內(nèi)容摘要：

中國經(jīng)濟(jì)處于工業(yè)無煙化初期。2003年10月，中共十六屆三中全會作出《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的若干重大問題的決定》，提出科學(xué)發(fā)展觀的思想。在這一思想下，調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，加快無煙工業(yè)化進(jìn)程成為必然選擇。雖然無煙工業(yè)定義并不那么明確，但其所代表的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)涵義已為人們所接受。

國際能源：價格起伏不大。截止2010年7月16日，WTI原油期貨結(jié)算價時點(diǎn)值為76.01美元/桶，較6月16日(前一周報(bào)報(bào)告期時點(diǎn))77.67美元/桶下跌1.66美元(-2.14%)。該時段內(nèi)，油價基本穩(wěn)定在70美元/桶以上，期間波動雖然頻繁，但起伏不大。

國內(nèi)中轉(zhuǎn)地：煤價變化不明顯。截止2010年7月19日，大同優(yōu)混平倉價785元/噸、山西優(yōu)混平倉價755元/噸、品質(zhì)相對較差的山西大混平倉價655元/噸。

國內(nèi)主產(chǎn)地：價格出現(xiàn)回落，煤企自主控價效果顯現(xiàn)。6000千卡/千克動較前一報(bào)告期(6月11日)下跌0.90%，5000-6000千卡/千克動力煤均下跌1.85%，5000千卡/千克以下動力煤均價下跌1.92%。我們認(rèn)為，以座談會形式的價格指導(dǎo)后，產(chǎn)地煤價的微幅調(diào)整，對行業(yè)未來發(fā)展有利，同時，煤企的自主控價也會減小其他干擾因素對真實(shí)價格的影響。

近海煤運(yùn)費(fèi)回到合理位置、港口庫存下降、電廠庫存穩(wěn)定。根據(jù)對近海煤運(yùn)費(fèi)用的跟蹤數(shù)據(jù)，近海主要線路的煤運(yùn)費(fèi)用已經(jīng)基本回到2009年1月水平，處于較為合理位置；截止2010年7月17日，總庫存594.40萬噸，較前一報(bào)告期6月10日下降57.80萬噸(-8.86%)，港口庫存報(bào)告期時點(diǎn)區(qū)間內(nèi)下降明顯；截止2010年7月8日，我國直供電廠煤炭庫存總量合計(jì)5862.52萬噸，實(shí)際可用天數(shù)維持在18天左右，總體來看，中西部地區(qū)庫存充裕，東部地區(qū)庫存較年初明顯回升，電廠大規(guī)模購煤意愿不強(qiáng)。

市場表現(xiàn)與判斷。按照中期報(bào)告出具日2010年7月1日至2010年7月19日，滬深300指數(shù)上漲3.65%，納入研究范圍的煤炭上市公司指數(shù)(簡稱煤炭板塊整體)上漲8.13%。維持中期報(bào)告判斷，煤炭板塊整體“有反彈卻仍無趨勢”，而反彈高度取決于大盤反彈力度，建議投資者把握階段性反彈的投資機(jī)會，等待新一輪擴(kuò)張周期來臨；同時，由于上半年板塊下跌幅度過大，下半年出現(xiàn)強(qiáng)于大市的行情也難以改變?nèi)耆鮿莞窬郑氏抡{(diào)行業(yè)投資評級至“跟隨大市”。