發布會簡評

11 月16 日，比亞迪第300 萬輛新能源車下線發布，標志著比亞迪成為首個達成該里程碑的中國品牌。

1)從第1 輛新能源汽車到第100 萬輛新能源汽車用時13 年;從第100 萬到第200 萬輛用時一年;從第200 萬輛到第300 萬輛僅用時半年。

2)比亞迪將以顛覆性技術與產品構建全新百萬級高端品牌——仰望將于2023 年Q1 正式發布亮相首款車型，為用戶帶來新體驗;同時2023 年也將推出專業個性化全新品牌。

經營分析

2022 年10 月，公司單月產銷量分別為22.01 萬/21.78 萬輛，同比分別+169.8%/+168.8%;1-10 月，比亞迪產銷量分別達141.2 輛和139.8 輛，同比分別增長233.5%和233.9%，書寫新能源汽車的“加速度”。

在安全方面，碳酸鐵鋰材料兼顧安全和續航帶來材料安全;穿刺實驗體現單體安全;碾壓實驗證明包體安全;CTB 加持扭轉剛度、整車側柱碰說明整車安全，未來“黑科技”技術將帶來用戶極致安全。

未來，比亞迪將形成王朝、海洋、騰勢品牌、仰望品牌、專業個性化全新品牌矩陣，覆蓋從家用到豪華、從大眾到個性化，滿足用戶多樣化需求。第四季度D9 開啟交付，同時推出驅逐艦07，騰勢D9 目前超3w 訂單，高端品牌持續放量帶來均價提升，有助于提高公司品牌力。

公司進一步發力全球市場，推動業務、人才、乘用車、產業國際化。公司今年1-10 月新能源乘用車出口3.2 萬臺。10 月17 日，唐、漢、ATTO3 三款電動車型亮相巴黎車展。旗下海豹將在22Q4 通過歐洲經銷商集團HedinMobility 在德國和瑞典上市銷售。預計23 年乘用車海外銷量占其10%。

盈利調整和投資建議

我們預計公司2022-2024 年歸母凈利潤為164/337/534 億元，對應PE 分別為46/22/14 倍。公司高端車持續放量、海外市場加速拓展，智能化厚積薄發，預計量、價、智有望快速全面提升，維持“買入”評級。

風險提示

電動車銷量不及預期;行業競爭加劇;政策波動風險。