本周市場傳出，隆基綠能下調組件價格至1.05元。近期電池片價格加速下行，硅料價格雖然回落仍然高懸存在繼續出清空間。

華電集團的招標更是清楚的說明了，晶澳科技在出貨方面差異明顯后(明顯落后于天合光能)，四季度開始大幅低價搶單。

進入第四季度，一大批產能投放，加上各龍頭公司業績指標壓力，搶單動作頻繁。隆基綠能在三季度業績報中也表明了，在上半年集采中，采取謹慎策略，未估測到組件價格下降幅度如此之大，而晶澳科技在上半年策略也尤為謹慎。隆基表示明顯虧本的單子不做，但同時，似乎也降低了利潤率要求，開始大幅降價，維持市場份額。

隨著各家龍頭企業一體化逐步完成，更隨著產業鏈價格快速出清有望探明一體化利潤底。長期來看，經過此次出清后，光伏一體化利潤率參照制造業同等毛利率水平，盈利能力尚可。

1元每瓦組件，海外估計也有同等降幅，但價格好于國內。所以我們說國內1元每瓦的組件價格，并不代表國內一體化龍頭企業微利，更多要結合全球市場做考慮。部分一體化企業單瓦利潤較高，即便是來自于美國等出貨增量明顯所致，就是我們所說的這個道理。

即便如此，明年對于出貨增長，價格和組件效率的雙支撐有望促使出貨量恢復。據推測，歐洲組件裝機規模同比增長30%，好于預期。(此前認為海外市場最樂觀預期30%)

在組件價格跌幅超預期背景下，我認為輔材的基本面可能最先見底。部分輔材基本面探底已一年有余，某些則受部分區域高庫存影響，最差在年內第四季度，毛利率維持或毛利率見底，出貨量增長，輔材環節確定性更高。