疫情擾動 產量不及預期

當前全國疫情呈現多點暴發、快速傳播的態勢，“靜止不出、居家辦公”成為很多城市疫情管控的手段。但鋼焦煤炭一線生產不是靠在家辦公能夠解決的。疊加2月冬奧限產因素影響，環京地區鋼廠、焦化廠限產50%以上，鋼焦產量下降明顯。從國家統計局公布的1-2月的數據看，除了煤炭產量同比增長外，黑色系其他產品多數產量下降。其中，焦炭產量累計7436萬噸，同比下降7.6%;生鐵產量13213萬噸，同比下降10.8%;粗鋼產量15796萬噸，不同下降10%。煤炭行業響應國家保供號召，保生產、穩供應，減少了春節放假時間，春節期間國有大礦基本上實現了連續生產。1-2月國內原煤產量68660萬噸，同比增加10.3%。

同樣受到影響的還有需求端——開工不足。素有建筑業消費風向標之稱的挖掘機行業，銷量同比大幅走低。據中國工程機械工業協會行業統計數據，1-2月挖掘機銷量同比大幅下降37.6%，這表明建筑業施工行情較差、對主要設備謹慎采購。

令人欣慰的是，1-2月份，全國固定資產投資(不含農戶)50763億元/ 噸，同比增長12.2%，比2021年加快7.3個百分點，比2021年兩年平均增速加快8.3個百分點。在房地產經濟低迷的時機，基礎設施投資同比增長8.1%，為穩定經濟增色不少。

春季行情可期 煤焦高位運行

一是，政策、金融暖風頻吹。不久前剛剛結束的國務院金融會議，就政策、資金等各個層面對經濟支持提出了目標要求，政府不斷地向市場傳遞穩經濟、穩增長的利好信息，隨后央行、銀保監會、證券委員會等都拿出了支持實體經濟發展的具體措施。我們有理由相信，在國家政策和資金的大力支持下，經濟發展的引擎只會不斷發力。

二是，鋼廠復產率逐步提高。目前國內螺紋鋼總庫存1284萬噸，總體庫存處于近6年同期中等偏低水平，目前影響市場的關鍵因素就是疫情，鋼廠復產或建筑施工都受到疫情的制約，復產的速度沒有預想的要快。國家最近也出臺了有關疫情防控的新方案，不能就此判定管控放松，但應該對比之前的措施，應該更靈活。對鋼廠的復產進度，不宜過分擔憂。預計春季施工增加，螺紋鋼庫存會明顯下降。這也為后期的市場上揚奠定一個扎實的基礎。

1-2月份統計局口徑粗鋼日產量為268萬噸，日前鐵水日產已上升到220萬噸/日，3-4月份鋼廠將延續復產和出口鋼材的雙重作用。俄烏戰爭拉高了國際鋼材價格大幅上漲，寶武集團等國有大鋼廠制定了鋼材出口的方案，二季度粗鋼日產量有望恢復至290萬-300萬噸，將對煤焦需求明顯的拉動效應。

三是，供給保障能力較強。煤炭產量在1-2月同比增長10%，國有大礦貢獻了主要力量。進入春季也是煤礦生產的黃金季節，為踐行“把能源的飯碗牢牢端在自己手里”的號召，煤炭產量將穩步提升。日前焦炭經過四輪800元/噸的漲價，焦化廠因產地不同利潤在200-300元/噸之間，螺紋鋼的利潤也還存在200元/噸左右，熱卷利潤在300元/噸以上。二月份鋼焦壓產，主流焦煤價格下調400元/噸，二月末市場觸底反彈，焦煤市場價格恢復到下跌前的水平。多年來，部分煤礦的欠薪欠保、安全投入不足、采掘比例失調等問題有所緩和，為后期的可持續發展提供了保障。

四是，國外焦煤價格大幅攀升，進口交易清淡。由于俄烏戰爭，造成了以石油為代表的能源產品價格飆升，俄羅斯受到美歐制裁煤炭出口受限，國際煤炭價格順勢走高。截至3月16日澳峰景硬焦煤694美元/噸，按當期人民幣對美元/噸匯率1比6.34計算，不含稅價達到4399元/噸，遠高于國內焦煤價格。蒙古進口焦煤目前甘其毛都口岸日進200車，遠未達到正常1000車的水平，蒙5號焦煤報價2975元/噸。1-2月份,我國進口煤炭3539萬噸，同比下降14.0%，進口煤數量維持低位，成交稀少，對國內價格高位運行提供了有力的支持。

值得注意的是，2021年我國焦煤進口打破了原來靠澳洲和蒙古煤進口支撐的格局，呈現多國并進、量能均衡的特點。2020年澳洲和蒙古國進口占比達82.3%，2021年，澳洲進口下降到7.2%，而蒙古、俄羅斯、美國和加拿大進口成為主要來源國，這種態勢有望繼續延續。

分析認為，二季度是建筑施工旺季、鋼鐵生產的黃金時段，開工率普遍提高，需求各方生產熱情旺盛，煤焦鋼產業鏈將相互提升和促進，煤焦價格呈現高位運行的態勢。但通過拍賣、過度炒作的個別品種，價格脫離了價值，價格有理性回歸的要求，不排除少量成交、虛拉價格的過度炒作，面臨叫停的政策制約。穩市場、保供應、促發展，是煤焦生產企業的維護產業鏈平穩向好的共同訴求。