與不斷創新高的滲透率與銷量相比，2022年資本市場的新能源車很難讓人高興，中證新能源車指數跌近30%。而隨著新能源車補貼政策退出，滲透率及銷量也在階段高點的時候，新能源車板塊是繼續“沉淪”，還是否極泰來？

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2022新能源車“大年”

2022年無疑是新能源車的大年，從中汽協披露的2022年前11月數據來看，我國累計實現新能源汽車產量625.32萬輛，同比去年增長了106.85%，累計實現新能源汽車銷量606.68萬輛，同比去年增長了102.93%。根據中汽協此前的預測，2022年全年新能源車銷量有望達670萬輛，同比增長90.3%。

這幾天，車企紛紛披露12月產銷情況，銷量依然爆表。比亞迪昨晚公告稱，2022年12月新能源汽車銷量23.52萬輛，同比增長150%；全年新能源汽車累計銷量186.35萬輛，同比增長208.64%。今天早間，特斯拉對外發布了2022年度生產及交付報告，2022全年交付量約131.4萬輛。也就是說，比亞迪超過了特斯拉，成為全球第一大新能源車企。

此外，理想汽車12月交付新車21233輛，首次單月突破2萬臺。蔚來12月交付15815臺，2022年交付12.25萬臺，同比增34%。小鵬12月交付11292臺，2022年交付12.07萬臺，同比增23%。

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滲透率完成2025年目標

隨著新能源車銷量爆表，新能源車的滲透率也是水漲船高。根據乘聯會的數據，2022年11月份新能源車零售滲透率高達36.2%，而2021年11月份時僅為20.8%。綜合前11月數據來看，新能源車零售滲透率達到27.4%。

要知道2020年11月國務院印發的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》中表示，到2025年我國新能源汽車滲透率要達到25%的目標。彼時，新能源車滲透率僅為5.8%。如此看來，提前完成2025年規劃目標堪稱是板上釘釘的事。

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新能源車回撤近30%

雖說2022年新能源車銷量爆棚，但資本市場的新能源車卻在2022年坐了過山車，先是從2022年年初一路跌到4月底，累計跌幅接近40%；而后跟隨指數從4月底反彈到7月初；自7月8日沖高回落后，迄今又是累計跌超30%。2022年以來，中證新能源車指數累計跌幅為28.06%。

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新能源車“三座大山”

之所以車市和股市的新能源車表現如此迥異，綜合市場觀點來看，以下三個方面成了市場普遍認同的核心因素：

一是新能源車補貼的退出。自2023年1月1日起，出臺了13年的新能源汽車國家補貼就正式結束了，意味著購買插電混合動力車將失去4800元的國家補貼、純電動車將失去12600元。不少業內人士認為，這也是12月份新能源車銷售異常火爆的主要原因之一，車企和經銷商們使出渾身解數，各種降價和促銷手段全部用上，部分地方政府也積極助攻，以期在最后窗口期搶奪訂單。

隨之而來的是，自2023年開始，部分電動車型紛紛漲價。比如比亞迪就在2022年12月31日宣布，2023年1月1日起對相關新能源車型官方指導價進行上調，上調幅度為2000-6000元不等。此外，廣汽埃安和長安深藍的調價幅度也均在8000元以內。有市場人士認為，漲價勢必會對銷量帶來一定的負面影響。

二是新能源車銷量在2021年（銷量同比增157.57%）和2022年（銷量預計同比增90.3%）連續高增長后，在新能源車補貼退出，不少新能源車宣布漲價的背景下，銷量繼續維持高增長的壓力將驟升。而此前中汽協預期2023年新能源車銷量為900萬輛，同比增長35%。

三是隨著動力電池核心原材料價格的回落，新能源車隨時可能開啟新一輪價格戰。摩根士丹利預測，2023年上半年碳酸鋰價格為6.75萬美元/噸（約48萬元/噸），到下半年價格將下跌35%，至4.75萬美元/噸（約34萬元/噸）。

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機構仍十分看好

雖說新能源車企有的已經病危，甚至倒下，但“30·60”雙碳目標的大方向下，不少機構認為，新能源的大時代才剛剛開始，新能源車依然有光明前景。

東莞證券研報認為，新能源車補貼退坡對年末銷量沖刺起到了一定的助推效應，新能源車市需求表現相對堅挺，預計12月新能源車銷量能夠保持較高增速。展望2023年歐美經濟面臨衰退擔憂，新能源車消費將為擴大內需的重要抓手之一，預計增速將有所放緩，但仍將實現快速增長。

從2022年國內新能車出口情況來看，1-11月新能源乘用車共出口 54 萬輛，占乘用車出口總量的 25.7%。而從全球新能車產業的競爭來看，中國電車已經開始具備全球競爭力，在發達和發展中市場齊頭并進。特別是以比亞迪為代表的新能車品牌，在西歐市場實現了車輛價和量的雙突破，未來幾年增長超預期概率較大。

此外，隨著新能源車板塊的回調，板塊估值已處于歷史較低位置。東方財富Choice數據顯示，中證新能源車指數最新估值為27.75倍，市盈率百分位為28.07%，即當前估值只比歷史上28.07%的交易日貴。

當然了，也有機構在看好新能源車的同時，表示了擔憂。中金公司表示，2023年新能源銷量增長確定性強，國內銷量有望達900萬輛，新能源依舊為增長確定性最強的細分賽道，但隨著新能源滲透率突破30%大關，增速或趨于平緩，尤其針對滲透率較高的BEV市場，滲透率穩步提升或者波動中提升或稱為新常態。