事項：

公司6 月7 日發布關于在馬來西亞購買土地暨鋰電池項目投資進展公告。6 月6 日全資子公司馬來西亞天鵬與Bonus Essential Sdn Bhd 達成出售要約，以約2.10 億元人民幣購買48 英畝的工業地產(最終交易的價格將按實際分割的面積差異進行調整)，用于鋰電池項目建設。本次要約的簽署，確定了馬來西亞鋰電池項目的建設用地，標志著公司馬來西亞鋰電池項目建設的持續推進，有利于后續建設事項的開展。

評論：

全球化布局有利于提升行業市場地位。此次海外產能規劃是公司完善全球化產業布局的重要組成，也是公司國際化戰略及差異化競爭策略堅實的落地舉措。在馬來西亞建設海外鋰電池生產基地，有利于支持配套全球電動工具等場景的高端客戶，以及開發東南亞、南亞地區的兩輪車企業，有利于應對貿易政策風險和增強公司全球服務競爭力，有利于公司鞏固并提升行業市場地位。公司堅定推進國際化戰略，并積極推進國內外產能建設，目前在建項目全部投產后公司鋰電池產能預計將接近30Gwh。

雙高端戰略鞏固核心競爭力。公司持續推進研發體系建設，優化開發流程，強化材料機理研究和平臺技術迭代。堅持豐富高端產品系列，持續提升滿足高端客戶高品質、高性能的產品價值需求的能力。“高端客戶+高端產品”的雙高端戰略既是公司堅守多年的商業理念，也是保障公司穿越行業周期的成功實踐經驗。

投資建議：目前下游需求疲軟，考慮公司多元化布局加快，產能投放力度加大，我們預計2023-2025 年公司歸母凈利潤分別為5.1/8.1/11.0 億元，對應PE 分別為23/14/11x，參照可比公司估值，我們給予公司2024 年20xPE，對應目標股價是14.1 元，維持“強推”評級。

風險提示：投產進度不及預期;成本上漲超預期，需求量不及預期。