事件：公司發(fā)布《關(guān)于與巨正源股份有限公司簽訂共同開發(fā)氫能的合作協(xié)議的公告》，雙方擬以成立合資公司形式，開展氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作，充分利用巨正源聚丙烯項目的副產(chǎn)氫資源。

點評：

與巨正源強強聯(lián)合，氫能布局首枚棋子落地：此次九豐能源的合作伙伴——巨正源，系廣東省屬國有大型企業(yè)廣物控股集團(tuán)的控股子公司，其在東莞市立沙島投資建設(shè)了120 萬噸/年丙烷脫氫制高性能聚丙烯項目。雙方以成立合資公司的形式，充分利用巨正源PDH 裝置的副產(chǎn)氫資源(一期2.5 萬噸/年，二期規(guī)劃2.5萬噸/年))開展氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作。九豐能源在東莞立沙島的碼頭倉儲基地與巨正源聚丙烯項目實施地鄰近，具有較強的協(xié)同性，有利于合作項目的順利開展與實施。此次合作有利于鞏固公司打造“具有價值創(chuàng)造力的清潔能源服務(wù)商”的戰(zhàn)略定位，提升公司在氫能市場的影響力和競爭力。

進(jìn)入氫能領(lǐng)域先天優(yōu)勢明顯，公司發(fā)展未來可期：公司是國內(nèi)專注于燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)中游及終端領(lǐng)域的大型清潔能源綜合服務(wù)提供商，主營產(chǎn)品包括液化天然氣(LNG)、液化石油氣(LPG)等。公司參與氫能產(chǎn)業(yè)先天優(yōu)勢明顯，在化石能源制氫方面具有資源與成本優(yōu)勢。目前公司初步確定的氫能布局方向包括制氫及凈化技術(shù)的開發(fā)引進(jìn)、PDH 裝置副產(chǎn)氫的提純、天然氣重整制氫、電解水制氫、等。公司參與氫能產(chǎn)業(yè)具有良好的發(fā)展前景，未來可期。

廣東省氫能政策支持力度加大，公司顯著受益：廣東城市群是我國首批燃料電池汽車示范城市群之一，省內(nèi)支持氫能發(fā)展的政策陸續(xù)出臺。近日，廣東省發(fā)改委下發(fā)《廣東省加快建設(shè)燃料電池汽車示范城市群行動計劃(2021-2025 年)》征求意見稿。到示范期末，廣東年供氫超過10 萬噸，建成加氫站約200 座，車用氫氣終端售價降到30 元/公斤以下，示范城市群產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。廣東氫能布局加速有望大幅提升天然氣需求，而公司作為廣東LNG 主要大型供應(yīng)商，有望憑借區(qū)位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢顯著受益廣東省天然氣需求的提升，未來業(yè)績增量可觀。

盈利預(yù)測、估值與評級：我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2021-2023 年凈利潤分別為10.38、14.03、18.18 億元，對應(yīng)EPS 分別為2.34、3.17、4.10元/股，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，人民幣兌美元匯率風(fēng)險，上游采購價格波動風(fēng)險，次新股股價波動風(fēng)險。