終止重組，剝離地產資產，中國電建(601669.SH)放出了大招，加碼電網產業布局。

9月28日晚間，中國電建公告，公司擬將所持房地產板塊資產與控股股東電建集團持有的優質電網輔業相關資產進行置換，差額部分以現金補足。

這一動作，一方面是電建集團履行2014年的承諾，另一方面也是為了解決母子公司之間的同業競爭問題，更受關注的是，中國電建將告別房地產市場，專注于電網市場。

值得一提的是，此前，中國電建籌劃與南國置業之間的百億重組，在9月26日，中國電建宣告終止實施這一重組計劃。

截至目前，中國電建主要有四大業務，核心業務為工程承包與勘測設計，只有房地產開發業務與核心業務關聯度不高。剝離地產業務后，公司將專注于電網相關的業務。

二級市場上，或因涉足電網業務，中國電建被投資者看好。近兩個月，其股價從3.80元/股左右上漲至最高9.96元/股，最大漲幅約為1.6倍。

獲注電網資產解決同業競爭

中國電建拋出重磅，告別房地產開發市場，重點發力電網。

根據公告，中國電建擬將所持房地產板塊資產與控股股東電建集團持有的優質電網輔業相關資產進行置換，差額部分以現金補足。根據初步研究和測算，本次交易預計不構成重大資產重組。

公告稱，本次交易尚處于籌劃階段，具體交易標的資產范圍、交易價格等要素均未最終確定，交易雙方尚未就本次交易簽署任何協議，交易方案仍需進一步論證和溝通協商，并需按照相關法律、法規及公司章程的規定履行必要的決策和審批程序。因此，本次交易相關事項尚存在重大不確定性。

盡管公告聲稱上述交易存在重大不確定性，但在市場看來，中國電建接受電建集團的電網輔業相關資產只是時間問題。

上述事項涉及兩個方面問題，一方面，是控股股東兌現多年前承諾，另一方面是解決中國電建與電建集團之間的同業競爭問題。

2014 年 8 月30日，中國電建曾公告，電建集團向公司出具《關于電網輔業企業相關業務注入承諾的說明》，針對水電及風電等新能源的勘察、設計、監理、咨詢業務，已經啟動注入工作，注入工作正在有序推進，針對電網輔業企業相關業務注入工作尚未啟動。為了提升公司的可持續發展能力，對于經營前景較好、資產權屬清晰、規范性工作開展情況較好、歷史遺留問題規范解決的企業，電建集團承諾，8年內將電網輔業企業相關業務注入公司。

由此可見，本次資產置換，就是電建集團兌現承諾的體現，完成電網輔業企業相關業務注入，也順利解決了中國電建與母公司電建集團的同業競爭問題。

年報披露，中國電建四大業務中，其中工程承包與勘測設計業務是公司核心業務。公司稱，其水利水電規劃設計、施工管理和技術水平達到世界一流，水利電力建設一體化(規劃、設計、施工等)能力和業績位居全球第一，是中國水電行業的領軍企業和享譽國際的第一品牌。公司承擔國內大中型水電站 80%以上的規劃設計任務、65%以上的建設任務，占有全球 50%以上的大中型水利水電建設市場。

電力投資與運營也是中國電建的重要業務，與核心業務工程承包及勘測設計業務緊密相連，是產業鏈的延伸。

近年來，公司核心業務收入占比均超過80%。2019年、2020年，公司工程承包與勘測設計業務收入分別為2828.68億元、3323.76億元，占公司主營業收入的比重為81.35%、82.85%。今年上半年，公司這一業務的收入為1698.68億元，占比為83.66%。

公司電力投資與運營業務穩定，2019年至今年上半年，其實現的收入分別為169.58億元、188.56億元、97.42億元，占比均在4.80%左右。

截至今年6月底，中國電建控股電力裝機投產規模達到1638.4萬千瓦。隨著電建集團電網輔業資產注入，中國電建與電網相關的主業資產占比進一步上升。

根據公告，公司將剝離地產資產，那么，未來，中國電建將全力專注于電網業務，包括電網建設及電力投資與運營。

擬徹底退出房地產市場

在專注電網的同時，中國電建將徹底退出房地產開發市場。

中國電建有四大業務，除了工程承包與勘測設計、電力投資與運營兩大業務外，還有房地產開發、設備制造與租賃業務 。從四大業務經營范圍看，電力投資與運營、設備制造與租賃兩項業務均與工程承包與勘測設計這一核心業務相關，屬于產業鏈延伸，只有房地產開發業務與其核心業務關聯度不高。

近期，中國境內外，部分地方出現用電缺口問題，電網建設、電力投資引發關注。

市場人士分析稱，作為電網建設的核心力量，中國電建全力參與電網建設不可避免。此外，房地產市場仍在深入調控，中國電建退出房地產市場也可以理解。

值得一提的是，中國電建早就有整合旗下地產業務解決同業競爭問題。

作為國資委核準的具有房地產開發主業資格的央企之一，中國電建主要依托下屬中國電建地產集團有限公司(簡稱“電建地產”)開展房地產業務。電建地產擁有房地產開發企業壹級資質，資信等級 AAA級，2013 年控股A股地產公司南國置業，2017 年戰略投資原誠通房地產投資有限公司(現誠通建投)。在經營模式上，電建地產按照戰略布局，通過土地一級整理、公開招拍掛以及項目合作與股權收購等模式進行市場開拓。

去年8月，南國置業公告，擬向電建地產的股東中國電建、中電建筑公司發行股份及支付現金作為對價，對電建地產實施吸收合并，交易價112.75億元。此外，公司擬募集配套資金不超12.15億元。吸收合并完成后，南國置業為存續方。

超百億地產資產重組，市場當時的解讀為，中國電建將房地產開發業務歸集到南國置業這一上市平臺，可以順利解決電建地產與南國置業等方的同業競爭問題。

其實，房地產開發收入在中國電建的主營業務中占比并不高。2019年至今年上半年，其收入分別為232.79億元、217.90億元、52.21億元，占主營業務收入的比重為6.69%、5.43%、2.57%，收入和占比呈現下降趨勢。中國電建本次與電建集團之間的資產置換后，中國電建將徹底退出房地產開發業務。從近幾年其地產業務收入來看，退出地產市場，對公司的經營業績不會產生重大不利影響。

今年上半年，中國電建地產開發業務毛利率為11.39%，同比下降8.14個百分點，毛利額占比只有2.29%。