平安觀點：

公司板塊齊全，服務于煤炭全生命周期。公司是科研院所轉制企業上市平臺，產品服務于地質勘探-煤礦建設-采煤-運輸-清潔用煤全生命周期，目標發展成為面向煤炭行業提供“安全、高效、清潔”生產一體化解決方案的成套煤機裝備、安全裝備、示范工程服務商。

公司經營情況持續改善。公司從2015 年至2020 年，營業收入持續增長。

2018 年以后，公司歸母凈利潤增長顯著。2021 年前三季度，公司營業收入同比增長22.09%，歸母凈利潤同比增長32.24%，增速顯著加快，主要受益于行業智能化的發展和煤炭價格的上漲。

堅守科技創新，深耕智能開采。人才隊伍和科技創新體系完善，科研經費持續投入，取得一大批重大科技創新成果;同時借助集團公司科研和產業力量，形成“產學研一體化”研究機制。公司深耕智能化開采，在智能化業務方面一體化發展。

煤炭供需緊張，產能建設或迎新周期。受節后復工和進口煤下降等影響，煤炭供需偏緊，近期由于地緣政治因素，海外煤炭價格快速上升，我國部分使用進口煤的公司或將改用國內煤炭。新產能和智能化建設將支撐行業資本開支，2022 年前兩個月已經有5 個煤礦項目獲批，釋放產量和產能是緩解煤炭價格較高的根本途徑。預計未來國家將進一步釋放煤礦產能，煤礦智能化成為投資新方向。

公司擁有無煙煤煤礦，受益煤價上漲。公司擁有天地王坡煤業(產能300萬噸/年)50.66%的股權。王坡煤業設備工藝技術先進，是天地科技對先進技術進行示范的基地。無煙煤價格受供暖、煤化工需求支撐，1-2 月市場價格同比大幅上漲。公司煤炭價格以市場價格為主，將受益煤價上漲。

投資建議：從煤炭行業看，煤炭價格處于高位，固定資產投資持續增長，煤機需求較為旺盛，產能建設周期或將來臨。天地科技是服務于煤炭全生命周期的產學研一體化公司，業務齊全、產品優質;擁有無煙煤礦300 萬噸/年，將受益煤價上漲;智能開采處于國內領先地位，未來有望進一步打開成長空間;我們預測公司2021-2023 年EPS 分別為0.44、0.53、0.63元，同比分別增長33.7%、19.8%、18.5%，對應PE 分別為10.4、8.7、7.3 倍。首次覆蓋給予公司“推薦”評級。