以電源清潔化、電網智能化為主線，聚焦兩大技術服務+三大智能設備業務。

公司技術服務包括儲能系統技術服務、試驗檢測及調試服務，智能設備包括智能配用電設備、智能監測設備、機器人及無人機業務。

儲能：技術+區位+資源多重核心優勢，23 年以來已中標超6 億元，遠超22年3.25 億元收入。我們預計23 年國內新型儲能需求18.1GW/41.4GWh，同比+146%/+161%。公司儲能業務具備多重優勢：1)技術優勢：公司聚焦EMS、PACK、模塊化儲能產品等，完成全球首個電化學儲能黑啟動、國內最大火儲聯調項目等，經驗豐富;2)區位優勢：公司長期深耕的廣東、廣西等南網區域空間廣，“十四五”新型儲能分別規劃3GW/3GW，充分享受當地發展紅利;3)資源優勢：公司背靠南網大平臺，先后中標梅州五華(70MW/140MWh)、佛山南海(300MW/600MWh)等南網區域重點項目。

試驗檢測：電源電網側齊發力，公司市場地位持續攀升。1)電源側方面，公司受益于傳統能源升級改造帶來的新增量，在海風并網調試市場市占率高。2)電網及用戶側方面，公司資質完備，業務走出廣東布局南網五省。

智能設備：絲路InOS、“慧眼”等核心產品助力新型電力系統建設。1)智能配用電設備：公司業內首發“絲路InOS”操作系統，構建“絲路”應用生態。2)智能監測設備：構建“設備-環境-人員”相協同的立體監測方案，中標國網市場千萬級項目。3)機器人及無人機：“慧眼”無人機有望在廣東及省外大力推廣，探索交警等跨行業應用。此外，公司積極構建源網荷儲智慧聯動創新生態鏈，聚集各類靈活性資源已超過500MW。

投資建議：預計23-25 年公司歸母凈利潤4.03/6.35/9.11 億元，同比+95.92%/+57.62%/+43.47%，考慮到公司儲能業務優勢+設備新品放量，我們給予23 年62 倍PE 估值，目標價44.25 元，首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：儲能訂單量或項目建設進度不及預期;絲路InOS 操作系統規模化推廣不及預期;機器人及無人機推廣不及預期。