事件：前三季度，公司實現(xiàn)營收237.73 億元，同比增長8.18%;歸母凈利潤19.62 億元，同比增長24.4%;Q3 實現(xiàn)營收82.44 億元，同比增長19.4%，歸母凈利潤4.97 億元，同比增長32.65%。

煤機業(yè)務高增長，持續(xù)收益煤炭行業(yè)高景氣度及煤礦智能化：公司前三季度煤機板塊營收較去年同期增加27.86 億元，同比增長29.19%，主要系煤炭行業(yè)保持良好的發(fā)展形式，公司煤機業(yè)務訂單持續(xù)增長。此外，公司據(jù)公司2021 年年報，公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺通過第三方測評，接入智能化煤礦綜采工作面超過 100 個，2021 年智能化工作面推廣市場占比 41%。隨著煤礦機械化、智能化需求不斷提升，公司將充分受益。

亞新科短期承壓，SEG 盈利能力逐步改善：2022 年前三季度，汽車零部件板塊總收入較去年同期減少 9.9 億元，同比下降 7.94%，其中亞新科整體實現(xiàn)營業(yè)收入 27.2 億元，同比下降17.10%，主要受國內商用車市場景氣度下降影響。前三季度SEG 實現(xiàn)營業(yè)收入 12.5 億歐元,同比增加5.36%。隨著從重組費用計提減少，SEG 盈利情況不斷改善，有望較快實現(xiàn)盈利。

盈利預測與投資評級：公司為國內液壓支架龍頭企業(yè)，雙主業(yè)布局汽車零部件，隨著近年來重組工作的進行，預計SEG 盈利能力將明顯改善。我們預計公司2022-2024 年實現(xiàn)營業(yè)收入328.29/369.08/413.07 億元，歸母凈利潤25.63/31.81/41.05 億元。對應PE 分別為9.3/7.5/5.8 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：煤礦智能化不及預期，原材料價格波動風險，重卡行業(yè)下行風險