6月發用電量增速大幅放緩,重工業用電環比下降

6月單月發電同比增11.4%,增速大幅放緩;環比增1.8%,低于歷史平均。分行業看,重工業用電環比出現下降,下游產品產量出現絕對數或增速的下降,預計下半年產業結構調整和基數提升作用下,其用電占比將進一步降低。分地區看,高耗能和廣東地區增速依然高于全國平均。

當月新投裝機有所下降,水火電利用小時分化縮小

前6月全部/火電/水電裝機分別正式投產3383/2421/615萬千瓦,同比增長9%/10%/-13%,其中6月單月火電/水電新投裝機287/242萬千瓦,分別同比下降54%/上升24%。水電近3月單月利用小時數(修正后)分別同比下降10%/8%/6.5%,火電分別同比增長16%/14%/1.3%。6月份以來,在各地洪澇以及用電需求增速放緩綜合作用下,水電、火電利用小時數分化程度縮小。

二季度煤價平穩,政府明確“指導”下三季度煤價將繼續走平

2季度動力煤價均值環比略低于1季度(3%之內),但隨著夏高峰的來臨動力煤有上漲動力,但6月中旬發改委明示各煤炭企業要維持煤價穩定,因此三季度火電盈利相對有保證?！☆A測6月份火電盈利與2-5月基本持平,但水電盈利大幅提升

火電單月發電量高點在3月份,4-6月逐月環比微降,與水電一季度大枯二季度大澇有關,2季度煤價基本平穩,因此預計6月份火電盈利平穩,但水電在電量大幅提升下盈利將明顯提升。

繼續看淡行業,看好新能源發電、個別水電公司及廣東地區低估值的火電公司

產業結構調整,重工業用電增速放緩,電力需求下降風險在6月份開始有所體現,且6月底7月份以來各地洪澇多發對火電出力不利。繼續看淡行業,看好生物質發電、部分水電及廣東地區個別估值安全的火電公司,謹慎推薦:凱迪電力、長江電力、粵電力、深圳能源。