大宗商品在2021年震蕩劇烈，2022年伊始全球市場又因能源危機和俄烏交鋒這只“黑天鵝”而變得更加不穩，難以把握。

但“亂世”之下，華爾街從來不缺大神。

在“股神”巴菲特多次“出手”連續近50億美元加倉西方石油公司之際，有“原油交易之神”之稱的皮埃爾·安杜蘭(Pierre Andurand)及其管理的基金也因為押對全球油價飆漲而兩個月狂賺109%!

安杜蘭曾因準確預判2008油價史詩級暴跌、2014油價重震和2016油價反彈并都從中狂賺而“封神”。

押注油價狂飆 兩月狂賺109%

安杜蘭是全球最大石油對沖基金安杜蘭資本(Andurand Capital)的掌門人。截至3月初，安杜蘭資本管理的資產規模大約為16億美元(約102億元人民幣)。

根據《金融時報》報道，安杜蘭管理的這只商品自由交易增強基金(Andurand Commodities Discretionary Enhanced Fund)重押油價將揚，此一賭注大獲成功，今年1至3月初僅僅兩個月的時間漲幅就高達109%。

2022年來大宗商品瘋狂上漲，油價更是比2021年底飆升了50%。根據彭博匯編顯示，標普高盛商品指數S&P GSCI追蹤的一籃子原材料開年至今已飆升超30%，創2008金融危機以來新高。而作為油氣大國的俄羅斯和作為谷物出口大國的烏克蘭近日的沖突，以及西方對俄的嚴厲制裁更是讓大宗商品價格加速上沖。

官網資料顯示，安杜蘭的這只商品自由交易增強基金成立于2019年，由安杜蘭全權負責，允許他在波動性較高的情況下迅速買進賣出，且該基金能夠承擔比安杜蘭管理的其他基金規模更大、風險更高的賭注。

據悉，當時安杜蘭在自己原有的大宗商品基金(Andurand Commodities Fund)之外成立這只基金的初衷是想擺脫手中現有基金在頭寸和杠桿規模方面的限制。事實上，為防止基金經理過于激進，投資者通常會設置嚴格的風控條款。但知情人士稱安杜蘭很不喜歡這些束縛，認為其阻礙了更多盈利。

事實上，安杜蘭“大膽”的投資風格也體現在他過去的多次押注上。2008年，安杜蘭押注油價暴跌暴賺了210%;到了2020年2月，安杜蘭又在油價55美元時就再次大膽預計油價將轉負并一改“原油多頭”作風大舉做空原油，結果再一次押對，三個多月便在石油交易中獲得了近3億美元的回報。

而安杜蘭也用這只更能讓自己“大展身手”的基金證明了自己。根據該基金給投資者的報告顯示，其在2021年的年收益為87%，而2020年的年收益高達154%。他的大宗商品基金2020年回報率也達到68.6%。

值得一提的是，事實上，自2008年來，安杜蘭管理的各種基金已經為投資者創造了900%~1300%的累計回報。

牛市來了

能源和大宗商品對沖基金賺翻了

靠著這波大宗商品上漲獲利的對沖基金不止安杜蘭資本一家。事實上，多家對沖基金靠著這波“牛市”的方方面面血賺一波。

Dynamic Beta Investments的Andrew Beer表示，做多大宗商品的投資人，不管是靠運氣還是靠技術，這幾周來都有絕佳成績。Andrew Beer共同管理的DBMF基金，今年已經上揚11%，其中原油部分貢獻最多。

事實上，近幾個月來，以數據和算法驅動的量化對沖基金們也在押注油氣價格上漲。開始于新冠疫情爆發后全球供應鏈受限的能源價格上漲已經持續了一段時間，因此一些對沖基金在今年2月24日俄烏沖突爆發前就已經做多大宗商品和能源了。根據金融服務公司Société Générale的一份投資模型跟蹤報告指出，量化對沖基金們在至少2個多月前就已經開始部署相應投資了。

“所有因素和信號都揭示現在是‘牛市’，甚至在俄烏沖突爆發前就是了，” Pablo Calderini表示。他是Graham Capital的CEO和首席投資官，旗下管理著約150億美元的資產。

根據給投資者的一封信，Graham旗下的戰術趨勢型基金(Tactical Trend fund)在今年的前兩個月已上漲11.4%，其中大部分收益來自于大宗商品的敞口。該公司另一只宏觀量化基金也上漲了4.7%。

根據德國的投資公司SYZ Capital的流動性研究負責人Cedric Vuignier表示，在2月23日，也就是俄烏沖突爆發前的一天，量化對沖基金們便已經在大舉“押注”和唱多大宗商品和能源價格將變得“非常高”。

管理著80.5億美元資產的對沖基金CFM旗下追蹤市場信號指數的基金產品2022年至今也上漲了15%，其中大部分收益也來源于押注能源價格上揚。

資產管理規模約90億美元的、來自倫敦的對沖基金Aspect Capital旗下的主要分散投資基金(Diversified fund)今年以來上漲了9%。根據其給投資者的資料顯示，最大的收益來源于石油價格上漲以及與之相關的商品價格的飆升。而“量化女王”Leda Braga的Systematica旗下的藍色趨勢基金(Blue Trend)也因其在大宗商品上的押注而上漲了11%。

一些對沖基金也因為交易其他與能源價格息息相關的資產而獲得收益。由明星對沖基金Canyon Capital的前倫敦負責人Mans Larsson主理的Makuria Investment Management今年以來已經賺了12%，而其中大部分收益來自對運輸綠色清潔能源的公司以及對節能減排極端重要的金屬銅價格的押注。

“我們正在一輪持續的、漫長的能源、大宗商品以及‘綠色金屬’的結構性牛市中。這可能持續幾十年，”Larsson在給投資者的信中指出。

華爾街巨頭唱多能源、大宗商品

看好清潔能源

華爾街巨頭們幾乎就差拿著廣播大喊大宗商品“牛市”真的來了。

“大宗商品牛市旗手”高盛的觀點與Larsson相似。高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie近日表示，“極度看漲”大宗商品，并認為可能出現長達10年的超級周期。

JP Morgan首席美國股票策略師Dubravko Lakos-Bujas受訪表示，他們對能源股極具信心，有五大理由，分別是能源股估值仍低、基本面強健、信貸狀況改善、業者大發股息以及對其抗通脹性。Lakos-Bujas進一步指出，能源股是極佳的避險工具，不只能抗通貨膨脹，也能成為目前俄烏地緣沖突的避險處。

此外，隨著ESG概念席卷全球，各家對清潔能源、碳轉型類的商品資產也格外看好。

Currie指出，當前的能源轉型是人類歷史上首次嘗試從低浪費、低密度燃料(石油和天然氣)向高浪費、高密度燃料(風能和太陽能(10.130, -0.30, -2.88%))轉型。同時，他指出，核能是人類已知的資源浪費最少、密度最高的燃料，而持續的高能源成本將推動公眾輿論轉向核能，因此，Currie預計歐盟分類法會將核能列為可持續能源，并認為這將推動ESG資本流入該行業。此外，他還看好銅的投資價值，并稱其為“新的石油。”

而管理著9900億美元資產的施羅德投資集團也在此前的2022年十大預測中明確表示看好大宗商品和碳交易。施羅德表示，隨著COP26(聯合國氣候變化大會第26屆)之后的不斷發酵，碳交易會變得愈來愈重要，并建議投資者在投資組合中加入碳權，使得資產組合不僅可變得更多元化，其與美股、美債、大宗商品的相關性低，能夠進一步分散風險。