預告1H23 盈利同比增長105%-136%

公司公告1H23 業績預告：預告1H23 歸母凈利潤5.2 億元-6.0 億元，同比增長104.7%-136.2%;1H23 扣非歸母凈利潤5.2 億元-6.0 億元，同比增長95.3%-125.3%。其中，2Q23 公司實現歸母凈利潤3.2 億元-4.0 億元，同比增長45.7%-81.8%，環比增長63.4%-104.0%;實現扣非歸母凈利潤3.3億元-4.1 億元，同比增長62.4%-101.7%，環比增長74.4%-116.6%。

公司1H23 盈利同比呈現較快增長，主要由于：1)1H22 陸風出貨和單噸盈利受行業開工不佳基數較低;2)2Q23 開始公司之前收購的海風業務并表后有增量貢獻;3)今年初新投運的500MW電站對盈利有較多增厚。

關注要點

海風產品收入確認貢獻2Q23 增量業績，陸上塔筒及葉片出貨逐步已進入景氣上行通道。公司此前公告4 月底完成了收購的江蘇長風海上風機基礎業務并表，5 月開始已有盈利貢獻。考慮正常海上風電行業建設周期，我們預計3Q23 公司海風樁基業務有望呈現較快環比增速。公司目前仍在持續推進江蘇、廣東以及德國海風基地產能建設，持續增強海風風機基礎競爭力和市占率。陸上塔筒和葉片業務，我們觀察到行業在2Q23 實際交付節奏略低于此前預期，我們預計公司交付量或也受到影響，不過由于去年同期的低基數1H23 公司出貨和盈利仍然帶來同比增長，3Q23 有望伴隨行業集中交付期到來，加速陸上產品的交付。

500MW新電站投產貢獻增量發電收益，持續保持新增電站建設。公司內蒙古烏蘭察布500MW風電站于今年1 月實現并網，一季度調試期發電貢獻較少，2Q23 開始對整體發電利潤有較多增厚。此外，公司600MW湖北風電場項目也已獲得當地建設指標，公司規劃于2024 年并網，我們看好公司電站滾動開發模式持續貢獻增量盈利。

盈利預測與估值

我們維持公司2023-2024 年盈利預測不變，公司當前股價對應2023/2024年17.4 倍市盈率/14.0 倍市盈率。我們看好公司海風樁基業務布局加速兌現，其他制造業務持續受益行業需求上行周期，電站業務貢獻穩定盈利。我們維持公司跑贏行業評級和17.75 元目標價，對應19.6 倍和15.8 倍2023年和2024 年市盈率，較當前股價有12.9%的上行空間。

風險

風電裝機需求不及預期;產能建設進度不及預期;行業競爭加劇壓制盈利。