央企在新能源電站并購方面的規定再次收緊。近日，光伏們了解到，部分央企集團通知要求停止直接收購新能源項目路條。“陸續有央企接到主管部門的約談，禁止通過收購路條進行項目并購，集團已經下發了通知要求暫停”，一位央企的省級公司相關負責人在公開場合表示。

據光伏們了解，目前有三家電力投資央企確實暫停或者收緊了項目并購力度。一方面，在近日進行的補貼項目核查中，路條買賣被作為一票否決，部分存量帶補貼項目由于涉嫌路條買賣被取消補貼資格，且需要投資企業回繳已經發放的補貼資金，致使不少參與補貼項目收購的企業深陷其中，極大的打擊了央企直接收購項目的積極性，也間接導致了央企在項目收購方面的收緊。

“補貼核查的依據是國家能源局《關于規范光伏電站投資開發秩序的通知》(國能新能〔2014〕477號)，部分項目在收購時明確了相關補貼手續一旦出現問題由民企托底，但早期在風險沒有顯現的時候，大部分央企收購是沒有這個意識的，現在如果項目不合規，就只能自己承擔了”，一位參與光伏電站交易的資深人士介紹到，事實上，在行業發展前期的項目投資與交易中，類似的情況數不勝數。

此前，國家能源局官方網站就“項目并網前進行股權轉讓是否涉及倒賣路條”這一問題進行答復，根據《國家能源局關于規范光伏電站投資開發秩序的通知》(國能新能〔2014〕477號)規定：“出于正當理由進行項目合作開發和轉讓項目資產，不能將政府備案文件及相關權益有償轉讓。已辦理備案手續的項目的投資主體在項目投產之前，未經備案機關同意，不得擅自將項目轉讓給其他投資主體。項目實施中，投資主體發生重大變化以及建設地點、建設內容等發生改變，應向項目備案機關提出申請，重新辦理備案手續”。

另一方面，“去年審計署對央企的新能源并購事項進行了審查，針對項目并購提出了若干的問題，他們認為并購的方式抬高了新能源項目的開發成本，并且無助于新能源裝機的新增規模，而且助長了市場倒賣路條的風氣。在這一風聲下，今年部分電力投資央企的收購政策均有所收緊”，有行業知情人士透露。

雙重壓力之下，央企對于路條收購的方式正逐步收緊，不過也有央企表示尚未接到這一通知，但可以明確的是，央企對于在新能源電站開發的合規性要求正愈發嚴格，“有的央企是因為企業層級過多，國資委明確要求要削減企業層級;有的央企是因為資產負債率太高”，一位央企的相關負責人表示，據說收購的項目涉及問題太多，包括路條買賣、甚至是利益輸送，導致集團暫停了并購。

除了路條買賣導致的項目并購收緊之外，央企的項目收購合規性標準也在提高。在此前光伏們的報道中曾介紹，“近期央國企的新能源項目收購更嚴謹了，主要體現在項目合規性，包括土地性質以及老項目的補貼申報手續等”，一位深入光伏電站開發、交易市場的行業資深人士告訴光伏們，“之前，如果項目存在一定瑕疵，在出售方承諾兜底解決土地問題的前提下也能過會，可以先收購再解決問題。但現在此類問題必須解決了才能上會，基本就是‘一票否決’制，新老項目都以此為準。加之最近土地、林地三調數據正在融合，部分項目的土地性質可能發生變化需要重新確認等等。土地性質的合規性已經成為央國企上會立項的一個基本條件。”

事實上，土地正成為目前新能源項目開發與并購中一個不可忽視的風險。隨著水利部與自然資源部就光伏電站用林用草用地用水的相關標準陸續出臺，行業普遍認為，中東部地區新能源電站的開發空間幾乎被壓縮殆盡。甚至某西南省份能源主管部門表示，禁止使用耕地對本省雙碳目標的推進影響較大，建議國家相關部門結合具體情況審慎考慮。

除了合規性的要求愈發嚴格之外，央企在項目管控以及收益率的要求上也逐步強化。根據光伏們獲得的一份某央企新能源發展文件要求顯示，該央企二三級單位在開發并購新能源項目時，要強化合作開發及收購項目的質效，明確負面清單，嚴格執行相關制度、標準和規范，確保項目合作方式依法合規;統一相關參數，對風電和光伏發電項目經濟性測算的邊界條件和各項經濟參數的選取以及項目評價指標計算方法進行進一步的修訂統一;合作開發項目應努力爭取利益最大化，嚴禁采用按照收益率反推造價的方式向合作方讓渡利益。

有行業人士表示，隨著央企收購項目被約束，今年市場上的并購業主開始向地方國企轉變，國企的模式相對靈活一些。大型項目國企很難與央企競爭，既有對新能源投資經驗的缺乏，也有資本方面的劣勢，更多的途徑為收購資產包或者是合作開發預收購。相比于央企在開發投資上的先天優勢，地方國企對于新能源項目的需求一直未得到滿足。

光伏們在此前統計的截至到2021年底光伏電站投資商裝機規模時發現，地方國有企業中，京能、廣東能源集團、申能股份等企業去年光伏增幅較快，甚至超越了主流的“五大六小”電站投資商。此外， 贛能、蒙能、晉能、豫能、皖能、河北建投、四川能投等地方國企均加緊了對光伏項目的開發或者收購力度。

中倫律師事務所曾就新能源并購項目如何成功落地以及談新能源項目并購中的典型法律問題表示，項目合規手續在短期內無法獲得導致項目交割節點的問題。建議對該等項目的重要手續情況進行梳理，確保不存在大量占用基本農田、違反生態紅線建設等重大顛覆性問題。同時，針對項目土地，以及環保、水保、防洪等嚴重情形下可能造成項目停產或拆除風險的合規手續，在交易文件中設置相應特別承諾條款，并約定在發生相關停產或拆除等極端風險的情形下，可以要求轉讓方或其擔保方承擔回購義務等方式，作為保底的風控措施。