無論是市場或是資本，今年以來鋰電行業均備受追捧，而隨著電解液價格一路狂飆，電解液相關公司在三季報迎來高光時刻，多個公司僅第三季度凈利潤就超過上半年，其中擁有六氟磷酸鋰產能或自供率較高的電解液一體化公司坐上“頭牌”。

與此同時，在各大企業維持滿產滿銷狀態下，六氟磷酸鋰市場流通貨源仍然緊張，市場貨源供應緊張局面或將延續。而目前，六氟磷酸鋰個別企業零星余量訂單報價上探到57-58萬元/噸，有分析師更對財聯社記者表示，Q4六氟磷酸鋰或仍未見天花板。

單季度凈利潤趕超上半年

財聯社記者整理A股主要電解液相關公司發現，天賜材料(SZ：002709)、多氟多(SZ：002407)、江蘇國泰(SZ：002091)、新宙邦(SZ：300037)、永太科技(SZ：002326)及天際股份(SZ：002759)第三季度凈利潤均持平或超過上半年的凈利潤。其中，天賜材料三季度凈利潤為7.71億元，為上述公司同期凈利潤的最高值;而多氟多凈利潤同比增長206倍，為上述公司凈利潤增速的最高值。

而石大勝華(SH：603026)卻“馬失前蹄”，其第三季度凈利潤僅為1.50億元，環比下降超58%。公司解釋稱，一是8月份公司停產檢修，造成公司各產品產銷有一定的降低，影響了公司三季度的利潤;二是檢修期間，公司有一定的檢修費用的投入，這部分投入影響了公司三季度的利潤;三是公司公告停產生燃裝置和丁烯裝置，三季度對停產裝置進行資產評估并對相關資產進行了資產減值計提。

石大勝華的主要產品為碳酸二甲酯系列。在電解液中充當溶劑，一般情況下，溶劑配置比例占電解液的80-90%，而在成本上，溶劑占電解液成本的約30%，溶質六氟磷酸鋰則因價格上漲，已升至60%。這或許能說明為何石大勝華的業績彈性缺乏空間。

盡管溶劑占電解液的成本比例僅次于溶質六氟磷酸鋰，但其年內價格的增速卻顯著低于后者。以磷酸鐵鋰型電解液為例，隆眾資訊數據顯示，其今年年初現貨價格為3.9萬元/噸，而11月4日的報價已達12.5萬元/噸，年內增幅高達221%。而六氟磷酸鋰年內的漲幅高達386%，但碳酸二甲酯的漲幅僅為25%，這也意味著，受電解液需求旺盛之下，碳酸二甲酯價格紅利弱于六氟磷酸鋰。

六氟磷酸鋰為電解液的主要原材料，電解液產能主要受限于六氟磷酸鋰的產能，盡管隆眾資訊電解液分析師邵健對財聯社記者表示，第三季度六氟磷酸鋰生產成本環比有所增長，年內成本每噸從10萬左右上漲至近20萬左右。但由于六氟磷酸鋰現貨價格從年內從11萬元/噸，上漲至53.5萬元/噸，六氟磷酸鋰廠家凈利潤仍然得以大幅提升。

從中可以看出，擁有六氟磷酸鋰產能或電解液一體化的企業最為收益，而對于電解液企業，財聯社記者則從百川盈孚相關分析師中獲悉，當前電解液廠家的綜合成本約 8.1 萬元/噸，目前大部分電解液企業與上游六氟企業達成鎖量合作，因而六氟價格波動對成本影響減弱，但小型依舊維持部分原料外采的狀態，因此企業隨著原料端價格的走高，成本壓力或將進一步增強。

Q4六氟磷酸鋰或仍未見天花板

記者從百川盈孚的報告中獲悉，受應急管理部檢查影響以及近期出臺的雙控政策，六氟磷酸鋰國內部分裝置停車，國內貨源處于區域性供應緊張狀態。產品價格持續高位，為六氟磷酸鋰價格上行創造了良好的支撐條件，成本傳導促使六氟磷酸鋰廠家漲價情緒高漲。

供應方面，六氟磷酸鋰市場各大廠商維持滿產狀態，行業整體開工達九成，各大廠商惜價出售，企業內部基本沒有庫存。個別企業零星余量訂單報價上探到57-58萬元/噸，但成交情況一般。

百川盈孚相關分析師認為，近期比亞迪等下游電池廠家發函調整11月電池價格，隨著電池價格拉漲，短期內六氟磷酸價格或將有進一步上漲空間，后續隨著六氟磷酸鋰新增產能陸續投產，不排除價格有下行風險。

邵健亦持看漲態度，其表示，Q4仍有上漲預期，目前市場處于一個緊繃狀態，下游需求向好，供應缺口仍存，疊加六氟磷酸鋰上游原料貨緊價高，六氟磷酸鋰暫時難以看到天花板。“2022年上半年會持續緊張，下半年預計會得到一定緩解，主要還是得持續關注終端的需求。”邵健進一步分析。

財聯社記者則跟蹤獲悉，天賜新材2萬噸折固液體六氟磷酸鋰已經試產。但有業內人士認為，該項目放量較慢，公司對六氟磷酸鋰的需求仍需外采，后續隨著放量增加或將緩解自身鋰鹽偏緊格局。前期研報分析預計該項目年內產量估算為2000噸。

除此以外，天際股份現有8160噸產能在技術改造后，產能可以達到1萬噸，新增合作擴建的1萬噸六氟磷酸鋰產能計劃明年第二季度試產;永太科技六氟磷酸鋰目前擴建6000噸產能，預計于2021年底前總產能將達到8000噸/年;多氟多產能亦在爬坡中。

而在新能源汽車市場對鋰電需求持續增長下，疊加鋰電呼之欲出的“第二曲線”儲能市場，鋰電材料的高景氣度或得以維持。而在Q4六氟磷酸鋰行業仍看漲之下，近期有新增產能釋放或投產的企業，或能刷新三季度的“高光時刻”。