// 我國出口回暖趨勢有望延續 //

今年前4個月，據海關統計我國貨物貿易進出口總值13.81萬億元人民幣，同比增長5.7%。其中，出口7.81萬億元，增長4.9%。

近期高頻數據來看，出口指數多數上行。截至5月24日，出口方面，民生證券研報顯示，CCFI綜合指數較上周上升5.89%至1389.2 點，寧波出口集裝箱運價指數環周續升7.38%至2187.5點。

從庫存周期角度，光大證券表示，目前來看2023年12 月，中美庫存周期進入“主動補庫”階段，近期航運指數快速上漲，指向海外制造業需求重啟，帶動國內出口回暖。地產鏈、紡織、電子產品是目前美國主要的補庫領域?？紤]到美國房地產供給持續短缺、制造業回流支撐投資需求，本輪美國制造業補庫持續性較強。參照以往主動補庫持續一年半左右的規律，或延續至明年上半年。

方正證券指出，輕工、家電出口未來一個季度仍有確定性機會。中國出口鏈直接的需求是美國地產鏈批發商，美國地產鏈批發商的需求才是美國地產本身。雖然美聯儲貨幣政策階段性的抑制會讓本輪美國地產周期的修復路徑變得更加顛簸，但批發商的補庫節奏或更加連貫的，批發商補庫力度或較最終端地產鏈的相關消費有所放大。另外，美國批發商或前置原有的補庫周期，這將提振中國出口鏈企業今年下半年的盈利。這種現象對于當下庫存同比增速在歷史底部、下游需求正加速改善的輕工、家電行業批發商而言或更加明顯。

// 家電、電網設備出口值得關注 //

家電行業來看，4月份，我國空調出口量額分別同比增長15.56%、增長7.48%，冰箱(含冷柜)出口量額分別同比增長20.85%、增長17.87%，洗衣機(含干衣機)出口量額分別同比增長16.56%、增長11.40%。

信達證券表示空冰洗4月出口增速環比3月份基本持平，海外渠道補庫存帶來的出口穩健增長二季度或仍將持續，建議關注白電出口鏈企業，同時關注小家電出口企業、電動工具代工企業。

另外值得關注的是，年初以來我國電網設備出口市場旺盛。根據海關數據，2024年3月我國變壓器出口金額達33億元，同比增長29%。興業證券認為，隨著全球能源結構的轉型和可再生能源的發展，國際市場對電網設備的需求不斷增加。而我國企業憑借技術水平、產品質量和成本優勢，在國際市場上持續擴大份額。在各地區合力發展下，預計到 2030年全球電網投資額有望達6180億美元，較2022年八年 CAGR達8.1%。出口方面，在全球電網投資穩步增長及我國電網設備競爭力日益提高的背景下，看好智能電表及變壓器出口公司。