近期蒙煤通關再度生變，消息面上據Mysteel了解，19日甘其毛都口岸或將暫停通關，待20日對口岸全員進行核酸檢測且蒙方向中方更新閉環車隊數據后通關或恢復，或對甘其毛都口岸蒙煤通關量造成一定程度的影響。焦煤期貨價格在此影響下大幅波動，不過從結果上看對價格刺激比較有限，焦煤期價在周二大幅沖高后走勢依舊僵持，目前來看焦煤主力合約在連續反彈后似乎阻力重重，展望后市，焦煤將何去何從?

外蒙通關不暢 供應整體偏緊

焦煤從供應上看，在假期因素以及環保和安全生產制約下，焦煤供應持續低位，數據上Mysteel統計全國110家洗煤廠樣本，上周洗煤廠開工率75.79%，較上周增6.02%。日均產為62萬噸，較上周增加3.2萬噸。進口方面，受疫情影響蒙煤通關處于低位，在短暫的暫停后，預計20日可以恢復。短期來看，臨近春節，部分地區煤礦開始停產放假，加之國內安全生產，外蒙疫情限制下，焦煤供應量預計繼續偏緊。

需求短期延續 存在轉弱可能

需求方面，目前下游鋼廠鐵水產量繼續回升，焦化企業利潤也有所恢復開工略有上升，焦煤需求繼續獲得支撐，數據上看Mysteel調研230家獨立焦企樣本，剔除淘汰產能利用率為74.3%，增2.1%，日均產量54萬噸，增2.1%。后續來看，焦煤需求受到下游鋼廠復產和補庫的影響，其中鋼廠鐵水產量依舊有進一步恢復的空間，不過需要注意冬奧會和北方采暖季可能的影響，例如近期唐山的錯峰生產政策開始趨嚴。補庫方面，臨近春節鋼廠補庫可能即將進入尾聲。結合起來看，短期焦煤需求或許會有所減量。

庫存繼續轉移 關注補庫節奏

最后庫存上，目前下游鋼廠及貿易商對雙焦補庫延續，焦煤庫存由煤礦和港口向下游鋼焦企業轉移，下游庫存繼續上升。數據上看，上周煤礦庫存為234.4萬噸環比減少22.5萬噸，焦煤總庫存3177萬噸，環比增加101萬噸。焦化廠庫存為1474.2萬噸環比增加105.1萬噸，鋼廠庫存1020.9萬噸環比增加15.5萬噸。隨著下游庫存快速上升，加之春節將近補庫臨近尾聲，對焦煤補庫需求或將開始轉弱。

總結

焦煤從基本面上看，供應依舊偏緊，需求短期延續，但隨著下游庫存快速回升，時間上春節將近，補庫需求可能開始轉弱，焦煤在多空交織之下盤面陷入僵持，后續來看，焦煤供應端偏緊可能會繼續，需求端需要等待下游進一步的補庫提振。

短期繼續維持震蕩看待等待后續需求的拉動，留意鋼廠補庫的節奏變化，關注鐵水產量對焦煤需求的影響，中長期跟蹤鋼材需求的恢復強度。