在經歷了短短兩日的上漲后，港口動力煤價格就又漲不動了。自上周四開始，再次進入僵持狀態，價格持穩運行。截至11月27日，CCI價格指數中，5500大卡、5000大卡、4500大卡三煤種分別報收于940、818、720元/噸，周環比上漲6、11、15元/噸。

從中國煤炭資源網最新的市場了解來看，貿易商對后市的看法仍然存在分歧，部分表示氣溫持續偏暖，下游觀望明顯，預計價格將開始走弱。部分則表示，產地供應存在邊際收緊，疊加發運倒掛，價格不會下跌。那么后期真的會跌嗎?跌勢又如何呢?

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利空利好交織

首先來看一下利好利空因素的具體情況。其實還是老樣子，前者主要是冷空氣的影響，供應端的擾動，發運倒掛，賣方對迎峰度冬旺季需求的預期仍然存在，最新的支撐還有北方港庫存的去化;后者則是各環節高企的庫存，進口煤的補充，長協煤的高兌現等。

就當下的情況來看，雖然主產地安檢力度有增無減，但受影響明顯的仍然以中小煤礦為主，承擔供應主力的大集團影響不大，近乎沒有。因此，即便供應端存在一定的邊際收緊預期，但在第一要務是保供的情況下，預計原煤產量仍然高位運行。疊加下游終端，中轉港等環節同處歷史高位的庫存，供應端可以說是“高枕無憂”的。

但需求端的表現則相對欠佳。經濟仍處恢復階段，工業用電表現一般，電廠負荷增量主要依靠居民取暖支撐。但真正的冬季尚未到來，即便在頻繁活動的冷空氣影響下，北方大部氣溫持續走低，但依舊未能扭轉偏暖的格局。尤其是華東、華南地區，電廠負荷僅有6、7成左右，庫存可用天數在20天上下，在長協煤的穩定供應下，疊加進口煤的補充，用煤缺口幾乎沒有，對市場煤的采購也就無從談起。這也正是北方港庫存去化極其緩慢的主要原因所在。

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短期預期偏空

正因如此，大部分市場參與者不看好短期動力煤價格行情。他們認為，目前市場供需關系較為平緩，價格的上漲以情緒影響為主，下游需求始終看不到真正的釋放。短期來看，氣溫難有進一步突破，價格企穩的難度較大，短期內大概率將調轉下跌。

不過受發運成本支撐，疊加需求緩慢恢復，港口持續去庫等利好因素帶動，煤價跌幅有限。部分預測5000大卡跌破800元/噸的可能性不大，如此以來跌幅不會超過20元/噸。

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價格走勢不明朗

但鑒于目前供需關系的這種微妙的平衡，“一有風吹草動”市場報價就會波動，因此也不能夠完全斷言就絕無再次上漲的可能。

一方面，如果大集團最新價格上漲，將給情緒帶來積極的影響;另一方面，華南地區低溫天氣持續的話必將帶動電廠日耗進一步攀升，利好電廠和中轉港去庫;此外，賣方挺價心理仍然有一定的支撐。

總之，現階段動力煤市場多因素交織，供需雙方心態均較為糾結，市場關系微妙，價格走勢并不明朗。后期隨著氣溫的持續下降，傳統用煤旺季的支撐將開始顯現，但是在買方市場相對凸顯的情況下，價格走勢將取決于庫存的去化情況。