核心觀點

海油工程23 年半年度業績預計實現歸母凈利潤8.86~10.83 億，預計同比增加84.2%~125.2%; 預計實現扣非后歸母凈利7.01~8.57 億，預計同比增加99.7%~144.2%。公司持續推進國內和國際兩個市場、傳統油氣與新能源工程業務的多元化發展布局，高質量完成承攬項目建設與交付，工作量大幅上漲，收入規模顯著增加。同時，進一步發揮降本提質增效長效機制作用效能，精益化管理核心能力持續提升。

事件

7 月10 日，公司發布2023 年半年度業績預告：2023 年半年度預計實現歸母凈利潤8.86~10.83 億，預計同比增加84.2%~125.2%;預計實現扣非后歸母凈利7.01~8.57 億， 預計同比增加99.7%~144.2%。對應Q2 季預計實現歸母凈利潤4.38~6.35 億，預計同比增加20.6%~74.8%，環比變動-2.4%~41.6%;預計實現扣非后歸母凈利潤3.77~5.33 億，預計同比增長26.9%~79.4%，環比變動16.3%~64.4%。

簡評

多元化發展布局，業績保持穩健

2023 年上半年，公司通過堅持戰略引領，持續推進國內和國際兩個市場、傳統油氣與新能源工程業務的多元化發展布局，高質量完成承攬項目建設與交付，工作量大幅上漲，收入規模顯著增加。

同時，進一步發揮降本提質增效長效機制作用效能，精益化管理核心能力持續提升，上半年公司預計實現歸母凈利潤8.86~10.83億，預計同比增加84.2%~125.2%;預計實現扣非后歸母凈利7.01~8.57 億，預計同比增加99.7%~144.2%;對應Q2 季預計實現歸母凈利潤4.38~6.35 億，預計同比增加20.6%~74.8%，環比變動-2.4%~41.6%;預計實現扣非后歸母凈利潤3.77~5.33 億，預計同比增長26.9%~79.4%，環比變動16.3%~64.4%。

大力開拓市場，業務項目穩步推進

2022 年，公司新簽合同金額256.40 億元，其中國內、海外新簽合同額各約213.83 億元、42.57 億元。2023 年一季度，公司新簽合同58.71 億元，較去年同期增加20.66%，其中國內52.04 億元，海外6.67 億元。傳統油氣領域訂單繼續保持穩定，新簽重點合同為綏中-錦州油田群岸電項目、流花11-1 油田在役設施廢棄處置項目、渤中19-6 氣田13-2 區塊5 井區EPC 項目等。外部項目獲取能力持續提升，成功簽約巴斯夫湛江一體化項目乙烯裝置PAU 模塊建造合同，開啟中國境內石化項目模塊化建造模式。LNG 工程領域斬獲新訂單，成功新簽浙江LNG 三期項目，公司在LNG 工程產業鏈上競爭力不斷增強。同時，公司積極推進國內外油氣工程建設，一季度公司共運行規模以上項目 67 個，其中3 個項目完工。完成了7 座導管架和1 座組塊的陸上建造、1座組塊的海上安裝、223 公里海底管線鋪設。建造業務完成鋼材加工量12.01 萬結構噸，較上年同期8.35 萬結構噸增長44%;安裝等海上作業投入0.62 萬船天，較去年同期0.50 萬船天增長24%。

盈利預測與估值：預計公司2023、2024、2025 年歸母凈利潤分別為20.4、26.4、30.5 億元，EPS 分別為0.5 元，0.6 元、0.7 元;對應PE 分別為14.1X、10.9X 和9.4X。

風險分析

(1)工程項目實施風險：公司油氣田工程正在走向更深的海域，項目的實施難度和技術要求更高，因公司在深水工程領域的技術、管理和施工經驗相對薄弱，存在施工上的風險;(2)國際市場運營帶來的風險：公司進入國際市場時間相對較短，國際化人才相對缺乏，國際項目運營經驗和風險防控能力不足，地緣政治、不同國家或地區政策、海域環境、遠程資源調配均可能給海外項目作業帶來運營風險;

(3)自然因素帶來的風險：諸如臺風頻發等難以預測的自然災害或惡劣天氣可能給公司的生產經營，特別是海上安裝業務帶來較大不利影響和不可預知的風險;(4)匯率變動風險：公司的記賬本位幣為人民幣，隨著公司海外業務規模的擴大，外幣收入增加，匯率波動可能對公司損益產生一定影響;

(5)其他風險：公司面臨共性風險，如國際油價大幅波動帶來的海洋油氣工程行業周期性波動風險、新能源對傳統石油行業沖擊風險、安全生產風險、人才流失風險等;