短期：1)過去9個月左右，煤炭股的下跌充分釋放了行業景氣下降風險；未來3-6個月，煤炭行業將進入景氣“尋底”階段。 2)建議關注庫存周期變化。

中期：巨量需求慣性增長：力推亞太煤炭景氣進入新的上升階段。1)未來12-18個月，可持續的行業景氣回升將再次帶來低估值煤炭股的歷史性投資機會。2)“產業整合、兼并重組”為主題的行業政策仍舊是重要影響因素。

以政策和上市公司盈利釋放周期為導向的投資機會更具吸引力。

我們認為，政府對煤炭價格的短期壓制行為側面反應了行業景氣向好，在市場化改革的大背景下，這正好可作為顯示投資時機的一個信號。龍頭類的焦煤企業，如西山煤電、冀中能源。

煤炭工業“十二五”規劃仍將以“產業整合、兼并重組”為主題，煤炭資產證券化的現實需求也將在市場上繼續演繹。企業跨區域的并購將進一步提升行業的集中度，同時也為上市公司未來的資源擴張帶來切實的想象空間。因此：我們對資產注入和轉型類公司重點關注。如國陽新能、平煤股份、潞安環能、欣網視訊。

我們認為，由于并購、外延擴張產能釋放及其他因素的影響，企業的盈利釋放周期不盡相同，選擇盈利釋放動力足、增長確定的公司將獲取超額收益。如： 恒源煤電、冀中能源、神火股份。

我們認為，離消費地最近的上市公司，將在景氣上升周期中受益最大。如兗州煤業、國投新集、上海能源。

綜合而言，我們建議關注重點公司：西山煤電、冀中能源、恒源煤電、國陽新能、平煤股份、潞安環能、欣網視訊、神火股份、兗州煤業、國投新集、上海能源。