6月份以來,電力設(shè)備行業(yè)進(jìn)入了一輪調(diào)整行情,但2010 年仍相對領(lǐng)先大盤約10%,表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性;尤其是二次設(shè)備子行業(yè)在本輪行情中下挫14.92%后,從年初看依然上漲13.79%,仍有調(diào)整空間。

二次設(shè)備子行業(yè)的市盈率為 57.18 倍,超過智能電網(wǎng)板塊的44.77倍和電力設(shè)備板塊的41.87 倍,估值仍偏高;而電源設(shè)備和一次設(shè)備子行業(yè)目前市盈率分別為28.48 倍和28.81 倍,已具備相對估值優(yōu)勢。

1-6 月份全國電力工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,電源投資超過電網(wǎng)投資;由于清潔能源發(fā)電容量的較快增長,發(fā)電容量增速進(jìn)一步加快。建議關(guān)注東方電氣和金風(fēng)科技。

上半年電網(wǎng)建設(shè)投資 1214 億元,這符合電網(wǎng)投資“前低后高”的特征。我們預(yù)計2010 年電網(wǎng)建設(shè)投資將超過年初預(yù)期,約為3500 億元。

我們建議關(guān)注特變電工、國電南瑞、國電南自。

國家電網(wǎng)智能電表第二次集中招標(biāo)結(jié)果即將出爐,本次招標(biāo)采用了“次平均價中標(biāo)”的評標(biāo)原則,預(yù)計本次中標(biāo)單價將略有提升,行業(yè)毛利率由此可以提高約5%~8%。建議關(guān)注科陸電子。

7 月,國家發(fā)改委召開全國農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工作會議,提出通過3 年左右時間的完成農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程建設(shè)。我們認(rèn)為新一輪的農(nóng)網(wǎng)投資將達(dá)到每年1000 億元以上,建議關(guān)注置信電氣、北京科銳等。

云廣和向上±800kv 直流輸電工程相繼投產(chǎn),標(biāo)志著我國全面進(jìn)入直流輸電工程建設(shè)高峰期,樂觀預(yù)期下半年可能進(jìn)行青藏線、溪洛渡—廣東、錦蘇線三條直流輸電線路的主設(shè)備招投標(biāo),我們建議關(guān)注許繼電氣。

我們給予電力設(shè)備行業(yè)和各子行業(yè)增持評級。