除了大宗商品在今年以來(lái)持續(xù)高位，成為較長(zhǎng)期的“2022年特色”之外，最近國(guó)際天然氣市場(chǎng)又出現(xiàn)了新的波動(dòng)。

首先，決定天然氣價(jià)格的底層邏輯為何？答案很簡(jiǎn)單：供需關(guān)系。

我們以近期歐美市場(chǎng)天然氣價(jià)格走勢(shì)為案例來(lái)講清楚這點(diǎn)。

據(jù)外媒報(bào)道，6月初，位于美國(guó)得克薩斯州從事天然氣液化（LNG）以及出口的一家企業(yè)（FreeportLNG）發(fā)生了爆炸和大火?；馂?zāi)對(duì)這家企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的毀壞程度非常大，直接導(dǎo)致其停止了大部分運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。

這家公司對(duì)美國(guó)液化天然氣出口具有舉足輕重的影響。

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，F(xiàn)reeportLNG液化和出口天然氣是美國(guó)7個(gè)LNG出口口岸之一，其6月初的出口體量大約為0.59億立方米/天，這大約相當(dāng)于美國(guó)在五月最后一周所增加的天然氣儲(chǔ)存量的15％。

今年以來(lái)，這家公司液化天然氣的出口對(duì)象主要以日韓和歐洲為主，特別是過(guò)去幾個(gè)月里，其每天絕大部分的LNG都流向了歐盟和英國(guó)。行業(yè)內(nèi)部人士透露消息顯示，這家公司今年出口最多的對(duì)象國(guó)家分別為法國(guó)、英國(guó)，以及荷蘭。

最新消息是，該公司稱(chēng)，六月初爆炸的設(shè)施要到2022年年底才能全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。最早也要3個(gè)月后才可以部分運(yùn)營(yíng)。這大大超出了這家公司原來(lái)的預(yù)計(jì)“僅關(guān)閉大約三周”。

這個(gè)突發(fā)事件讓某些人歡喜而某些人憂(yōu)。

FreeportLNG本輪出口的停滯將令美國(guó)液化天然氣（LNG）的總出口能力減少17％，也會(huì)令美國(guó)天然氣總出口能力減少約11％。

我們反向思考，這等于美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)端多了11％的額外增量。

供需關(guān)系是最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在天然氣市場(chǎng)領(lǐng)域尤其如此。美國(guó)市場(chǎng)立刻做出反應(yīng)。由于預(yù)計(jì)Freeport事故能為國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)量增加額外來(lái)源，截至6月17日，美國(guó)NYMEX天然氣期貨合約周下降幅度達(dá)到驚人的16.67％。

這具有信號(hào)意義，因?yàn)橹ド趟煜翹YMEX天然氣期貨合約的價(jià)格被美國(guó)市場(chǎng)人士廣泛用作天然氣價(jià)格基準(zhǔn)。

我們知道，天然氣的用途主要在民用和商用兩方面，大致上被用作家庭和企業(yè)的供暖、制冷和供電的原材料，以及制造業(yè)中的鋼鐵、水泥、玻璃、塑料和化肥等生產(chǎn)的原材料。

比如，按照中商研究院報(bào)告，2020年我國(guó)城市燃?xì)獍鍓K的天然氣消費(fèi)量占比位居首位，高達(dá)38％；其次是工業(yè)燃料和發(fā)電用氣，消費(fèi)量占比分別為33％和19％；化工用氣的天然氣消費(fèi)量占11％。

加減法很容易算，美國(guó)出口的減少意味著更多的天然氣將留在美國(guó)國(guó)內(nèi)，而這有利于降低美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣的供應(yīng)成本，也可能讓更多的天然氣得以?xún)?chǔ)存起來(lái)用于冬季取暖。

據(jù)外媒粗略估算，若加上Freeport“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”的量，在接下來(lái)的90天里，美國(guó)每天能增加約0.57億立方米的天然氣供應(yīng)量，將確保其儲(chǔ)存量步入五年平均儲(chǔ)量的范圍，從而避免在冬季由于異常寒冷等極端天氣導(dǎo)致出現(xiàn)美國(guó)天然氣出現(xiàn)短暫供應(yīng)不足，價(jià)格短期飆升的局面。

在最新一輪短期能源展望中，美國(guó)能源信息署原本預(yù)測(cè)9月末美國(guó)天然氣庫(kù)存將達(dá)到約850億立方米，較近五年均值低約124億立方米。假設(shè)來(lái)自Freeport出口停滯帶來(lái)的超過(guò)50億立方米的額外增量悉數(shù)用于補(bǔ)充庫(kù)存，就可能舒緩當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)供需緊平衡態(tài)勢(shì)，加快補(bǔ)庫(kù)速度。

可見(jiàn)，這次事件對(duì)美國(guó)普通老百姓來(lái)說(shuō)是一件好事。

天然氣價(jià)格的下降也能對(duì)美國(guó)需要大量使用天然氣的化工產(chǎn)業(yè)和工業(yè)產(chǎn)業(yè)有利。事實(shí)上，就算加上本周美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣超過(guò)16％的暴跌，美國(guó)天然氣價(jià)格也相對(duì)年初暴漲了90％以上。

對(duì)這些美國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，能在天然氣價(jià)格上稍稍緩口氣也是應(yīng)該的，畢竟幾乎所有的大宗原材料都在瘋漲。特別是自從二月底俄烏局勢(shì)惡化以來(lái)。

這就又說(shuō)到了今年決定天然氣供需關(guān)系的最大事件：俄、烏局勢(shì)動(dòng)蕩導(dǎo)致的價(jià)格飆升。

在這上面受傷最重的可不是美國(guó)，而是歐洲國(guó)家。

目前，俄羅斯是世界第一大天然氣出口國(guó)。據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，2021年，俄羅斯出口了約2500億立方米的液化天然氣和管道天然氣，占其生產(chǎn)的約7000億立方米天然氣的36％。

2021年84％的俄羅斯天然氣通過(guò)管道出口，其余的則以液化天然氣（LNG）運(yùn)輸。與原油和凝析油出口類(lèi)似，歐洲國(guó)家是俄羅斯天然氣最大的地區(qū)進(jìn)口國(guó)，占俄羅斯天然氣出口總額的近75％。

其中德國(guó)、土耳其、意大利、白俄羅斯和法國(guó)接收了大部分天然氣。中國(guó)和日本是前十大目的地之一，合計(jì)約占俄羅斯天然氣出口的10％。

具體到歐盟，歐盟委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年，歐盟27個(gè)國(guó)家大約40％的天然氣供應(yīng)來(lái)自于俄羅斯。這意味著歐盟各國(guó)的天然氣供應(yīng)在短時(shí)間內(nèi)很難擺脫對(duì)俄羅斯的依賴(lài)，俄羅斯一旦“斷供”天然氣，勢(shì)必對(duì)歐盟國(guó)家造成重大影響。

這樣一看，本次FreeportLNG長(zhǎng)時(shí)間的出口停滯對(duì)于志在擺脫對(duì)俄羅斯天然氣依賴(lài)的歐盟而言顯然不是什么好消息。

上文已經(jīng)提及，F(xiàn)reeportLNG大部分天然氣本來(lái)是供應(yīng)給了日本和韓國(guó)的，但在俄烏沖突爆發(fā)后，為了幫助歐盟擺脫對(duì)俄氣的依賴(lài)，美國(guó)開(kāi)始通過(guò)這些LNG口岸增加對(duì)歐洲的天然氣海運(yùn)出口。

超過(guò)90天的停滯會(huì)使歐盟天然氣庫(kù)存較顯著的下降，從而影響歐盟的天然氣供應(yīng)量。

但在天然氣問(wèn)題上，F(xiàn)reeportLNG最多只能算是“火上澆油”，真正的“烈焰”依然來(lái)自正在與歐盟大打“金融戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”的俄羅斯。

最新消息顯示，俄羅斯天然氣巨頭俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）上周三宣布將其輸往德國(guó)的“北溪1”（NordStream1）天然氣管道的輸氣量再減少60％，這是在此前一天，其剛剛宣布縮減40％輸氣量基礎(chǔ)上的額外加碼。

俄羅斯巨頭宣布兩次減少的原因在于“德國(guó)西門(mén)子公司無(wú)法對(duì)其生產(chǎn)的壓縮機(jī)部件提供及時(shí)維修”以及“德國(guó)西門(mén)子公司未及時(shí)向俄方交付送修的氣體壓縮機(jī)組等”，據(jù)上觀新聞報(bào)道，由于上述原因，德國(guó)的天然氣供應(yīng)量已在上個(gè)星期減少約60％。

對(duì)此，財(cái)聯(lián)社評(píng)論稱(chēng)，在德國(guó)面臨斷氣危機(jī)之際，Gazprom總裁米勒提議重啟“北溪2”管道，這不由得讓人回想起了普京的“盧布結(jié)算令”。德國(guó)起初誓言不會(huì)接受，但在能源危機(jī)的逼迫下，最后不得不接受。這一次是否又是俄羅斯的一招“圖窮匕見(jiàn)”，以逼迫德國(guó)重啟“北溪2”天然氣管道？

無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)財(cái)聯(lián)社6月17日?qǐng)?bào)道，意大利油企埃尼集團(tuán)宣稱(chēng)俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司將只提供6月17日所需天然氣的50％。

據(jù)央視新聞報(bào)道，6月17日，法國(guó)一家主要的天然氣輸送系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)人表示，受到和德國(guó)之間輸送中斷的影響，自本周三開(kāi)始，法國(guó)沒(méi)有再通過(guò)管道接收到俄羅斯天然氣。

撇開(kāi)國(guó)際地緣政治的繁復(fù)紛爭(zhēng)，歐洲天然氣期貨市場(chǎng)帶給我們的是一番“驚弓之鳥(niǎo)”的景象。上周二，當(dāng)FreeportLNG將延期恢復(fù)出口的消息出來(lái)時(shí)，荷蘭基準(zhǔn)TTF天然氣價(jià)格大漲16％，達(dá)到近30美元/百萬(wàn)英熱單位（$30perMMBtu）。

據(jù)中信期貨研報(bào)，截至今年五月俄羅斯對(duì)西北歐管道氣供應(yīng)量約在2.11億立方米/日，同比去年同期3.02億立方米/日水平下降30％。

以目前來(lái)看，歐盟似乎并沒(méi)有立即出現(xiàn)短缺的風(fēng)險(xiǎn)。德國(guó)和其他國(guó)家一直在超額進(jìn)口天然氣來(lái)填充儲(chǔ)存設(shè)施。這些國(guó)家一般可以在市場(chǎng)上找到足夠的天然氣，但價(jià)格比較高。

截至五月底，歐洲主要國(guó)家LNG進(jìn)口同比上升58％，管道氣進(jìn)口大幅下降導(dǎo)致歐洲對(duì)于液化天然氣進(jìn)口需求的激增，其中主要進(jìn)口增量來(lái)自美國(guó)。挪威對(duì)歐盟國(guó)家的管道輸氣量也微增3％。

截至周二，盡管有烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)，但歐洲的天然氣狀況似乎還算穩(wěn)定。整個(gè)歐盟的儲(chǔ)存量已超過(guò)50％，比一年前增加了約10％。

不過(guò)，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司在過(guò)去兩天的舉動(dòng)，重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)大面積中斷的擔(dān)憂(yōu)。荷蘭基準(zhǔn)TTF交易所的天然氣價(jià)格在上周二之后的持續(xù)暴漲就是一個(gè)最好佐證。

能源安全的啟示

從上文可以看出，歐美天然氣價(jià)格出現(xiàn)分化是在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際關(guān)系下形成的一個(gè)“衍生產(chǎn)物”。

俄羅斯天然氣儲(chǔ)量世界第一，產(chǎn)量世界第二；美國(guó)天然氣儲(chǔ)量世界第五，產(chǎn)量位居榜首。

相對(duì)歐洲這些天然氣凈進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)，美國(guó)和俄羅斯在天然氣領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)就很大，在國(guó)際地緣政治以及大國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的博弈中就占據(jù)了有利位置。

大國(guó)關(guān)系往往能顯著影響國(guó)際能源供需市場(chǎng)。而能源安全則是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“壓艙石”。牢牢掌握天然氣這類(lèi)規(guī)模以上工業(yè)主要能源產(chǎn)品的自主權(quán)將對(duì)國(guó)家能源安全以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定起到關(guān)鍵作用。

當(dāng)前，我國(guó)天然氣市場(chǎng)保持穩(wěn)定。

據(jù)中國(guó)礦業(yè)報(bào)援引國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，我國(guó)天然氣生產(chǎn)繼續(xù)保持平穩(wěn)，進(jìn)口降幅擴(kuò)大。4月份，生產(chǎn)天然氣177億立方米，同比增長(zhǎng)4.7％，增速比上月放緩1.6個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量5.9億立方米。進(jìn)口天然氣809萬(wàn)噸，同比下降20.3％，降幅比上月擴(kuò)大12.5個(gè)百分點(diǎn)。

今年前四個(gè)月，我國(guó)生產(chǎn)天然氣747億立方米，同比增長(zhǎng)6.2％。進(jìn)口天然氣3587萬(wàn)噸，同比下降8.9％。