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公司發(fā)布2021 年業(yè)績快報，經(jīng)初步核算，公司2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入143.0 億元，同比增長13.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.2 億元，同比增長21.4%。

簡評

業(yè)績符合市場預(yù)期，盈利能力明顯提升，歸母凈利潤增長超過去3 年復(fù)合增速。公司2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入143.0 億元，同比增長13.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.2 億元，同比增長21.4%，業(yè)績表現(xiàn)符合市場預(yù)期。業(yè)績增長的原因主要是2021 年公司重點項目處于施工高峰期且公司新疆、甘肅地區(qū)清潔能源項目棄風(fēng)棄光情況進一步好轉(zhuǎn)，清潔能源發(fā)電項目運營良好。2021 年，公司參建的北江航道擴能升級項目孟州壩樞紐二線船閘工程順利完工，珠三角水資源配置工程、韓江高陂水利樞紐工程及廣州市軌道交通二十二號線工程快速推進，環(huán)北部灣廣東水資源配置工程試驗段及粵東水資源優(yōu)化配置工程一期工程等重點水利工程正加緊建設(shè)，總體施工任務(wù)飽滿。清潔能源業(yè)務(wù)方面，截至2021 年12 月末，公司已投產(chǎn)水電及風(fēng)光電廠共28 個，裝機規(guī)模合計1.54GW，年上網(wǎng)電量達33 億度，年發(fā)電收入約15 億元，高毛利清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)的有效拓展助推公司盈利能力快速提升，公司2021 年歸母凈利潤實現(xiàn)同比21.4%的高增，增幅超過過去3 年復(fù)合增速(18.6%)。

穩(wěn)增長背景下2022 年發(fā)展可期。作為“2020-2022 年150 項重大水利工程”的收官之年，加之十四五國家水網(wǎng)骨干工程的推進，預(yù)計2022 年我國水利工程建設(shè)將提速;2022 年也將是廣東省交通強國試點工作取得階段性進展，便捷高效的現(xiàn)代化綜合交通體系初見雛形的一年，廣東省在“十四五”期間重點打造的交通強國“十大工程”目前正有序推進中;雙碳政策背景下，風(fēng)電、光伏等清潔能源工程建設(shè)也料將加快。作為廣東省唯一一家水利水電特級資質(zhì)企業(yè)和廣東省屬國有控股唯一一家建筑業(yè)上市公司，同時也是廣東省清潔能源發(fā)電裝機規(guī)模最大、可開發(fā)資源最多的企業(yè)以及廣東省最大的風(fēng)電塔筒制造商，公司工程施工及清潔能源發(fā)電雙主業(yè)預(yù)計將在2022 年持續(xù)發(fā)力。

維持盈利預(yù)測和買入評級。我們預(yù)測2022-2023 年公司的EPS 為0.30/0.34 元，維持買入評級和7.20 元的目標價不變。

風(fēng)險提示：廣東省水利及軌交工程推進不及預(yù)期，公司清潔能源業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期。