近期，美豆產(chǎn)區(qū)的干旱天氣引起市場的擔(dān)憂和廣泛關(guān)注。受天氣炒作影響，CBOT大豆價格大幅上漲，從6月15日夜盤到6月16日，美豆7月期貨價格從1400美分/蒲式耳一路上漲至1466美分/蒲式耳，漲幅4.71%，美豆粕也于上周五大幅上漲5.63%。

受其影響，6月16日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價為3956元/噸，環(huán)比上漲3.4%。期貨方面，近期豆粕期貨價格出現(xiàn)連續(xù)上漲，截至周二收盤，豆粕期貨主力2309合約報收于3755元/噸，漲幅為1.49%。

“價格之所以出現(xiàn)如此漲勢，根源還是美豆干旱問題。”卓創(chuàng)資訊豆粕高級分析師王文深表示，從美國農(nóng)業(yè)部周度干旱面積來看，截至上周，美豆干旱面積占全美產(chǎn)區(qū)的比例為51%，較上周增加12個百分點，較去年同期增加42個百分點。其中，比較嚴(yán)重的干旱產(chǎn)區(qū)是內(nèi)布拉斯加州和堪薩斯州，兩個州的嚴(yán)重及極度干旱的面積比例分別為53%和31%。從地理位置上看，這兩個州位于美豆產(chǎn)區(qū)的西部，后期市場需繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)中西部的干旱演變情況。

美國國家海洋和大氣管理局在6月份的月度報告中表示，5月份弱厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，6月份的強度與5月份基本一致，并有84%的幾率繼續(xù)加速強化力度。從最新的預(yù)測數(shù)據(jù)看，2023年6月至2024年3月，全球厄爾尼諾的發(fā)生概率一直在90%以上，且概率均值為94.8%。由此可見，未來全球?qū)⒊掷m(xù)受厄爾尼諾現(xiàn)象影響。

具體到美豆產(chǎn)區(qū)的天氣預(yù)報看，未來1個月，美豆產(chǎn)區(qū)將繼續(xù)被高溫覆蓋，美灣附近和東部沿海區(qū)域高溫強度較高;從降水預(yù)測看，降水將主要集中在美豆產(chǎn)區(qū)的西北部和東北部，以及路易斯安那州附近。王文深表示，整體上看，未來1個月，干旱的天氣環(huán)境將很難緩解，美豆產(chǎn)量存在減少預(yù)期，將繼續(xù)推動美豆期貨價格繼續(xù)走高，進(jìn)而通過進(jìn)口成本推升國內(nèi)豆粕價格，國際市場與國內(nèi)市場的傳導(dǎo)邏輯較順暢。

“國際大豆市場已開啟天氣定價邏輯，美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積明顯高于歷史同期，天氣將成為未來一段時間的交易主線。”王文深表示，國內(nèi)豆粕的基本面預(yù)期相對較穩(wěn)定，未來價格波動也將受到成本端——國際大豆價格影響，預(yù)計6月下旬國內(nèi)豆粕價格將高位振蕩。

徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣表示，從美豆的季節(jié)性走勢來看，6—9月上漲次數(shù)較少，漲跌概率來看也是易跌難，而連豆粕6—9月的走勢趨于平穩(wěn)，只是小漲或小跌。今年美豆的天氣炒作明顯有所提前，從6月初就開始了，究其原因，一是今年大豆播種偏早，為最近十年來最快的一年;二是NOAA在三四月份就發(fā)布了今年全球氣候變化的預(yù)估，稱2023年是拉尼娜到厄爾尼諾的轉(zhuǎn)換年，而從歷史上看，厄爾尼諾年份大豆大概率都是增產(chǎn)。因此，5月USDA對于大豆2023/2024年的單產(chǎn)才會給出52蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估。

“美豆近期天氣炒作為國內(nèi)豆粕行情添了一把‘火’，其實國內(nèi)目前并不缺豆，油廠開機率也處于高位。”劉冰欣說，中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計2023年6月大豆進(jìn)口量為1100萬噸，7月為820萬噸，8月為810萬噸。國內(nèi)5月到港量已經(jīng)很大，6月還在千萬噸之上依然施壓粕類，不過近期北美天氣炒作沖淡了部分到港壓力，且目前豆粕、菜粕庫存較此前的緊蹙雖有所緩解，但卻并未有累庫跡象，支撐基差高位運行。

下游消費方面，中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2664萬噸，環(huán)比增長3.1%，同比增長10.5%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比12.7%，同比下降1.5個百分點。劉冰欣認(rèn)為，配料占比下調(diào)明顯是飼企在養(yǎng)殖利潤低迷的時期選擇性價比更高的蛋白飼料，因此，未來養(yǎng)殖或許無法支撐豆粕的增量需求，但存量需求預(yù)計依然穩(wěn)定。

劉冰欣表示，國內(nèi)庫存低位，疊加美國天氣炒作，抵消了部分國內(nèi)大豆到港壓力，未來豆粕有望繼續(xù)測試前高3900元/噸一線。價差套利方面，目前豆菜粕9月價差為480元/噸，基本回到正常的價差范疇，若后期美國天氣炒作持續(xù)，豆粕漲勢有望高于菜粕，且從歷史價差來看，三季度大概率為振蕩偏強走勢，因此，可逢二者價差低位買豆粕、賣菜粕套利。

建信期貨高級研究員洪辰亮表示，前期USDA給出52蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估是基于美豆生長期天氣良好的條件下，然而目前干旱問題已逐步擴大，甚至最大的兩個主產(chǎn)州伊利諾伊州及愛荷華州均有三分之二的大豆面臨干旱，整體美豆有超過51%的面積是干旱的，而從未來兩周的氣象預(yù)報來看，降雨并無改善，致使前期超跌的美豆大漲。從天氣題材的時間窗口和情緒面來看，目前美豆的上漲似乎仍有一定的持續(xù)性，美豆的上漲最終也會導(dǎo)致巴西有更大的動力擴種，中長期價格重心向下的觀點不變，而節(jié)奏上現(xiàn)在不是空單入場的時機。

國內(nèi)豆粕期貨方面，洪辰亮認(rèn)為，天氣題材還有時間發(fā)酵，7—8月關(guān)鍵生長期之前，干旱問題將支撐盤面，預(yù)計2309合約將強于2401合約，即使是下跌也有場外多頭躍躍欲試，短期偏多。而當(dāng)天氣因素落地后，市場又會逐步切換到南美增產(chǎn)的邏輯，故中長期特別是2401合約還是以偏空對待，但近期不建議入場。