%回落5.58個百分點，呈持續回落態勢。考慮到去年全年汽車市場的持續火爆局面，下半年，汽車銷量的增速仍將呈持續回落的態勢。我們維持“汽車股的投資心理周期仍處下行階段”的判斷不變。

上半年，汽車行業受到產能大幅釋放、庫存大幅增加、汽車價格下降、經濟大局復雜等諸多負面因素的影響，銷量居然超過900萬輛，這是出乎預料值得欣喜的，顯示中國汽車消費需求動力的強勁。這也成為本輪汽車股反彈的理由，我們判斷本輪反彈的力度應在30%左右。

關于下半年的汽車銷售態勢，我們有兩種假設：一是假設與05-07年的下半年的態勢類似，則銷量應該和上半年持平；二是假設與08年金融危機的極端態勢類似，下半年的銷量應大約為上半年銷量的80%，達到720萬輛左右。綜上兩種假設，我們預測，2010年全年的汽車銷量應在1620萬輛至1800萬輛之間。我們判斷，第四季度是汽車股投資的重要時間窗口。屆時，汽車股的投資心理預期或許會發生微妙的變化：2010年銷量增幅回落到了最低點；由于基數因素，2011年一季度同比增幅很低，甚至可能為負，以后逐月呈增幅抬升態勢；節能汽車3000元補貼政策的落實。

1-5月，17家汽車企業集團實現主營業務收入8622.09億元，同比增長68%，比1-4月回落7個百分點；累計實現利稅總額同比增幅也成繼續回落態勢，但回落幅度趨于鈍化。

我們維持汽車行業“同步大勢”的投資評級。汽車股整體已經下跌了40%左右，建議關注反彈機會。