我也讀了蔚來的三季報(bào)新聞稿件和三季報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄。我看到有趣的幾個(gè)點(diǎn)：

蔚來要再度提速。原本蔚來是中國遙遙領(lǐng)先的新造車標(biāo)桿，現(xiàn)在逐漸被理想、小鵬追上。蔚來必須再度發(fā)力，投工廠、投研發(fā)、投門店、投充換電……所以，三季度蔚來增收，但是虧損繼續(xù)擴(kuò)大。

蔚來對資金仍有渴求，但是在輕微失血。現(xiàn)金及等價(jià)物和短投等等，三季度是470億人民幣，比二季度少了13億。資本進(jìn)出方面，一方面在美股增發(fā)，再度融得12億美元;另一方面，花掉25億人民幣，從安徽地方基金回購蔚來中國股份，提升1.418%的股權(quán)比例。蔚來無疑也想在港股上市，但是障礙可能有兩個(gè)，一個(gè)是用戶信托基金，另一個(gè)可能是安徽地方投資基金的投資。蔚來第二次回購蔚來中國股份，提升的股比非常有限，但可能是為了解決港股上市的障礙。蔚來此前大幅領(lǐng)先，優(yōu)勢之一就是融資能力，現(xiàn)在卻相對有了更多困難。

蔚來三季度賣分賺5.17億，賣出20萬分。按此計(jì)算，蔚來1個(gè)新能源汽車積分賣2585元。

蔚來做高端已經(jīng)成功，其優(yōu)勢能否延續(xù)到新品牌?本次三季度溝通，并沒有多少新品牌的信息。我們聽聞其內(nèi)部代號(hào)“阿爾卑斯”項(xiàng)目。明年蔚來除了ET7，還要推兩款NT2.0技術(shù)平臺(tái)的新產(chǎn)品，不知道是不是新品牌。有人早期說蔚來抄特斯拉作業(yè)。而特斯拉一早就有Master Plan，早就計(jì)劃往平民路線走，因此一直走技術(shù)降本、規(guī)模降本的路線。而蔚來走的路線一直是高附加值，如何融合?尚待觀察。

李斌和蔚來仍然樂觀。悲觀者往往正確，而樂觀者往往成功。希望如此。

如果說創(chuàng)業(yè)就像過山車，那么蔚來現(xiàn)在又正處于低谷。

過去的半年，蔚來汽車幾乎沒有什么重大利好消息，反倒是一個(gè)個(gè)磨難時(shí)刻接踵而至。

首先是在港股上市遭遇阻力，相比之下，兩家競爭對手小鵬汽車和理想汽車已相繼于今年7月和8月登陸港交所，分別募資116億港元和140億港元。

緊接著，一則蔚來ES8車主自動(dòng)駕駛車禍死亡的新聞，引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。在技術(shù)安全性引發(fā)廣泛質(zhì)疑的同時(shí)，蔚來的危機(jī)公共手段也引發(fā)車主強(qiáng)烈不滿，標(biāo)榜用戶至上的蔚來，差一點(diǎn)就被自己用戶的不滿情緒所反噬。

與此同時(shí)，網(wǎng)上也開始不斷傳出用戶對于蔚來服務(wù)不滿意的爆料，這繼而引發(fā)了另一個(gè)問題的探討，是不是如外界長期質(zhì)疑的那樣，蔚來的用戶服務(wù)模式，將隨著用戶規(guī)模的不斷擴(kuò)大，將越來越力不從心。

最近的一些關(guān)于蔚來的唱衰聲音，就是基于其10月的銷量數(shù)據(jù)。

10月銷量，盡管歸結(jié)于產(chǎn)能調(diào)試，但是外界始終將信將疑。今年10月，蔚來汽車僅交付了3667輛，在造車新勢力的榜單上，直線下滑到了第5位。

盡管蔚來汽車對此有所解釋，稱交付量下降是因?yàn)槠湔跒橛有庐a(chǎn)品做產(chǎn)線產(chǎn)能的升級(jí)，雖然交付量下降，但訂單量在持續(xù)增長。而對于這一說法，外界并沒有辦法完全買單，仍處于將信將疑的狀態(tài)。

正是頂著這些壓力，蔚來汽車迎來了三季度財(cái)報(bào)的披露時(shí)刻。

11月10日，蔚來汽車正式發(fā)布2021 Q3財(cái)報(bào)，除了公布各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)、運(yùn)營指標(biāo)外，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌在財(cái)報(bào)會(huì)議上，還講了很多決心和目標(biāo)，傳遞的核心信息是：蔚來一定會(huì)越來越好。

從數(shù)據(jù)來看，蔚來三季度的整體表現(xiàn)還算不錯(cuò)：總營收為98.05億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%;汽車銷售收入為86.37億元，同比增長102.4%，環(huán)比增長9.2%;凈虧損為8.353億元，同比下降20.2%，環(huán)比增長42.3%。

毛利潤方面，蔚來第三季度整車毛利率為18%，2021年第二季度為20.3%，2020年第三季度為14.5%。綜合毛利率為20.3%，2021年第二季度為18.6%，2020年第三季度為12.9%。

在銷售上，蔚來汽車三季度總交付24439臺(tái)，同比增長100.2%，環(huán)比增長11.6%，創(chuàng)歷史最好記錄。

截至2021年09月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)470億元。

面向下一年度，李斌認(rèn)為，蔚來汽車會(huì)穩(wěn)中有進(jìn)，再上一個(gè)臺(tái)階。

首先，李斌表示，蔚來汽車將在2022年同時(shí)發(fā)布三款新車，一款是已經(jīng)亮相過的ET7，另外兩款也是基于NT2.0平臺(tái)打造的新車型。

李斌對于ET7寄予厚望，目前這款車的試制車已經(jīng)下線，完成全工藝生產(chǎn)的試制調(diào)測，開始為最終量產(chǎn)做準(zhǔn)備，將在明年一季度正式交付。“測算的角度來講，財(cái)務(wù)毛利方面的表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的”。

這將拉升蔚來汽車的整車毛利率，2022年，蔚來汽車的目標(biāo)是整車毛利率達(dá)到20%。

從長期來看，隨著基于NT2.0技術(shù)平臺(tái)的新產(chǎn)品推出，蔚來希望能實(shí)現(xiàn)25%左右的整車毛利率。這意味著，NT2.0平臺(tái)產(chǎn)品年產(chǎn)量需要達(dá)到30萬輛。

與此同時(shí)，蔚來的海外市場業(yè)務(wù)取得新突破。展望未來，李斌希望在中國以外的市場銷售目標(biāo)達(dá)到50%。

他介紹稱，今年9月，蔚來汽車在挪威的首家NIO HOUSE正式開業(yè)，當(dāng)前挪威訂單需求超過預(yù)期，11月開始交付會(huì)開始提速。在所有訂單中，92%的用戶選擇了BaaS。

在2022年，蔚來會(huì)繼續(xù)大力推進(jìn)全球市場的布局。在歐洲其他國家的準(zhǔn)備工作也在積極展開，明年括挪威在內(nèi)，蔚來會(huì)進(jìn)入至少5個(gè)歐洲國家。在歐洲其他的國家將會(huì)直接提供NT2.0產(chǎn)品，第一代的ES8只會(huì)在挪威提供。

談到更宏遠(yuǎn)的目標(biāo)，李斌表示，“從全球化的角度來講，我們一直都希望蔚來能成為全世界用戶最滿意的品牌”。

對于四季度的交付和二次上市進(jìn)展，蔚來汽車給了一個(gè)比較保守的規(guī)劃。

蔚來預(yù)計(jì)2021年四季度交付量為23500-25500臺(tái)，這并不是一個(gè)樂觀的數(shù)字。李斌將其歸結(jié)為電池供應(yīng)的限制，蔚來在今年9月發(fā)布了75千瓦時(shí)電池包，但真正上車則需要等到11月下旬，預(yù)計(jì)在2022年一季度才會(huì)釋放全部產(chǎn)能。

他談到，電池供應(yīng)現(xiàn)在是對于交付量非常大的約束。“我們的電池是寧德時(shí)代獨(dú)家供應(yīng)的，他們也花了很多投資去幫我們增加產(chǎn)能，但總體上來講，電池的供應(yīng)確實(shí)是我們交付的天花板”。

對于港股二次上市受阻的問題，李斌沒有正面回應(yīng)，只是稱“我們會(huì)做對投資者最合適的選擇，我們對各種可能性都是秉承開放態(tài)度”。

蔚來汽車CFO奉瑋針對這個(gè)問題談到，蔚來探索了在港上市的多種可能性，在未來也會(huì)做出必要的評估與交涉。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌，CFO奉瑋，財(cái)務(wù)副總裁曲玉出席了隨后召開的電話會(huì)議，對財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀并回答了分析師提問。

以下為根據(jù)財(cái)報(bào)信息及電話會(huì)議整理的一些核心的經(jīng)營指標(biāo)、經(jīng)營指標(biāo)，以及最新的技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能情況。

經(jīng)營指標(biāo)

總營收：2021年第三季度總營收為98.05億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%。

銷售額：汽車銷售額為86.37億元，同比增長102.4%，環(huán)比增長9.2%。汽車銷售額的增長主要得益于汽車出貨量的增長。

其他銷售額為11.69億元，與2020年第三季度相比增長350.8%，與2021年第二季度相比增長117.9%。

其他銷售額主要在新能源汽車積分交易和電池升級(jí)服務(wù)，其中積分銷售收入5.17億元。曲玉介紹，蔚來在三季度完成了絕大部分的新能源汽車積分收入，預(yù)計(jì)四季度該部分收入不會(huì)很多。

研發(fā)費(fèi)用：研發(fā)費(fèi)用為11.93億元，同比增長101.9%，環(huán)比增長35%。研發(fā)費(fèi)用的同比和環(huán)比增長主要由于新產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)費(fèi)用的增加，以及研發(fā)人員的增加。

銷售成本：銷售成本為78.12億元，同比增長98.3%，這主要是因?yàn)殡S著銷量增長所增加的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系建設(shè)。

毛利情況：毛利潤為19.93億元，同比增長240.3%。2021年三季度毛利率為20.3%，相比之下，2020年第三季度為12.9%，2021年第二季度為18.6%。

汽車毛利率為18%，相比之下2020年第三季度為14.5%，而2021年第二季度為20.3%。

研發(fā)支出：研發(fā)支出為11.93億元，與2020年第三季度相比增長101.9%，與2021年第二季度相比增長35.0%。研發(fā)支出增長主要是由于研發(fā)職能人員費(fèi)用增加，以及新產(chǎn)品和技術(shù)的設(shè)計(jì)開發(fā)費(fèi)用增加。

虧損情況：運(yùn)營虧損為9.92億元，與2020年第三季度相比擴(kuò)大4.9%，與2021年第二季度相比擴(kuò)大29.9%。

凈虧損為8.35億元，與去年同期相比收窄20.2%，與上一季度相比擴(kuò)大42.3%。

歸屬于公司普通股股東的凈虧損為28.59億元，與去年同期相比擴(kuò)大140.7%，與上一季度相比擴(kuò)大333.6%。

現(xiàn)金情況：截至2021年9月30日，蔚來汽車持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資總額為470億元。

蔚來汽車預(yù)計(jì)，2021年第四季度總營收將達(dá)到93.76億元至101.06億元之間，與2020年同期相比增長約41.2%至52.2%，與2021年第三季度相比下降約4.4%至增長約3.1%。

2022年，蔚來汽車的目標(biāo)是整車毛利率達(dá)到20%。從長期來看，隨著基于NT2.0技術(shù)平臺(tái)的新產(chǎn)品推出，蔚來希望能實(shí)現(xiàn)25%左右的整車毛利率，這意味著，NT2.0平臺(tái)產(chǎn)品年產(chǎn)量需要達(dá)到30萬臺(tái)。

運(yùn)營指標(biāo)

銷量情況：蔚來汽車2021年第三季度交付24439臺(tái)，同比增長100.2%，環(huán)比增長11.6%。其中，ES8車型交付5418輛，ES6車型交付11271輛，EC6車型交付7750輛，預(yù)計(jì)2021年四季度交付指引為23500-25500輛。

據(jù)李斌介紹，從9月28日-10月15日，為進(jìn)一步提升產(chǎn)能，及為ET7新產(chǎn)品準(zhǔn)入做準(zhǔn)備，蔚來按計(jì)劃對江淮蔚來合肥制造基地進(jìn)行了階段性的升級(jí)改造，受此影響，10月銷量為3667輛，10月下旬已經(jīng)恢復(fù)正常生產(chǎn)。

銷售網(wǎng)絡(luò)：蔚來現(xiàn)有32個(gè)蔚來中心和285個(gè)蔚來空間，覆蓋中國132個(gè)城市，將繼續(xù)加大和優(yōu)化蔚來中心和蔚來空間的布局，讓蔚來的品牌深入到更多二三線城市。目前，在中國141個(gè)城市擁有43家蔚來服務(wù)中心和181家授權(quán)服務(wù)中心。

充換電設(shè)施：截至目前，蔚來在中國地區(qū)已建成換電站608座，超充站360座、2690根，目的地充電站560座、3155根。其中，2021年三季度共建成換電站217座，超充站175座、766根，目的地充電站159座、882根。

在608座換電站中，目前已有127座高速換電站。在今年中秋節(jié)期間，蔚來發(fā)布了“五縱三橫四大都市圈”的高速換電網(wǎng)絡(luò)布局計(jì)劃，計(jì)劃于2022年春節(jié)前全部完成該計(jì)劃。

海外市場：9月，蔚來汽車在挪威的NIO HOUSE開業(yè)，當(dāng)前挪威訂單需求超過預(yù)期，11月開始交付會(huì)開始提速。在所有訂單中，92%的用戶選擇了BaaS。

在2022年，蔚來會(huì)繼續(xù)大力推進(jìn)全球市場的布局。在歐洲其他國家的準(zhǔn)備工作也都在積極展開，明年括挪威在內(nèi)，蔚來會(huì)進(jìn)入至少5個(gè)歐洲國家，在歐洲其他的國家將會(huì)直接提供NT2.0產(chǎn)品，第一代的ES8只會(huì)在挪威提供。

產(chǎn)品產(chǎn)能

在9月份，ET7試制車已正式下線，完成全工藝生產(chǎn)的試制調(diào)測，開始為最終量產(chǎn)做準(zhǔn)備。ET7在明年一季度需要交付，計(jì)劃在春節(jié)前后安排實(shí)車進(jìn)入展廳，后續(xù)也會(huì)開展交付工作。

基于NT2.0平臺(tái)另外兩款新車型的開發(fā)工作也在按計(jì)劃開展，預(yù)計(jì)于明年下半年開始陸續(xù)交付給用戶，更多新產(chǎn)品信息將在NIO DAY詳細(xì)發(fā)布。

為新產(chǎn)品導(dǎo)入做準(zhǔn)備，蔚來汽車在在九月底、十月中旬的時(shí)候，做了較長時(shí)間的停線，這大幅影響了十月的交付量。

李斌介紹，產(chǎn)線后續(xù)還會(huì)有少量改造，因?yàn)楫a(chǎn)品的導(dǎo)入期還需要花時(shí)間，但是不會(huì)對生產(chǎn)節(jié)奏產(chǎn)生像這次這么大的影響。另外，明年的一些新車型將在新橋園區(qū)的第二工廠生產(chǎn)，這也將減輕對現(xiàn)有產(chǎn)品線的影響。

在產(chǎn)能方面，除了江淮蔚來工廠的升級(jí)改造外，位于合肥新橋智能汽車產(chǎn)業(yè)園的第二生產(chǎn)基地的建設(shè)基地也在按計(jì)劃展開，11月底將開始設(shè)備安裝，預(yù)計(jì)明年三季度底正式投產(chǎn)。兩個(gè)工廠加在一起，雙班的情況下，最大能達(dá)到60萬的產(chǎn)能。

關(guān)于自動(dòng)駕駛功能的展示，李斌認(rèn)為，現(xiàn)在做自動(dòng)駕駛道路演示的公司非常多，蔚來還是更關(guān)注量產(chǎn)。目前，蔚來汽車已經(jīng)建設(shè)了全棧的軟硬件技術(shù)，后續(xù)會(huì)平衡法規(guī)、安全性、可用性、可靠性等方面，陸續(xù)釋放自動(dòng)駕駛能力，這會(huì)是一個(gè)長期的過程。

關(guān)于150千瓦時(shí)固態(tài)電池包，李斌表示，蔚來還在與合作伙伴按照規(guī)劃開發(fā)，計(jì)劃在明年下半年或是明年四季度提供服務(wù)。