近 10年政策端不斷釋放利好，備案制的推出成為分散式風(fēng)電發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2011年，國家能源局發(fā)布《關(guān)于分散式接入風(fēng)電開發(fā)的通知》，首次明確了分散式風(fēng)電的開發(fā)主題和邊界條件，拉開了分散式風(fēng)電的建設(shè)序幕;2016年國家發(fā)改委和能源局連續(xù)發(fā)布三項(xiàng)重大政策，分別為《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》和《可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，政策提出加大中東部地區(qū)和南方地區(qū)資源勘探開發(fā)，優(yōu)先發(fā)展分散式風(fēng)電，積極推動分散式風(fēng)電落地;2017年國家能源局出臺了《關(guān)于加快推進(jìn)分散式接入風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)要求的通知》，明確鼓勵民營企業(yè)參與分散式風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，探索分散式風(fēng)電發(fā)展新模式;2022年 1月 6日，國家能源局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部及國家鄉(xiāng)村振興局印發(fā)《加快農(nóng)村能源轉(zhuǎn)型發(fā)展助力鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》提出到 2025年，建成一批農(nóng)村能源綠色低碳試點(diǎn)，風(fēng)電、太陽能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿日嫁r(nóng)村能源的比重持續(xù)提升，并推動千村萬戶電力自發(fā)自用;2022年 5月，國家發(fā)改委和能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知》，提出風(fēng)電項(xiàng)目由核準(zhǔn)制調(diào)整為備案制，只需要報(bào)政府備案后就可以辦理后續(xù)手續(xù)，不用政府審批。我們認(rèn)為政策端不斷完善，特別是風(fēng)電開發(fā)備案制的推出將助力“十四五”分散式風(fēng)電開發(fā)高速增長。

分散式風(fēng)電優(yōu)勢較集中式風(fēng)電更靠近負(fù)荷中心，節(jié)約輸電設(shè)備建設(shè)成本，利于消納。分散式風(fēng)電場主要特點(diǎn)：

(1)本地平衡，本地消納，項(xiàng)目主要布局在負(fù)荷中心，主要分布在中東部和南方，就近接入 110千伏電壓等級配電網(wǎng)，不需要長距離的特高壓輸送，節(jié)省輸配電設(shè)備費(fèi)用，因此各類工業(yè)園區(qū)、開發(fā)區(qū)和大型工廠是分散式風(fēng)電場的理想用戶;

(2)并網(wǎng)方式在核準(zhǔn)的時(shí)候可以選擇“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”，自用比例按照當(dāng)?shù)氐恼邎?zhí)行，也可以選擇“全額上網(wǎng)”，各地分散式風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)按照國家發(fā)改委 2019年 5月份發(fā)布的《國家發(fā)改改革委關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》進(jìn)行核定;

(3)裝機(jī)規(guī)模一般為6MW-50MW，不占用國家核準(zhǔn)計(jì)劃指標(biāo)，成為行業(yè)新增量。我們認(rèn)為在大基地輸電通道緊張的情況下，就近消納的分散式風(fēng)電裝機(jī)增量空間廣闊。

核準(zhǔn)方式、用地限制及經(jīng)濟(jì)性較差等行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)不斷被解決，掃清分散式風(fēng)電高速發(fā)展障礙。以往受制于受制于核準(zhǔn)周期長、建設(shè)用地限制大、融資和建設(shè)成本高、經(jīng)濟(jì)性較差，分散式風(fēng)電發(fā)展一直慢于行業(yè)預(yù)期，而這些行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)在“十四五”期間不斷被掃清。

(1)核準(zhǔn)周期長問題：風(fēng)電開發(fā)模式已經(jīng)由核準(zhǔn)制改為備案制，核準(zhǔn)周期有望大幅縮減，目前多地如四川省，張家口市跟進(jìn)政策，推動政策落地。

(2)建設(shè)用地限制問題：國家能源局發(fā)布的《分散式風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)暫行管理辦法》首次明確提出，除了常規(guī)風(fēng)電開發(fā)通用的建設(shè)用地審批和協(xié)議流轉(zhuǎn)途徑外，投資商可使用本單位自有建設(shè)用地或租用其他單位建設(shè)用地建設(shè)分散式風(fēng)電項(xiàng)目。可以釋放大量閑置土地，提高土地利用率。

(3)經(jīng)濟(jì)性較差問題：分散式風(fēng)電主要分布于我國中東及南部，風(fēng)速條件較差，一般年均風(fēng)速在 4-6m/s，近 10年來陸上風(fēng)電投資成本不斷下降，全球 2010-2021年陸上風(fēng)電每千瓦投資成本下降了 35%，LOCE 下降了67.6%，我國風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)格也不斷下降，從 2021年 9月份的 2401元/kW 下降到 2022年 9月份的 1808元/kW 左右，分散式風(fēng)電單機(jī)容量大型化趨勢加速，2021年單機(jī)容量在 3-3.9MW 之間的機(jī)組占比為65.5%，同比增加 46%，大型化助力風(fēng)電投資成本不斷下降，推動我國陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。

我們認(rèn)為分散式風(fēng)電開發(fā)障礙基本掃除，未來主要看政策端的落實(shí)力度。

21年新增裝機(jī)同比增長 7倍，分散式風(fēng)電場開發(fā)潛力超 1000GW，有望成為萬億藍(lán)海市場。根據(jù) CWEA 數(shù)據(jù)，從 2021年開始，我國分散式風(fēng)電場裝機(jī)規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，新增裝機(jī)容量 802.7萬千瓦，同比增長702%，截至 2021年底，分散式風(fēng)電累計(jì)裝機(jī) 996.3萬千瓦，同比增長 414.6%，項(xiàng)目主要分布在河南(31.7%)、陜西(15.5%)、山西(8.2%)等中東部省份。2021年 10月北京國際風(fēng)能大會發(fā)布《風(fēng)電伙伴行動·零碳城市富美鄉(xiāng)村》行動方案，力爭 2021年年底前啟動首批 10個縣市總規(guī)劃容量 5GW 示范項(xiàng)目，“十四五”期間，在全國 100個縣，優(yōu)選 5,000個村，安裝 1萬臺風(fēng)機(jī)，總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 50GW。根據(jù) CWEA評估，在中東南部地區(qū)，地面風(fēng)速定到每秒 6米以上可以實(shí)現(xiàn) 2億千瓦裝機(jī)量，地面風(fēng)速定到每秒 5.5米以上保守估計(jì)可具備 10億千瓦的開發(fā)潛力。我們認(rèn)為在政策端不斷加碼、經(jīng)濟(jì)性不斷改善的情況下，“十四五”期間分散式風(fēng)電的裝機(jī)規(guī)模將超過 50GW 市場預(yù)期，萬億藍(lán)海市場揚(yáng)帆起航。

投資建議：建議關(guān)注分散式風(fēng)電場的風(fēng)電整機(jī)商市占率第一的金風(fēng)科技，風(fēng)機(jī)中標(biāo)規(guī)模穩(wěn)步上市的東方電氣;受益于風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格不斷下降的風(fēng)電運(yùn)營龍頭龍?jiān)措娏Γ履茉囱b機(jī)占比不斷提升的華潤電力。

風(fēng)險(xiǎn)：政策和需求不及預(yù)期，風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期。