事件概述：2022 年9 月6 日，新強聯發布《關于與明陽智慧能源集團股份公司簽訂戰略合作框架協議的公告》，擬與明陽智能在新型風電發電機組的主軸軸承、偏航變槳軸承方面開展全面合作;9 月27 日，新強聯公告與新明陽簽訂了《風力發電機組零部件2023 年框架采購合同》，合同金額不低于13.2 億元、約占新強聯2021 年營業收入的53.29%。

國產替代持續推進，成本控制路徑清晰

根據公司公告，首先從采購量上看，此次采購總量約15GW，包括從MySE4.x系列到MySE11/12 系列的大兆瓦偏航變槳軸承共3000 套、主軸軸承1900 套，全部產品均將于23 年交付，為明陽23 年主機出貨量延續高增奠定基礎。其次，從采購的產品結構上看，一方面包含海上大兆瓦主軸軸承產品，開啟了海上風電主軸軸承國產替代的進程，另一方面也反映了公司堅定通過風機大型化、供應鏈深化整合等實現良好的成本控制。

積極求新求變，海風+出海不斷突破

公司海外業務有序發展，交付和新訂單均持續增長，22H1 公司完成了意大利Beleolico 30MW 海上風電項目的交付，實現了中國企業在歐洲海上風電銷售零的突破;截至上半年底公司共計新簽訂海外訂單262MW。近日明陽智能又與瑞士漂浮式海上風電開發商Hexicon 簽署合作協議，明陽將為其英國TwinHub 陣列項目提供8MW 海上風電機組;TwinHub 項目采用Hexicon 的雙機頭漂浮式基礎設計，頂部安裝兩臺明陽提供的MySE8.0-180 風電機組，預計將在2025年至2027 年間投運;借此明陽也實現了在歐洲漂浮式海風領域的新突破。

投資建議：我們預計公司2022-2024 年營收分別為301.72、363.90、433.93億元，增速為11%/21%/19%;歸母凈利潤分別為40.27、46.9、56.0 億元，增速為30%/17%/19%，現價對應22-24 年PE 為14x/12x/10x，維持“推薦”評級。

風險提示：市場需求不及預期;原材料價格持續高位。