傳統主業經營業績糟糕，新筑股份(002480.SZ)也要進軍光伏領域了。

12月23日晚間，新筑股份發布公告稱，擬收購控股股東四川發展(控股)有限責任公司(以下簡稱四川發展)持有的四川晟天新能源發展有限公司(以下簡稱晟天新能源)51.60%股權，進入光伏發電行業。

wind數據顯示，截至今年6月底，晟天新能源總資產為45.82億元，凈資產約為19.13億元，上半年盈利超過5000萬元。

據此判斷，如果本次交易順利完成，新筑股份的經營業績將會有所改善。

新筑股份聚焦軌道交通及橋梁功能部件，近年來，經營業績慘淡。2012年以來，公司幾乎處在保殼狀態，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)持續虧損。今年前三季度，公司實現的扣非凈利潤為虧損1.67億元，同比下降136.50%。而從凈資產來看，就算此次交易無溢價，新筑股份仍然需要支付現金近10億元。

讓人不解的是，大股東四川發展左手認購定增輸血5.22億元右手回血近10億元，究竟作何考慮?

謀劃產業轉型股價漲停

新筑股份宣布謀劃產業轉型，二級市場積極回應，以漲停報收。

根據公告，新筑股份擬收購控股股東四川發展持有的晟天新能源51.60%股權。本次交易完成后，晟天新能源將成為公司的控股子公司。晟天新能源成立于2015年4月15日，注冊資本16.10億元，經營范圍為光伏及其他可再生能源電站的開發、建設、運營，光伏發電設備物資進出口，光伏發電技術的咨詢服務，新能源技術咨詢，合同能源管理等。

公告稱，通過本次收購，新筑股份將進入光伏發電行業，布局綠色低碳產業。

新筑股份主要從事以城軌車輛制造為主的軌道交通業務及橋梁功能部件業務。通過資產收購，公司將形成傳統主業加光伏發電業務的雙主業運營格局。

這是一次關聯交易。標的公司晟天新能源的股權結構為：四川發展持股51.60%，為控股股東，A股公司中環股份、樂山電力分別持股26.80%、21.60%。四川發展是新筑股份控股股東，目前，其直接及間接持有新筑股份的比例為29.50%。

新筑股份稱，本次交易擬采用現金方式，不涉及上市公司發行股份，也不會導致上市公司控制權發生變更。本次交易尚處于籌劃階段，交易各方尚未簽署任何協議，具體交易方案仍需進一步論證和協商。預計將于6個月內披露本次交易相關的預案或正式方案。

由于新筑股份尚未披露本次交易的相關預案或正式方案，標的公司晟天新能源資產質量、經營質量等暫不知曉。

晟天新能源官網顯示，晟天新能源始終堅持以保護生態環境為前提，積極打造環境友好型、資源節約型光伏發電項目，著力將太陽能資源優勢轉化為經濟效益、社會效益、生態效益。截至2020年底，公司已發展成為四川本土光伏發電裝機規模最大的新能源企業，在四川、湖南、甘肅、西藏等地投資建設15座光伏電站，總裝機容量達471.38MW。

wind數據顯示，截至今年6月底，晟天新能源總資產45.82億元，負債總額為26.69億元，資產負債率58.24%。2018年至今年上半年，其實現的營業收入分別為1.03億元、3.67億元、3.85億元、2.07億元，逐年在增長。對應的凈利潤分別為3427.11萬元、9030.92萬元、4743.62萬元、5408.02萬元。

2020年，可能是受疫情影響，凈利潤下滑幅度較大。今年以來，晟天新能源盈利能力基本上恢復到疫情之前水平，上半年的凈利潤已經超過去年全年。

備受關注的是，盡管本次收購尚處于籌劃階段，但在二級市場上，股價已經起飛。12月24日，新筑股份表現強勢，走出一字板。

現金收購再現流動性壓力

向大股東現金收購資產，或將改善經營壓力，但將陷入較大的流動性壓力。

新筑股份從事橋梁功能部件生產，形成了軌道交通系統、橋梁功能部件、純電動公交系統等產業，公司于2010年9月成功登陸深交所。

上市之前，公司營業收入和凈利潤均高速增長，上市后第二年，即2011年，營業收入為19.11億元，達到階段性高點，凈利潤1.58億元，也達到歷史最高水平。

然而，上市第三年，新筑股份經營業績急轉直下。2012年，公司實現的營業收入只有7.62億元，同比下降60.13%，凈利潤則為虧損6866.85萬元，同比下降143.46%，扣非凈利更是虧損1.51億元。

此后，公司雖然營業收入有所增長，但凈利潤大幅波動基本上是盈虧交替，扣非凈利潤則一直處于虧損狀態。

到2020年，新筑股份實現的扣非凈利潤已經連續9年虧損。今年前三季度，公司實現的營業收入為8.82億元，同比下降55.60%，下降幅度創歷史之最。凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.49億元、-1.67億元，同比分別下降126.15%、136.50%，虧損金額也創歷史之最。

從前三季度營業收入大幅下滑來看，四季度，想要全力扭轉全年虧損局面絕非易事，其全年扣非凈利潤大概率仍然為虧損。屆時，公司扣非凈利潤將出現連續10年虧損。

不僅僅是主營業務經營業績糟糕，新筑股份還面臨著較大的財務壓力。截至2020年底，公司資產負債率為62.46%。

今年5月，新筑股份實施定增，公司控股股東四川發展全資子公司四川發展軌道交通產業投資有限公司包攬定增，公司成功募資5.22億元。

根據公告，這筆募資，主要是用于償還金融機構貸款。

市場的預期是，通過本次定增募資，新筑股份的財務壓力將會有明顯改善。

然而，這一預期變了。新筑股份本次資產收購，采用現金收購，將加劇公司財務壓力。

根據wind數據，截至今年6月底，晟天新能源凈資產約為19.13億元，假設本次收購沒有溢價，那么，完成本次收購，新筑股份仍然需要支付現金近10億元。

截至今年9月底，公司賬面貨幣資金8.28億元，短期債務為15.83億元，存在短期償債壓力。

存在短期償債壓力的情況下，仍然要籌資近10億元向大股東現金收購資產，新筑股份的財務壓力將進一步加大。