1 月30 日晚，公司發布22 年業績預告，2022 年公司實現歸母凈利潤160-170 億元，同比+425.4%-458.3%;扣非凈利潤151-163 億，同比+1103.6%-1199.2%，業績超預期。

2022 年：預計年度營業收入突破4,200 億元，實現歸母凈利潤160-170 億元，同比+425.4%-458.3%;扣非凈利潤151-163 億，同比+1103.6%-1199.2%，業績超預期(預期為140 億元左右)。

2022 年4 季度：歸母凈利潤66.89-76.89 億元，同比+1011.1%-1177.2%，環比+ 17.0%-34.5%;扣非凈利潤67.36-79.36 億元，同比+1730.4%-2056.5%，環比+26.3%-48.8%。

量利齊升，單車盈利持續破萬：2022 年，汽車銷售186.85 萬輛，單車盈利0.86萬元-0.91 萬元;4Q22，汽車銷售68.34 萬輛，單車盈利0.98 萬元-1.13 萬元。

業績大幅增長原因：新能源汽車行業持續爆發式增長，公司作為新能源汽車行業領軍企業，克服復雜嚴峻的外部環境及諸多超預期因素沖擊，新能源汽車銷量同比實現強勁增長，勇奪全球新能源汽車銷量第一，推動盈利大幅改善，并有效緩解上游原材料價格上漲帶來的成本壓力。

投資建議：我們認為公司23 年邊際提升主要體現在以下四個方面：1)量增：預計23 年銷量300-350 萬輛，同比+61%-88%;2)價漲：23 年1 月，公司對王朝系列及海洋系列車型售價進行調整，整體漲幅2000-6000 元不等。騰勢也進行漲價，騰勢D9 DM-i 官方指導價上調6000 元，具體調價通知將于2023 年3 月1日公布，漲價也將進一步增厚盈利;3)出口：22 年出口5.59 萬輛，23 年預計超過50 萬輛，出口車盈利水平顯著高于內銷車，有望增厚盈利;4)品牌提升：2022年公司汽車均價已經提升至17.6 萬元，已經超越大眾的15.7 萬元，品牌力顯著提升，品牌溢價隨之而來，隨著騰勢、仰望等眾多高端車的放量，單車均價的提升有望增厚盈利。公司產品矩陣豐富，客戶群體覆蓋廣，銷售網絡下沉度高，后續經營邊際提升趨勢確定，龍頭優勢將進一步鞏固，預計2022、2023、2024 年公司分別實現盈利166.16、349.35、465.85 億元，分別對應49、24、18 X PE，強烈推薦。

風險提示：1)產能釋放不及預期;2)需求不及預期。