產業鏈價格企穩，開工率結構性分化——光伏行業2024年2月報

政策與事件：國內方面，四川、安徽宿州、內蒙古包頭等地計劃完善光伏產業集群。海外方面，印度重啟貿易保護性政策或對中國出口市場產生一定影響。

產業鏈動態與生產情況：產業鏈價格和毛利率開始企穩，部分環節略有反彈，但多數企業仍呈虧損狀態，細分來看，N型硅片產線切換速度快于N型硅料比例的提升速度，因此N型硅料短期需求強勁，價格反彈較多。開工率方面，由于產量調整和產線升級，開工率整體下行。尾部企業的開工率大幅低于平均，部分已跌至50%及以下，此外，硅片和電池片環節N型產能比例低的企業開工率受到一定影響，硅片可通過產線切換進行改善，而電池片則需要依靠新建產線，因此受影響更大。

下游裝機與運行情況：國內光伏裝機方面，2023年12月光伏新增裝機量為52.2GW，同比增長約141%，2023全年新增裝機量約216GW，同比增長約147%，遠超市場預期。國內光伏利用率方面，2023年12月全國光伏利用率回升至97.1%，2023全年光伏利用率為98%，相比2022年下降0.3個百分點，主要由于河南、湖北、陜西、甘肅等區域的利用率降幅較多。國內EPC招投標方面，2024年1月，據不完全統計，光伏EPC項目開標容量約7.9GW。集中式EPC均價約為3.09元/W，環比下降約11%，部分項目的EPC價格已降至2.2元/W左右;分布式EPC價格為3.21元/W，環比下降約5.6%。

(作者：薛博偉，王廣舉)

工業自動化行業深度跟蹤——藏器于身，待時而動

2023年，工業自動化市場規模實現2910億元，同比下降1.8%。近年來，工業自動化經歷了2018年和2021年兩輪階梯式上漲，行業體現出較強的周期成長性。

分市場來看，項目型自動化市場和OEM型自動化市場漲跌各異。項目型自動化市場面向化工、市政、電力等整體建設的自動化項目，2023年市場規模1857億，同比增長1.7%，主要受化工、市政、電力項目的投資拉動。OEM型自動化市場面向機床、機器人、鋰電設備、光伏設備等批量制造的自動化設備，2023年市場規模1052億，同比下降7.5%，主要是高基數和產能過剩的影響。

分產品看，PLC(可編程邏輯控制器)、變頻器、通用伺服、工業傳感器的市場規模均有不同程度的下滑。PLC市場規模160.4億，同比下降了5.5%，中大型PLC仍以歐美品牌和日系品牌為主，小型PLC本土品牌占比繼續提升。變頻器市場規模360.1億，同比下降4.0%，低壓變頻器市場份額向龍頭企業集中，中高壓變頻器國產化率維持40%。通用伺服市場規模213.5億，同比下降4.1%，本土企業競爭力提升，國產化率從38%提升至44%。工業傳感器市場規模122.6億，同比下降0.5%，市場格局仍以日系、歐美品牌為主。

展望2024年，自動化市場規模預計與2023年基本持平或小幅回落。從宏觀需求來看，開工率回到高位之前，工業自動化一般不會實現大幅增長。從行業需求來看，項目型自動化面向的化工、市政等行業需求預計保持穩定，OEM型自動化面向的光伏、鋰電、電子產業需求可能繼續回落。從供應角度看，去年渠道商存貨較多，供給端較為充足。

2024年工業自動化行業存在結構性機會，分別是集中度提升帶來的供應鏈金融業務機會以及出海帶來的跨境金融和收并購業務機會。隨著核心企業市占率的提升，自動化核心企業與上游供應商、下游渠道商的業務體量會更加穩定，存在開展供應鏈金融的業務機會。國產品牌在拓展東南亞、印度等新興市場時，需要與當地渠道商合作或者通過收并購來打入市場，存在跨境金融業務機會以及收并購業務機會。

(作者：王猛)