投資要點

2023H1 業績符合預期，歸母凈利潤同比增長41.85%2023H1，公司實現營業收入32.11 億元，同比增長38.35%;歸母凈利潤5.81 億元，同比增長41.85%;銷售毛利率為30.71%，同比下降6.90pct;銷售凈利率為18.78%，同比增長0.75pct。2023Q2，公司實現營業收入21.46 億元，同比增長60.53%;歸母凈利潤3.84 億元，同比增長66.49%。

光伏：TOPCon 電池通線流片，積極推進“開發+EPC+運維”模式光伏電池方面，公司投資100 億元建設20GW 高效N 型TOPCon 光伏電池生產基地及新能源相關產業項目，其中一期項目第一階段6GW 生產線已于2023 年7 月開始通線流片。新能源電站方面，公司上半年新增獲批指標200MW，新增開工光伏、風電項目超300MW，并網約200MW。截至2023 年6 月底，公司累計開發、建設光伏電站超5GW，累計儲備光伏項目超4GW。公司積極拓展運維業務，上半年中標運維業務量1.4GW，位居全國第二，總體業務量新增2.3GW。

儲能：儲備項目資源超5GWh，工商業儲能實現批量供貨2023H1，公司儲能業務實現營收近10 億元。公司快速實現儲能關鍵產業鏈覆蓋。與億緯合建的年產能10GWh 儲能專用磷酸鐵鋰電池生產基地項目已竣工投產。公司在啟東基地中，第二條全自動化柔性智慧儲能PACK 生產線已投產，目前年產能達3GWh。上半年控股子公司林洋億緯順利完成多個儲能項目供貨及成功并網，交付超過GWh 的儲能產品，實現銷售收入是去年全年的兩倍以上。公司儲能訂單開拓順利，截至6 月底累計儲備儲能項目資源超5GWh。產品方面，林洋液冷小柜工商業儲能產品線正式發布并實現市場銷售，實現批量供貨，為工商業儲能產品市場開拓打下堅實基礎。

盈利預測及估值

維持“買入”評級。公司智能業務、新能源業務、儲能業務三大業務板塊協同推進。我們預計2023-2025 年公司歸母凈利潤分別為11.57、16.08、20.45 億元，同比分別增長 35.12%、39.07% 、27.12%，對應EPS 分別為0.56、0.78、0.99 元，對應PE 分別為13、9、7 倍。維持“買入”評級。

風險提示

下游需求不及預期;上游原材料價格大幅波動風險;項目建設不及預期風險。