本報告導讀：

公司公告2021年業績快報，業績高增超此前業績預告。公司平價時代盈利能力強勁，在手訂單飽滿，積極轉型智慧清潔能源整體解決方案提供商，業績高增可期。

投資要點：

維持“增持”評級 。公司公告2021 年業績快報，業績再超此前業績預告，上調公司2021-2023 年EPS 至1.62(+0.13)、1.97(+0.36)、2.52(+0.81)元，維持目標價34.6 元。上調業績原因為，公司海風技術行業領先，在手訂單規模持續維持高位，隨著海上風電黃金發展時代來臨，公司將迎來黃金發展期，維持“增持”評級。

出貨量持續提升，海風龍頭地位穩固。公司全年出貨維持高增，預計2021年全年實現風機出貨6gw，其中Q4 實現出貨約2.3gw，較Q3 繼續環比大幅提升，全年實現海上風電出貨約3gw，繼續引領海風龍頭地位。公司大兆瓦風機出貨占比提升，降本增效有望超預期。公司前三季度交付中，5mw 以上的機型占比已經達到60%，新增訂單中4mw 及以上機型的占比已達到70%。機組大型化將有效減少風機單W 的材料重量、生產成本和維護成本等，助力公司在海風平價時代持續保持競爭優勢。公司此前斬獲意大利海上風電項目，成為首個國內海上風機海外市場項目。

布局源網荷儲一體，轉型全球智慧化清潔能源整體解決方案提供商。截至21Q3 末，公司新能源電站并網裝機容量約為1265MW，在建裝機容量2104MW，“滾動開發”運營模式成效逐漸顯現，有望持續貢獻開發利潤;著力打造智慧風電場運營平臺;順利啟動5GW 光伏異質結高效電池組件項目;布局電解水制氫技術，開發新型電解槽設備和電解水制氫用催化劑。

催化劑。大功率風機成本下降;海風項目啟動加速;光伏項目快速擴產。

風險提示。海上風電發展過快出現質量問題、施工能力限制交付量。