7月15日訊 去年底銷售電價上調雖然使電力企業上半年的整體經營狀況有所改善，不過電企下半年的形勢仍不容樂觀。

發改委昨日發布的數據顯示，6月份全社會用電量3520億千瓦時，同比增長14.14%，但增速比5月份下降6.66個百分點。由于電力數據通常先行于國民經濟數據，用電量下降引發市場對未來經濟增長放緩的擔憂，電力企業下半年可能將處于宏觀經濟形勢趨弱的大背景之下，難以實現高增長實屬情理之中。

地產調控及節能降耗政策降低電力需求

我國電(600795,股吧)力需求向來大部分來源于高耗電量行業的高產能，重工業用電需求占全社會總用電量七成左右，而下半年重工業的用電將受到兩方面的限制。

首先，隨著房地產調控政策效果的進一步顯現，鋼鐵、水泥、化工、有色金屬等行業需求降低，相關企業減產將使用電量將受到明顯的影響。

其次，國家將逐步落實淘汰高耗能產業的落后產能，這也將使電力需求下滑。大同證券認為，節能降耗將是下半年國家調控重點之一，在嚴格的節能降耗政策影響下，下半年高耗能產業擴張勢頭將得到抑制，重工業用電高增速也將難以持續。

6月份，第二產業用電量2712億千瓦時，同比增長15.8%，但相比5月份23.4%的增速已經出現明顯下降。由此可見，上述兩方面的原因在該數據中已有所體現，下半年如果政策導向沒有改變，它們的影響將有增無減。

由于今年各地進入高溫天氣的時間較往年較遲，當前季節性因素還未完全體現在用電數據中。隨著氣溫的不斷攀升，夏季用電高峰的到來將提升一部分電力需求。但是，居民用電及第三產業用電的增加量很難完全填補第二產業電力下滑的空缺，下半年電力需求下滑的趨勢不可避免。

煤價恐將維持高位運行 水電獲機構看好

在已經公布業績預告的上市公司中，一半以上的企業仍然預虧，其中煤價上漲是重要因素。雖然近期發改委已經明確指出要維持煤價的穩定，不過此舉是針對合同煤價而言，市場煤價總體上還是難以受到遏制。

東方證券認為，即使通過行政手段完全限制了行業龍頭的帶頭漲價，也不能防范仍有一定數量存在的中小煤企的市場行為，預計今年夏季充沛的來水帶來的水電多發將一定程度上平抑用煤的緊張程度，但結合歷年的煤價季節性走勢，冬季用電高峰時市場煤上漲為大概率事件。

火電面臨成本較高的瓶頸，而水電作為實現2020年我國節能減排約束性指標的關鍵環節之一將會得到大力發展，被機構廣泛看好。據國家電網公司統計，6月份全國水電發電量同比增長29.4%，高出火電增速16.7個百分點，水電對全國發電量增長的貢獻率達33.9%。

東方證券認為，水電電價兼具內在自然增長和外在政策上調雙重優勢，同時，已經進入汛期的水量在“水電優先上網”的發電順序下，收入和毛利水平都將同步得到大幅提升。

山西證券的研究報告也認為，為在2020年完成“十二五”水電發展的目標，大型水電站建設將集中在2010-2015，預計未來5年水電投資速度將加快，年均增加2000萬千瓦左右，較前幾年速度明顯加快。