近期以來(lái)，從能源到金屬再到農(nóng)產(chǎn)品，大宗商品的價(jià)格紛紛出現(xiàn)了回落，這讓人們看到了通脹開(kāi)始緩解的希望。通脹如果見(jiàn)頂甚至出現(xiàn)回落，那么美股也將迎來(lái)復(fù)蘇。

美國(guó)天然氣上個(gè)月暴跌逾32%，美國(guó)WTI原油上月下跌7.6%，小麥、玉米和大豆的價(jià)格都回落至3月底的水平，自5月初以來(lái)棉花價(jià)格跌幅超過(guò)三分之一;LME期銅價(jià)格上周剛剛跌破了每噸8000美元，這是2021年初以來(lái)的首次。隨著關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)衰退的警告聲甚囂塵上，幾乎所有工業(yè)金屬眼下都面臨承壓。

當(dāng)然，從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，許多原材料的價(jià)格仍處于高位，但價(jià)格確實(shí)是在回落了，而且仍然處于下跌趨勢(shì)中。基金管理公司Navellier & Associates首席投資官路易斯·納維爾指出：“大宗商品價(jià)格回落是通脹正在降溫的明確證據(jù)。”

在美股創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)最為糟糕的上半年表現(xiàn)時(shí)，以能源股為主的大宗商品公司股票是投資者為數(shù)不多的避風(fēng)港之一。盡管石油生產(chǎn)商埃克森美孚和西方石油公司的股價(jià)已較本季度早些時(shí)候的高位下跌，但它們今年上半年的漲幅分別為44%和105%。

交易員和分析師表示，大宗商品價(jià)格下跌的部分原因可以看作是投資者的撤退，此前他們涌入能源、金屬和農(nóng)作物市場(chǎng)以對(duì)沖通脹。摩根大通大宗商品策略師Tracey Allen表示，在截至6月24日的一周內(nèi)，約有150億美元資金撤出了大宗商品期貨市場(chǎng)。

StoneX Group的大宗商品經(jīng)紀(jì)商Craig Turner表示：“我不知道美聯(lián)儲(chǔ)的政策是否已經(jīng)令經(jīng)濟(jì)放緩，但現(xiàn)在基金經(jīng)理們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在放緩。”

供給端的壓力也在緩解，美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)上周發(fā)布報(bào)告稱，在截至6月24日的一周內(nèi)，美國(guó)平均石油產(chǎn)量為1210萬(wàn)桶/日，是自2020年4月以來(lái)的最高水平。此外，受該國(guó)自由港爆炸事故的影響，將更多的天然氣留給了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致天然氣近期出現(xiàn)暴跌。更高的抵押貸款利率也在給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，降低了原材料的需求。

分析師指出，大宗商品的價(jià)格的暴跌將使火熱的通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)也就沒(méi)有必要大幅收緊貨幣政策了，美股也將重新開(kāi)始上漲。