過去幾周，歐洲的運氣似乎出現了轉機。

高于正常水平的氣溫暗示著一個“暖冬”的到來。并且自從8月觸及歷史高點以來，天然氣價格已下跌近65%。整個歐洲大陸的儲存設備都已填滿，以至于海運液化天然氣（LNG）油輪在歐洲碼頭等待卸貨時出現堵塞，現貨天然氣價格一度跌至負值。

但是，天然氣期貨的價格依然高昂。荷蘭基準天然氣期貨12月和1月的合約價格，按石油計算均高于每桶230美元。“能源危機已經得到解決”的結論依然危險。

大宗商品咨詢公司CRU Group經濟主管Alex Tuckett表示:

歐洲的情況是，人們有點自滿——本周價格有所下降，庫存充足，但現在說一切都會好還為時過早。

你不知道冬天會有多冷，我們現在不是采暖季節。最大的變數是天氣。

歐亞集團（Eurasia Group）的Henning Gloystein則較為樂觀。他認為，在今年夏季成功填滿了其儲存設施（足以滿足約兩個月的天然氣需求）之后，歐洲有能力更加自信一些，盡管價格高得令人咋舌：

儲油罐裝滿后，嚴冬能源配給甚至停電的可能性都降低了，這可能會減少——盡管不能防止——預期中的經濟衰退。

然而，天氣對天然氣市場的主導地位意味著，誰也不能斷言最壞的情況肯定已經過去。

Gloystein坦言，如果今年是個暖冬，那么德國有機會在僅消耗一半庫存的情況下度過這個冬天。

但如果氣溫比正常水平略低，那么德國的天然氣庫存將在明年3月底前耗盡。

這導致了目前歐洲天然氣行業最大的擔憂之一：即使歐洲能熬過這個冬天，明年可能會更糟。

春天，氣溫有所升高，供暖需求下降，又到了補充庫存的時候了。

與今年前半年不同的是，盡管俄烏沖突發生，但彼時俄羅斯的供應仍然在很大程度上流向歐洲，但明年年初則很可能接近于零。

目前，歐洲已經開發了幾乎所有可用的天然氣來源，從增加來自美國的LNG進口以及要求挪威在幾個月最大限度地提高產量。今年9月，美國近70%的液化天然氣出口運往歐洲。

但彭博新能源財經表示，雖然美國燃料目前占歐洲液化天然氣進口的40%，但明年夏天只能抵消俄羅斯赤字的一小部分。這意味著，在沒有俄羅斯天然氣的情況下，明年重建庫存將更加困難：

同比增長不足以抵消俄羅斯管道供應的總削減，其中不到一半的產量由液化天然氣增加來滿足。

美國的供應同樣是有限的。據彭博情報社報道，德克薩斯州自由港項目的停滯意味著美國LNG出口今年僅增長12%，并在2023年同樣保持類似的速度。

如果法國能解決其同樣停滯的核電站問題，歐洲的這場能源危機可能會得到更積極的緩解，因為在整個歐洲大陸上發電所需燃燒的天然氣將減少。但最有可能的結果仍然是，在未來18個月里，歐洲各國政府仍將承擔著向家庭提供大量支持的責任。中產階級家庭預算的緊縮也可能增加經濟壓力。

那么，歐洲贏得勝利了嗎？

長期來看，歐洲或許終能證明市場經濟能夠找到出路。但不幸的是，未來還會有很多痛苦。