新年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外原油價(jià)格在震蕩中上揚(yáng)。美東時(shí)間14日，WTI原油期貨向上觸及84美元/桶，續(xù)創(chuàng)2021年11月10日以來(lái)新高;布倫特原油期貨同樣逼近去年高點(diǎn);國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約15日收于534.4元/桶，較去年最高價(jià)535.1元/桶僅“毫厘”之隔。

2022年，在全球通脹預(yù)期下，各國(guó)央行加快“加息”步調(diào)。然而在緊縮預(yù)期下，原油價(jià)格持續(xù)上行。市場(chǎng)分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期逐漸被市場(chǎng)消化，年初的價(jià)格上揚(yáng)源于供需矛盾加劇的預(yù)期。而對(duì)于2022年油價(jià)走勢(shì)，市場(chǎng)聲音較為分化，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為原油或走出長(zhǎng)期“牛”行情，也有機(jī)構(gòu)表示看空年內(nèi)油價(jià)。

新年“加油”價(jià)漲

截至15日收盤(pán)，年內(nèi)上海期貨交易所原油期貨主力合約價(jià)格漲幅已達(dá)7.55%。

金聯(lián)創(chuàng)成品油分析師王珊表示，盡管?chē)?guó)際疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但市場(chǎng)對(duì)燃料油需求前景仍較為樂(lè)觀。EIA報(bào)告上調(diào)2022年原油需求預(yù)期的同時(shí)，也下調(diào)美原油產(chǎn)量的預(yù)期。歐佩克堅(jiān)持逐步恢復(fù)在疫情期間停止的產(chǎn)出。此外，原油庫(kù)存持續(xù)下降至2018年10月12日以來(lái)的最低水平。投資者對(duì)石油資源緊張的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已經(jīng)被市場(chǎng)基本消化，且加息不會(huì)在3月之前。美元的下跌，也提振了以美元計(jì)價(jià)的原油。

周內(nèi)美國(guó)能源信息署(EIA)發(fā)布的原油庫(kù)存周報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2022年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加20萬(wàn)桶/日，此前預(yù)計(jì)為增加67萬(wàn)桶/日;預(yù)計(jì)2022年美國(guó)原油需求增速為84萬(wàn)桶/日，此前為70萬(wàn)桶/日。相關(guān)數(shù)據(jù)加劇了全球原油供需矛盾，對(duì)原油價(jià)格形成一定支撐。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，王珊分析，國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格的震蕩走高，基本呈現(xiàn)出“汽強(qiáng)柴弱”局面。從需求來(lái)看，汽柴油終端需求分化愈加突出。

“受寒假及春節(jié)返鄉(xiāng)潮等因素影響，私家車(chē)出行量陸續(xù)增加，下游補(bǔ)貨周期縮短，需求穩(wěn)步向好。而冬奧會(huì)開(kāi)幕式臨近，環(huán)保檢查力度較大，加上低溫雨雪天氣愈加頻繁，柴油終端用油企業(yè)開(kāi)工受限，柴油需求呈下滑趨勢(shì)。”王珊表示，但恰逢新年伊始，為爭(zhēng)取銷(xiāo)售“開(kāi)門(mén)紅”，企業(yè)出貨心態(tài)較為積極。綜合而言，汽油受消息面及基本面雙重利好，價(jià)格持續(xù)推高;柴油受需求面拖累，價(jià)格窄幅波動(dòng)為主。

王珊預(yù)計(jì)，1月17日24時(shí)，零售價(jià)將迎來(lái)開(kāi)年首漲，且上調(diào)幅度大概率超300元/噸。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測(cè)算，截至1月14日即年內(nèi)第九個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為81.04美元/桶，變化率為6.89%，對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)汽柴油零售價(jià)應(yīng)上調(diào)320元/噸。距調(diào)價(jià)窗口僅剩1個(gè)工作日，國(guó)際原油大概率維持高位整理。由于原油目前漲至高位，新一輪零售價(jià)調(diào)價(jià)仍存上調(diào)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)對(duì)2022年油價(jià)眾說(shuō)紛紜

走在新年伊始，原油強(qiáng)勁的走勢(shì)奠定了“牛頭”高點(diǎn)。有國(guó)外機(jī)構(gòu)甚至作出“驚人”預(yù)測(cè)，即未來(lái)五年，油價(jià)可能很快觸及100美元/桶，甚至200美元/桶。

摩根大通也放出年內(nèi)油價(jià)上漲的信號(hào)。其預(yù)測(cè)，2022年布倫特原油平均價(jià)格將達(dá)到88美元/桶，并在三季度的某些日期突破90美元/桶。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己預(yù)測(cè)，2022年全年，WTI的主流月均價(jià)約為68-88美元/桶，布倫特的主流月均價(jià)約為70-90美元/桶。2023年，隨著需求的增加以及原油供應(yīng)的恢復(fù)，油市或仍將保持供需緊平衡狀態(tài)，油價(jià)或有望保持在近年相對(duì)較高水平。

韓正己認(rèn)為，原油市場(chǎng)在2022年依舊處于供需基本面的控制之下。從供應(yīng)面來(lái)說(shuō)，原油市場(chǎng)面臨的兩大風(fēng)險(xiǎn)因素，分別是OPEC+逐步取消原油減產(chǎn)政策及伊朗原油的回歸。而從需求面來(lái)說(shuō)，全球新冠疫情的發(fā)展情況仍決定了原油消費(fèi)的多寡。綜合來(lái)看，2022年國(guó)際原油市場(chǎng)在大部分時(shí)間內(nèi)都處于供小于求的局面當(dāng)中，尤其是上半年，因此油價(jià)或?qū)⒈３指呶贿\(yùn)行的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入下半年后，供應(yīng)緊缺的情況或?qū)⒂兴徑猓绕涫沁M(jìn)入四季度后，全球的原油總供應(yīng)量或進(jìn)一步增加，這顯然會(huì)對(duì)油價(jià)形成打壓作用。

北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心發(fā)布的《2022年國(guó)際原油價(jià)格分析與趨勢(shì)預(yù)測(cè)》分析稱，2022年國(guó)際原油平均價(jià)格將與2021年基本持平，Brent、WTI原油均價(jià)將在65-75美元/桶和62-72美元/桶的范圍內(nèi)。

這一結(jié)論與摩根大通等機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)相差較大。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、能源與環(huán)境政策研究中心副主任趙魯濤認(rèn)為，2022年世界原油市場(chǎng)供需平衡狀況將由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑥亩种朴蛢r(jià)上漲。美元保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)、期貨市場(chǎng)看空、金價(jià)反彈動(dòng)力有限，這些都釋放利空原油價(jià)格的信號(hào)。受非基本面的影響，2022年油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，波動(dòng)增強(qiáng)。

中投期貨報(bào)告指出，經(jīng)歷了2020年一季度的嚴(yán)重過(guò)剩之后，在OPEC+史上最大規(guī)模減產(chǎn)和全球經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇的綜合作用下，近一年半以來(lái)，原油市場(chǎng)都表現(xiàn)為供需偏緊的再平衡狀態(tài)，支持這一輪穩(wěn)固持久的牛市行情。不過(guò)隨著OPEC+維持逐月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的政策，以及后疫情時(shí)期需求反彈紅利的出盡，供需缺口正在逐漸縮窄乃至重新轉(zhuǎn)入過(guò)剩。

而隨著經(jīng)和組織(OECD)原油庫(kù)存去庫(kù)存目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在OPEC+部分成員國(guó)的產(chǎn)能利用率陷入瓶頸、亞洲原油需求持續(xù)回升的情況下，原油進(jìn)口—煉廠加工—成品油消費(fèi)鏈條良性發(fā)展，原油市場(chǎng)處于供應(yīng)穩(wěn)定下的價(jià)格回升模式，尤其亞洲原油需求在長(zhǎng)期不均衡表現(xiàn)后，或已經(jīng)回到上行周期中來(lái)。

報(bào)告提到，2021-2022年將是原油基本格局從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩的階段。目前初步預(yù)測(cè)，前兩年的大牛市后勁乏力，本輪原油主要趨勢(shì)的上漲或已經(jīng)到達(dá)見(jiàn)頂過(guò)程的偏右側(cè)階段，預(yù)計(jì)全年油價(jià)重心將略有下移。