上市剛滿半年，九豐能源(605090.SH)就計劃大手筆對外收購。

1月17日晚間，九豐能源披露重組預案，公司擬以發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買四川遠豐森泰能源集團股份有限公司(以下簡稱“森泰能源”)100%股權，并募集配套資金。本次交易，標的資產的交易價格暫定不高于18億元。

長江商報記者注意到，此前，森泰能源曾作為另一只天然氣行業新股洪通燃氣(605169.SH)首單重組標的，現身資本市場。但籌劃兩個月時間，去年8月，洪通燃氣宣布終止收購森泰能源90.29%股權。

收購同行業公司，九豐能源看中的就是森泰能源擁有的LNG“陸氣”資源，交易完成后九豐能源將正式形成“海氣+陸氣”的雙氣源格局。

2021年，森泰能源業績突飛猛進，實現營業收入23.43億元;歸母凈利潤3.34億元，較2020年增長約3億元。不過，其整體估值并沒有增長，仍為18億元。

半年內“牽手”兩家上市公司

與洪通燃氣“分手”僅五個月，森泰能源瞄準另一家A股上市公司九豐能源。

1月17日晚間，九豐能源披露重組預案，上市公司擬向New Sources、李婉玲等53名交易對手方，發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買其持有的森泰能源100%股份，并募集配套資金。

截至預案簽署日，交易雙方預計，本次交易標的資產即標的公司100%股份在交易基準日的預估值為18億元至21億元。經過商業談判，標的資產的交易價格暫定不高于18億元。

長江商報記者注意到，這已經是森泰能源第二次籌劃“嫁”入A股。去年6月，洪通燃氣曾披露重組預案，上市公司擬以發行股份、可轉債及支付現金的方式收購森泰能源90.29%股份，并向不超過35名特定投資者發行可轉債募集配套資金。

彼時，森泰能源整體估值不高于18億元，其90.29%股份對應的交易價格暫定不高于16.25億元。

森泰能源似乎對次新股頗為青睞。首度披露與森泰能源的重組方案時，洪通燃氣上市僅八個月，新接盤方九豐能源也是天然氣行業的新股，目前上市不足八個月。

值得關注的是，在披露與森泰能源的重組預案后不久，洪通燃氣收到上交所的問詢函，交易所對本次交易中標的股權結構、經營情況、財務狀況等方面展開詳細問詢。

其中，問詢函就涉及到森泰能源股東數量較多且股權結構分散，上交所要求洪通燃氣說明標的資產近三年來的股權結構變動情況以及歷史交易估值作價情況，并說明最近一次交易與本次重組估值變化的具體原因及合理性，以及本次交易對上市公司股權結構和治理架構的影響。但隨著交易終止，洪通燃氣未對上述問詢函作出回復。

此外，長江商報記者注意到，對于兩家上市公司而言，并購森泰能源均為異地擴張。據了解，森泰能源在四川、內蒙古已建成投產4家LNG液化工廠，具備年產近60萬噸LNG的液化生產能力，經營與市場區域涵蓋四川、云南、貴州、內蒙古、寧夏、山西等區域。

九豐能源核心市場主要集中在華南區域，尚未形成全國布局，而洪通燃氣主要經營地在新疆。對于收購森泰能源，兩家上市公司均提及可以擴大公司的銷售網絡覆蓋領域。

但在前次重組問詢函中，交易所重點關注了異地并購整合效果，收購完成之后兩家公司能否順利實現整合依然具有不確定性，且標的下屬全資和控股子公司多達22家，參股2家，標的公司持續經營是否對原管理團隊存在重大依賴，原管理團隊是否繼續參與經營管理，以及上市公司關于標的資產持續穩定經營的具體措施，都是監管部門重點關注的問題。

九豐能源擬收購打造雙氣源格局

從業務角度來看，同為天然氣行業，森泰能源與九豐能源之間存在互補關系。

據九豐能源介紹，本次交易前公司已完成LNG“海氣”業務的全產業鏈布局，特別是在“海氣資源池”方面優勢明顯，在LNG船遠洋運輸方面具有獨特優勢。

森泰能源則擁有穩定的LNG“陸氣”資源供應與保障優勢，具備年產近60萬噸的LNG規模化液化生產能力，終端市場開發能力較強，在西南和西北地區的LNG汽車加氣市場具有較高知名度，同時積極推動頁巖氣開發及綜合應用。

本次交易完成后，九豐能源將在“陸氣”資源方面獲得重要支點，正式形成“海氣+陸氣”的雙氣源格局。雙方在資源、市場、區域、管理、規模等方面具有較強協同性，能夠有效降低單一氣源對公司經營造成的波動，推動公司持續穩定健康發展。

此次重組方案也披露了森泰能源最新的財務數據。2020年和2021年，森泰能源分別實現營業收入13.93億元、23.43億元，歸母凈利潤3159.12萬元、3.34億元，扣除非經常性損益后的歸母凈利潤分別為7699.44萬元、3.33億元。其中，標的公司2020年計入非經常性損益的股份支付費用為5196.01萬元。

截至2021年末，森泰能源總資產14.59億元，總負債7.55億元，凈資產7.03億元。本次交易森泰能源估值18億元，相較于其凈資產溢價156%。

2021年前九月，九豐能源實現營業收入116.4億元，同比增長93.69%;凈利潤6.09億元，同比減少3.91%。

此前，九豐能源曾表示受全球疫情放緩、國際航運緊張以及能源需求增長等多重因素影響，2021年國際天然氣價格持續大幅上升，公司LNG國際采購成本相應增加，導致前三季度公司LNG業務毛利率有所下降。