把握國企改革歷史機遇,高確定成長前景無限,維持公司“買入”評級

6 月24 日,公司發(fā)布《昊華化工科技集團股份有限公司“十四五”規(guī)劃綱要》(以下簡稱《綱要》),《綱要》從編制背景、規(guī)劃思路、規(guī)劃目標(biāo)、實施路徑、業(yè)務(wù)規(guī)劃和保障措施等六個方面清晰地指明了公司未來的發(fā)展方向和戰(zhàn)略目標(biāo)。兩化合并后公司成為中國中化布局的八大板塊之一——材料科學(xué)板塊的主力企業(yè),承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈鏈主責(zé)任,打造原創(chuàng)技術(shù)策源地。過去兩年公司業(yè)績的持續(xù)超預(yù)期兌現(xiàn)已在一定程度上證明其發(fā)展?jié)摿?我們維持盈利預(yù)測不變:預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為11.49、14.11、17.14 億元,EPS 為1.25、1.54、1.87 元/股(調(diào)整至最新攤薄),當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為29.0、23.6、19.5 倍。我們認為當(dāng)下僅僅是公司長期高速發(fā)展的初期階段,對公司的未來充滿信心,維持“買入”評級。

聚焦四大核心業(yè)務(wù),打造國際一流的創(chuàng)新型先進化工材料解決方案提供商

本次《規(guī)劃》明確提出了公司的發(fā)展戰(zhàn)略:聚焦四大核心業(yè)務(wù),通過“十四五”的發(fā)展,把昊華科技打造成為國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的創(chuàng)新型先進化工材料解決方案提供商。公司各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展規(guī)劃:(1)氟化工:通過自有技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和并購重組,實施補鏈、強鏈,成為具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的國內(nèi)領(lǐng)先、全球一流的高端氟材料供應(yīng)商;(2)電子化學(xué)品:重點發(fā)展含氟電子氣體,開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化一批稀有電子氣體產(chǎn)品,并適時開展?jié)耠娮踊瘜W(xué)品等領(lǐng)域的業(yè)務(wù),成為國內(nèi)領(lǐng)先、全球知名的電子化學(xué)品供應(yīng)商;(3)航空化工材料:特品做足、民品高端,根據(jù)國家戰(zhàn)略要求,盡最大努力滿足保供需求,保持國內(nèi)特品配套絕對領(lǐng)先地位;強化民用航空輪胎、航空密封橡膠制品、航空涂料的優(yōu)勢,保持國內(nèi)航空化工材料領(lǐng)先地位,成為國內(nèi)第一的特品配套及民用航空化工材料供應(yīng)商。(4)碳減排:加大PSA技術(shù)、二氧化碳捕集和利用技術(shù)、氫能利用技術(shù)的開發(fā)和推廣,保持PSA 技術(shù)國內(nèi)市場占有率第一和全球三大PSA 技術(shù)供應(yīng)商的地位。公司在科技創(chuàng)新、基地建設(shè)等方面都提出了規(guī)劃。我們認為,公司的“十四五”規(guī)劃更加清晰地向市場傳達了公司發(fā)展的信心和方向,作為國家棟梁企業(yè),擁有廣闊發(fā)展?jié)摿Α?/p>

風(fēng)險提示:產(chǎn)能投放不及預(yù)期、產(chǎn)品價格大幅下滑、安全生產(chǎn)風(fēng)險等。