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公司發(fā)布2022 年中報(bào)

公司22H1 營收163.23 億，同比+10.26%，歸母/扣非21.1/20.55億，同比+14.5%/14.6%。其中Q2 營收105.7 億，同比+6.9%，歸母/扣非17.3/17.0 億，同比+5.4%/4.6%。

簡(jiǎn)評(píng)

訂單及總體

22H1 公司新簽合同238.88 億，同比增長(zhǎng)2.67%;網(wǎng)外新簽訂單同比增長(zhǎng)27.75%。22H1 毛利率27.37%，同比基本持平。22H1 費(fèi)用率12.37%，同比下降1.1pct，主要是外幣匯兌收益導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用降低所致。

電網(wǎng)自動(dòng)化工控板塊：增長(zhǎng)穩(wěn)健快于電網(wǎng)投資

22H1 營收84.21 億，同比+12.6%，收入占比51.6%，收入占比同比提高1pct，仍為占比最高的板塊，主要受益于今年以來電網(wǎng)投資放量。1-6 月份全國電網(wǎng)基建投資完成額同比+9.9%，板塊增速保持高于行業(yè)增速水平。毛利率26.42%，同比+0.6pct，主要是自產(chǎn)設(shè)備比例提高所致。

繼保柔輸板塊：期待下半年特高壓訂單放量

22H1 收入29.57 億，同比+7%;毛利率35.2%，同比-3.8pct。特高壓直流上半年尚未核準(zhǔn)放量，但在國網(wǎng)今年“四交四直”預(yù)期下，預(yù)計(jì)板塊今年收入增速在30%以上，毛利有望保持在35%以上。

信通板塊：向軟件業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，盈利能力提高

22H1 收入27.68 億，同比+1.6%基本持平，主要是國網(wǎng)信息化中臺(tái)的硬件建設(shè)周期基本完成。毛利22.5%，同比+2.2pct，主要是因?yàn)檐浖_發(fā)類業(yè)務(wù)占比提高毛利較高所致，盈利能力持續(xù)向好。

發(fā)電及水利板塊：受益新能源裝機(jī)放量

22H1 營收13.29 億，同比+27.8%，毛利率10.72%，同比下降2pct。

上半年國內(nèi)風(fēng)光新增裝機(jī)43.8GW，同比+84%。公司仍維持有一定總包業(yè)務(wù)，毛利相對(duì)較低。

集成及其他板塊：規(guī)模仍在，向產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)變

22H1 收入8.06 億，同比+5.7%，毛利率50.8%，同比+6pct。該業(yè)務(wù)主要為產(chǎn)品的經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)，今后將慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)規(guī)模將穩(wěn)中有降。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：

看好今年電網(wǎng)訂單釋放，尤其是Q4 特高壓“四交四直”啟動(dòng)，預(yù)計(jì)公司2022、2023 年歸母凈利分別為66.97億、80.11 億。

風(fēng)險(xiǎn)提示

電網(wǎng)投資不及預(yù)期;網(wǎng)外訂單不及預(yù)期。