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公司發布公告：天順風能(蘇州)股份有限公司公開發行可轉換公司債券預案，2021 年度公開發行可轉換公司債券募集資金使用的可行性分析報告。

點評

產能布局加速，未來銷量可期。去年陸上風電“搶裝潮”結束，今年風電行業面臨短期調整。公司目前塔筒產能70 萬噸，新建內蒙古通遼、廣西北海、河南濮陽和湖北荊門四處工廠，預計2023 年底形成120 萬噸塔筒產能。公司目前葉片年產能3600 片，新建吉林乾安、湖北荊門、內蒙古商都和河南濮陽4 家葉片生產基地，未來2 年內公司葉片產能有望實現翻倍。2021 年Q1-Q3 國內風電公開招標41.8GW，同比增長116%+，隨著各省的風電規劃陸續出爐，預計明年國內風電裝機容量將超過50GW，“十四五”時期我國風電行業年均裝機增速有望15%+。積極布局產能，未來銷量值得期待。

轉債夯實公司實力，助力風電下游擴張。根據可轉債預案，本次可轉債擬募集資金不超過29.9 億元，擬將20 億元用于烏蘭察布市興和縣500MW 風電場建設項目和8.14 億元用于補充流動資金。滿六個月后可轉換為股票，可轉債的期限為6 年。興和縣該風電場可布機位點輪轂高度年平均風速為8.08m/s，平均風功率密度為493W/m2，風電場風功率密度等級為3 級，具備優異的風能開發價值。截止2021H1，公司風力發電的營業收入為5.96 億元，同比增長51.52%。公司累計實現并網發電容量859.4MW，在建風電項目容量為35.7MW，新建興和縣500MW 將極大的推動公司風電場業務的發展。公司向風電下游的風電場運營延伸，加強公司整個風電產業鏈的競爭實力，鞏固公司的行業地位。

盈利預測：預計2021-2023 年實現歸母凈利潤13.47/15.37/18.88 億元，對應每股收益0.75/0.85/1.05 元，對應PE 為27.4/24/19.54 倍。風電“十四五”高速發展，公司加速產能布局，后續業績有望爆發。維持“買入”評級，上調目標價。

風險提示：業績預測與估值判斷不達預期、風電訂單不及預期