近期，煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，疊加需求逐漸進(jìn)入旺季，提振市場挺價(jià)信心。但在非電需求走弱和電力需求持續(xù)觀望下，市場交投表現(xiàn)低迷，煤炭價(jià)格呈現(xiàn)小幅陰跌狀態(tài)。展望今冬明春，電煤市場將面臨許多不確定性，冬季用煤高峰時段價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行的可能性較大。

供給端

國內(nèi)煤炭產(chǎn)量保持同比增長，但增速可能低于預(yù)期。下半年以來，主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)持續(xù)嚴(yán)格，停產(chǎn)、減產(chǎn)煤礦較前期明顯增多，特別是山西地區(qū)煤礦事故頻發(fā)，昨日黑龍江又一煤礦事故致11人遇難，預(yù)計(jì)后期煤礦安監(jiān)力度將進(jìn)一步加嚴(yán)，國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量或有限。綜合測算，今年煤炭產(chǎn)量約在46.8億噸左右，同比增加1.2億噸，增長2.5%。其次，進(jìn)口量具備保持高位的基礎(chǔ)，但是增幅也將有所收窄。今年進(jìn)口煤量始終保持高位，是平抑國內(nèi)煤價(jià)的重要因素。目前來看，國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對能源市場的擾動趨于平緩，原油等能源產(chǎn)品走勢疲軟。不過，進(jìn)入冬季后，也將面臨國際能源需求增加、俄煤進(jìn)口受運(yùn)輸條件制約等問題。雖然后期進(jìn)口量仍將維持高位水平，但是增幅將有所收窄，預(yù)計(jì)全年煤炭進(jìn)口量約在4.5億噸左右，同比增長54%。

需求端

預(yù)計(jì)今冬明春電煤需求保持平穩(wěn)。雖然當(dāng)前電企煤炭庫存處于歷史高位，但是由于整體煤炭市場供需形勢并未明顯寬松，現(xiàn)貨價(jià)格仍明顯高于長協(xié)價(jià)格。因此預(yù)計(jì)“迎峰度冬”期間，電企仍將保持對長協(xié)的平穩(wěn)兌現(xiàn)，煤炭市場基本不會受到長協(xié)煤外溢的影響。此外，9月底煤價(jià)觸底并快速反彈，隨后整體開啟小幅陰跌走勢，買漲不買跌心態(tài)影響下，部分終端持續(xù)觀望，冬儲采購需求向后推移，淡季終端企業(yè)庫存增幅并不明顯，預(yù)計(jì)旺季來臨后仍有部分補(bǔ)庫需求陸續(xù)釋放。最后，預(yù)計(jì)今冬電煤市場供需關(guān)系將呈總體平衡局面。一方面，煤礦安監(jiān)力度嚴(yán)格，國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量或有限，而煤炭消費(fèi)需求即將進(jìn)入旺季，將使得煤價(jià)難以出現(xiàn)較大幅度下跌。另一方面，電煤長協(xié)覆蓋率和中下游環(huán)節(jié)庫存均較高，今冬煤炭并不短缺已形成共識，也將限制煤價(jià)難有明顯上漲。預(yù)計(jì)近期煤價(jià)仍將延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，冬季耗煤高峰時段以及非電需求釋放將使得煤價(jià)出現(xiàn)階段性上漲。