業績：22H1 公司實現營業收入142.38 億元，同比增長27.18%;實現歸母凈利潤24.48 億元，同比增長124.49%。其中22Q2 公司實現營業收入71.12 億元，同比增長4.07%，環比下降0.20%;實現歸母凈利潤10.39 億元，同比增長28.66%，環比下降26.19%。

22H1 公司盈利能力同比提升。22H1 公司毛利率、凈利率為25.65%/17.16%，同比+4.49/8.06pct，主要受益于風機業務毛利率提升以及公司轉讓電站獲得收益。其中風機銷售及發電業務毛利率分別為24.05%/64.18% ， 同比+6.15/-9.17pct。

風機收入持續增長，銷量快速提升。2022H1 公司風機銷售業務實現營業收入132.41 億元，同比+29.12%，風機對外銷售容量為3.45GW，同比增長47.63%，其中陸上風機銷售容量2.18GW，同比+83.19%;海上風機銷售1.27GW，同比+11.03%，海上風機銷售容量占比為36.81%，同比-12.26pct。

發電收入小幅下降，“滾動開發”戰略持續推進。22H1 公司發電業務收入7.03億元，同比-6.64%，發電量14.87 億度。截至22 年6 月底，公司電站已并網裝機容量達1.26GW，與去年同期基本持平;在建裝機容量2.26GW。公司在電站資產證券化領域持續進行深入探索，持續推進新能源電站“滾動開發”模式。

在手訂單量充沛，出貨量有望持續增長。22H1 公司新增風機訂單9.14GW，同比+104.06%。截至2022 年6 月底，公司風機在手訂單總容量約24.76GW，較2021 年底增加5.68GW，在手訂單規模持續提升，出貨量有望持續增長。

投資建議：預計22-24 年公司歸母凈利潤分別為39.54/51.76/61.74 億元，YoY+28%/31%/19%，EPS 為1.74/2.28/2.72 元，維持“買入”評級。

風險提示：風電裝機量不及預期，風電場建設速度不及預期，原材料價格波動風險。