上周，國家發改委召開會議指導限價，市場情緒受到打擊，煤價下跌預期增強。進入本周后，政策調控壓力繼續升級，煤價下行開始加快，產地煤礦陸續執行限價政策，5500大卡價格700元/噸，港口煤價加速回調。

港口庫存將繼續回升。下游需求端觀望情緒增強，普遍推遲采購，港口調出回落，同時隨著上游煤礦復工，供應增加，鐵路運量也將繼續回升，港口庫存近日持續累積。截至2月15日，北方九港庫存1651萬噸，較2月7日增加128萬噸。目前港口庫存中主要還是大型煤企的長協保供貨源，市場煤較少，尤其高卡煤緊缺，港口庫存回升有助于緩解市場貨源緊張情況。后市隨著供應端進一步增加，港口庫存將繼續累積。

后期市場交易活躍度將提升。受下游“買漲不買跌”的心態影響，下游采購暫時被壓制，但需求在后期仍將釋放。一方面，近期終端日耗表現偏強，下游維持小幅去庫走勢。氣象預報顯示，2月底以前國內冷空氣依然活躍，我國大部地區平均氣溫仍較常年同期偏低1～3℃;同時，隨著下游企業復工，日耗仍有上升空間，而采購的推遲將加快終端去庫速度，預計待此輪煤價跌到用戶心理價位之后，將會激發新一輪煤炭采購，以非電終端需求為主。

中期煤價下行趨勢難改。一方面，隨著取暖用煤減少，煤炭消費將進入季節性淡季，另一方面，煤價處于高位，仍高于政策劃定區間上限，3月份即使保供任務退出，面對高煤價，產能也難以大幅收縮，煤炭產量將繼續保持高位運行，直至煤價跌至合理區間低位。

目前煤炭市場保供穩價政策導向明確，政策壓制下，上游成本已被控制，煤價頂部區域已然明確，預計未來隨著上游產能加速恢復，同時在政策引導下供需再平衡有望提速，價格將穩中回落。